Валютный курс

87. ВАЛЮТНЫЙ КУРС

  Валютный  курс является объективной экономической категорией. Его появление обусловлено следующими процессами в экономике. Во-первых, при экспорте-импорте товаров и услуг, движении капиталов и репатриации доходов необходим взаимный обмен валютами, поскольку валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории большинства государств. Во-вторых, он используется при сравнении стоимостных показателей в разных странах, выраженных в национальных валютах. В-третьих, он применяется для переоценки счетов в иностранной валюте субъектов экономики.

  Принято считать, что валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в иностранной валюте. Он представляется разными способами: как число рублей, необходимое для приобретения единицы иностранной валюты (обменный курс), и как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения одного рубля (девизный курс). Такое представление называется двусторонним номинальным валютным курсом.

  Одну  валюту можно конвертировать в другую непосредственно или через третью валюту. В последнем случае устанавливается кросс-курс двух валют.

  Поскольку стоимость рубля изменяется по отношению  ко всем валютам, то рассчитывается индекс многостороннего, или эффективного, обменного курса. Он является ценой представительной корзины иностранных валют, удельный вес каждой из которых соответствует величине торговли с Россией.

  Эффективный валютный курс отражает изменение среднего номинального валютного  курса. Для оценки изменения соотношения цен на отечественные и зарубежные товары используется показатель реального обменного курса. Он показывает конкурентоспособность национальных товаров в мировой торговле.

  Реальный  валютный курс показывает относительный уровень цен. Рост реального валютного курса означает, что цены на иностранные товары в рублях превышают цены на аналогичные товары отечественного производства.

  Происходит  обесценение реального обменного  курса. При прочих равных условиях это  приведет к повышению конкурентоспособности российской продукции, поскольку производимые в России товары становятся дешевле заграничных. Снижение же реального обменного курса означает удорожание отечественных товаров и приводит к потере их конкурентоспособности.

  Изменения в экономике, отображенные в платежном балансе, в конечном счете воздействуют на валютный курс. Валютный рынок также не является пассивным, а активно воздействует на происходящие в экономике процессы.

  Политика  государства в области регулирования  валютного рынка характеризуется различной степенью участия. В связи с этим существуют две противоположные системы организации валютного курса: система жестко фиксированных валютных курсов и режим свободного плавания.

  В условиях фиксированных обменных курсов изменения  спроса и предложения на валютном рынке не приводят к колебанию валютного курса. Это достигается посредством сильного государственного вмешательства в функционирование валютного рынка.

  При системе свободно плавающих (гибких) валютных курсов государство, центральные банки совершенно не вмешиваются в функционирование валютного рынка. Курс обмена валюты определяется спросом и предложением.

88. МЕТОДЫ ПОДДЕРЖАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

  Основной  метод – валютная интервенция.

  Валютной  интервенцией называется покупка или  продажа Центральным банком иностранной валюты. Ее объем определяется величиной сальдо платежного баланса и накопленными золотовалютными резервами.

  При длительном дефиците платежного баланса, вызванном утратой конкурентоспособности  страны на мировом рынке, резервные активы снижаются до критической точки.

  Корректировать  валютный курс с помощью валютных интервенций становится невозможно.

  В этом случае Центральный банк принимает  решение о девальвации своей  валюты. Сущность ее заключается в  официальном понижении курса  национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным расчетным средствам.

  Объективной основой девальвации является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денег. Если платежный баланс страны длительное время сводится с положительным сальдо, то Центральный банк может принять решение о ревальвации – повышении курса национальной валюты по отношению к иностранным.

  Определенный  набор целей и  методов регулирования  валютного курса  формирует валютную политику. Валютная политика включает в себя валютное регулирование и контроль, характер участия в международной валютной системе.

  Различают структурную и текущую валютную политику. Первая направлена на достижение долгосрочных структурных изменений существующей валютной системы. Вторая используется для повседневного оперативного регулирования валютного курса. Оперативная валютная политика осуществляется в двух формах: дисконтной и девизной. Инструментом дисконтной (учетной) текущей валютной политики является изменение учетной ставки Центрального банка.

  Повышение ставки учетного процента должно содействовать (при прочих равных условиях) притоку  капитала в страну, уменьшению дефицита платежного баланса.

  Девизная  политика включает следующие  инструменты: валютные интервенции, диверсификацию валютных резервов, регулирование режима валютного курса и степени конвертируемости, валютные ограничения.

  Изменение валютных резервов приводит к изменению объемов купли-продажи иностранной валюты. Посредством этого центральный банк воздействует на валютный курс в заданном направлении.

  Регулирование режима обменного  курса может проводиться в форме организации двойного валютного рынка.

  Сущность его заключается в установлении двух валютных курсов – официального и коммерческого (рыночного).

  Валютный  контроль (рационирование). Регулируются международные платежи и перемещение капиталов, обращение иностранной валюты в стране, срочные сделки с валютой.

  С целью  увеличения предложения валюты государство  может ввести обязательную 100 %-ную продажу всей получаемой экспортерами выручки. Чтобы уменьшить спрос, можно ввести административные ограничения на потребителей валюты.

  Жесткое использование валютных ограничений  может способствовать поддержанию официального валютного курса. Однако такая политика по существу является нерыночной и приводит ко многим отрицательным последствиям.

89. КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ

  Обратимость валюты, или ее конвертируемость, является важным параметром интеграции экономики  в мировое хозяйство. Под конвертируемостью понимают гарантированную возможность обмена национальной валюты на иностранные по реально складывающемуся на рынке валютному курсу.

  Определяющим  принципом при оценке характера  обратимости валют является степень валютных ограничений или их полное отсутствие.

  По  определению МВФ, валютными ограничениями  считаются любые действия официальных  инстанций, ведущие непосредственно  к сужению возможностей, повышению  издержек или появлению неоправданных  затяжек в осуществлении валютного  обмена и платежей по международным сделкам.

  К наиболее распространенным формам валютных ограничений  относятся следующие.

  1. Множественность валютных курсов, когда правительство устанавливает несколько разных обменных курсов национальной денежной единицы в зависимости от типов внешнеэкономических сделок.

  Например, торговля товарами осуществляется по одному курсу, чаще всего фиксированному, а вывоз капиталов – по другому, рыночному.

  Целью такой политики является предотвращение роста внутренних цен на импортируемые важные потребительские товары, изолирование своей экономики от дестабилизирующих внешних факторов, сохранение инвалютных резервов.

  2. Использование клиринговых расчетов – двусторонних платежных соглашений. Ограничительная роль этого фактора заключается в том, что платежи, полученные от иностранного партнера, не могут использоваться для приобретения товаров в другой стране.

  3. Рационирование иностранной валюты.

  4. Лицензирование и ограничение экспорта и импорта. Например, в некоторых странах запрещен импорт дорогих автомобилей.

  5. Специальные правила и нормы в области движения капиталов и кредита – регламентирование иностранных инвестиций, вывоза прибылей иностранными вкладчиками капитала и т. п.

  Внутренним  резидентам законодательно запрещается  приобретать зарубежные финансовые активы, недвижимость, открывать счета в иностранных банках. Так, в России вывоз капитала резидентами требует согласия Центрального банка.

  Для стран – членов МВФ Уставом  фонда запрещено вводить ограничения  по счету текущих операций без  согласия фонда. Однако на практике многие страны применяют ограничения на конвертируемость по текущим операциям с согласия или молчаливого неодобрения фонда.

  Согласно  Уставу странам не нужно соблюдать  обратимость по счету  движения капиталов. Они могут самостоятельно вводить ограничения.

  В рыночной экономике конвертируемость валюты нужна для повышения эффективности  и гибкости национальной экономики, усиления ее открытости, взаимосвязи  с мировым рынком.

  При этом экономические агенты получают свободный доступ к иностранной  валюте. Облегчается доступ к иностранной финансовой помощи и займам. В свою очередь иностранные фирмы, получая возможность обменять свою валюту на рубли, могут покупать на нашем рынке товары и услуги, финансовые активы.

  Наличие ряда ограничений на движение валютных средств означает неконвертируемость валюты. Различают свободно (полностью) конвертируемую и частично конвертируемую валюту.

90. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

  Международная валютная система является формой организации международных валютных отношений, связанных с развитием мирового хозяйства. Под ней понимается совокупность денежных отношений, опосредствующих стихийно сложившуюся и/или закрепленную законодательно международными соглашениями систему институтов, правил и методов осуществления международных расчетов.

  Мировая валютная система  находится в постоянном развитии. Несоответствие элементов мировой валютной системы объективным условиям мировой экономики приводит к кризису старого и созданию нового порядка, обеспечивающего относительную валютную стабилизацию.

  Международная валютная система тесно связана с национальными, но не тождественна им. Она включает следующие элементы:

  – определение основных международных платежных и расчетных средств;

  – режимы валютных паритетов и валютных курсов;

  – условия конвертируемости валют;

  – межгосударственное регулирование валютных отношений;

  – международные финансовые и кредитные институты, осуществляющие регулирование данной сферы. В процессе исторического развития мировая валютная система принимает конкретные исторические формы.

  Первой  исторической формой мировой валютной системы явилась  система золотого стандарта.

  Система золотого стандарта основана на следующих  условиях:

  – в обращении находятся золотые монеты, являющиеся главной формой денег, все остальные формы были разменны на золото по номиналу. Страна устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы;

  – денежное предложение в стране непосредственно связано с объемом официального золотого запаса, который является главным резервом мировых денег, международных платежных средств;