Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в:

     – достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли–продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

     – более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок  позволяет проводить сделки в  течение всего операционного  дня, а не в строго определенное время  биржевой сессии.

     Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евро депозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый»  рынки.

     Рынок евровалют – это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно–ссудных операциях за пределами стран–эмитентов данных валют.

     Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон – часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

     Рынок евро депозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

     Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

     Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных  рынков способствует существующее непостоянство  и быстрая изменчивость цен товаров  и финансовых инструментов.

     При характеристике срочных рынков можно  выделить:

     – рынок форвардных контрактов;

     – рынок фьючерсов;

     – рынок опционов.

     Форвардные  сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются  на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой  практикуемым на бирже фьючерсам  и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые  возникли как реакция на значительное изменение цен.

     Одним из наиболее успешных и в то же самое  время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние  десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты  с фиксированной процентной ставкой  и валютные курсы.

     Фьючерсный  контракт – это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами  о поставке или получении того или иного товара определенного  объема и качества по заранее согласованной  цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

     Финансовый  фьючерс – это соглашение о  покупке или продаже того или  иного финансового инструмента  по заранее согласованной цене в  течение определенного месяца в  будущем (в определенный день месяца)'.

     Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

     1. Он позволяет инвесторам страховать  себя от неблагоприятного изменения  цен на рынке спот в будущем  (операции хеджеров).

     2. Он позволяет спекулянтам открывать  позиции на большие суммы под  незначительное обеспечение.

     Одним из видов срочных сделок являются опционы. Опцион – это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

     Валютный  опцион – это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной  цене (цена исполнения опциона) в течение  некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости  обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

     Таким образом можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Внутренние рынки состоят из ряда региональных рынков. По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом. По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой. При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. 

      1.3 Функциональная  характеристика валютного  рынка 

     Валютный  рынок выполняет следующие основные функции:

     1. обслуживание международного оборота  товаров, услуг и капиталов;

     2. формирование валютного курса  на основе спроса и предложения  на валюту;

     3. хеджирование (страхование) от валютных  и кредитных рисков;

     4. проведение денежно–кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

     5. получение прибыли в виде разницы  курсов валют и процентных  ставок по различным долговым  обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

     С организационно–функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целей их денежно–кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.

     С организационно–институционной точки  зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

     С организационно–технической точки  зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

     Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок – это самый большой, децентрализованный финансовый рынок  в мире, на котором осуществляется международная торговля и обмен  иностранных валют.

     Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками  валютного рынка являются центральные  банки развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно–кредитной политики. Представителями государства могут быть внешнеторговые банки и другие учреждения.

     Важную  роль в формировании валютного рынка  играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский  рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств межбанковской связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий.

     Итак, становление высокоэффективной  российской экономики невозможно без  развитого финансового рынка, составной  частью которого является валютный рынок.

     2. Валютный рынок  РФ в условиях  становления и  развития рыночных  отношений

2.1 Эволюция валютной  системы и становление  валютного рынка  России

     После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и  образования Российской Федерации  процесс формирования валютного  рынка ускорился. Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.91 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30.12.91 г., а также инструкция Центрального банка России от 22.01.92 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин». На первых порах специфика валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная структура валютного рынка России включает ряд сегментов. По видам операций различаются: биржевой межбанковский и внебиржевой, рынок срочных валютных операций и рынок наличной валюты. Характерной особенностью образования валютного рынка России являлось развитие его биржевого сегмента, что во многом было вызвано относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними).

     Биржевой  валютный рынок является важным сегментом валютного рынка России. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам. По счетам бирж отражаются все валютные сделки между банками – участниками рынка. Биржи – гаранты расчетов.

     Во  многом важная роль бирж определяется тем, что они обслуживают в  основном расчеты, связанные с внешнеторговыми  сделками, с обеспечением торговли наличной валютой.

     Первая  валютная биржа России – ММВБ –  была создана 9 января 1992 г. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки – члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций. В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд. долл. В 1995 г. возникли еще три биржи – Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СМВБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ). Валютные биржи охватывают все крупнейшие финансово-промышленные регионы страны. Объединение локализованных рынков каждого региона будет способствовать свободному переливу капитала из региона в регион и росту производства. Рост валютного оборота в регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное увеличение доли региональной биржевой торговли – с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997-1998 гг. кризисных процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В результате доля ММВБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, то есть практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли С.- Петербург, Владивосток и Новосибирск.

     Помимо  валютных торгов, биржи стали проводить  операции с государственными ценными  бумагами. С начала 1993 г. ММВБ организовала торговлю по этим долговым обязательствам, объем которых в последующие  годы рос быстрыми темпами. Вслед  за ММВБ и региональные валютные биржи  стали проводить торги по ценным бумагам и МБК. На ряде валютных бирж проводятся торги не только по ГКО/ОФЗ, но и торги по государственным валютным облигациям, муниципальным и негосударственным ценным бумагам, а также торги по межбанковским кредитам. Таким образом, валютные биржи явились основой для использования их в качестве инфраструктуры в других частях финансового рынка, превратившись таким образом в многопрофильную структуру.