В 2004 году необходимость использования  режима управляемого плавания при формировании валютного курса рубля сохранится, что объективно обусловлено прежде всего специфическими условиями функционирования российской экономики, характеризующимися высокой степенью ее зависимости от внешних экономических факторов конъюнктурного характера.

     При  прогнозировании условий реализации курсовой политики в 2004 году Банк России исходит из сценарных предположений о сохранении положительного сальдо счета текущих операций.

По первому  варианту прогноза, рассчитанному с  учетом среднего уровня цены за баррель  нефти сорта «Юралс» около 18,5 доллара США, этот показатель сложится на уровне 14,1 млрд. долларов США, по второму — 24,2 млрд. долларов США (цена нефти — 22 доллара США за баррель).

     С  учетом прогнозируемого превышения  темпов инфляции в России над  темпами инфляции в странах – основных торговых партнерах в целом и принимая во внимание ожидаемую стабильность номинального курса рубля, предполагается, что в случае реализации любого из основных сценариев экономического развития процесс укрепления рубля в реальном выражении в продолжится. При этом рост производительности труда в российской экономике более высокими темпами по сравнению со странами основными торговыми партнерами России позволит нейтрализовать отрицательный эффект укрепления рубля на финансовое состояние российских предприятий.

Учитывая сложившиеся  зависимости между динамикой  реального эффективного курса рубля  и сальдо счета текущих операций, а также тенденции в структуре  платежного баланса, в случае реализации указанных сценарных вариантов  рост реального эффективного курса рубля может составить от 3 до 5%.

     Такая  динамика реального эффективного  курса позволит сохранить условия  для роста реального сектора  экономики. Если цена на нефть  будет значительно выше, чем в  рассматриваемых сценариях, то  Банк России будет стремиться не допустить укрепления реального эффективного курса рубля больше чем на 7%.Такое его укрепление не приведет к значимому снижению конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей. 

2.2. Становление и  развитие валютного  рынка в Российской  Федерации. 

    После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и  образования Российской Федерации  процесс формирования валютного  рынка ускорился. Первыми основными  нормативными актами, регулировавшими  функционирование российского валютного  рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.91 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30.12.91 г., а также инструкция Центрального банка России от 22.01.92 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин». На первых порах специфика валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная структура валютного рынка России включает ряд сегментов. По видам операций различаются: биржевой межбанковский и внебиржевой, рынок срочных валютных операций и рынок наличной валюты. Характерной особенностью образования валютного рынка России являлось развитие его биржевого сегмента, что во многом было вызвано относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), регионализацией экономических отношений, подчеркивающей специфику финансово-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в российских банках.

    Биржевой  валютный рынок  является важным сегментом валютного рынка России. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам. По счетам бирж отражаются все валютные сделки между банками – участниками рынка. Биржи – гаранты расчетов. Во многом важная роль бирж определяется тем, что они обслуживают в основном расчеты, связанные с внешнеторговыми сделками, с обеспечением торговли наличной валютой. Первая валютная биржа России – Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) – была создана 9 января 1992 г. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу  сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки – члены ММВБ по поручению свих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций. В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд. долл. В 1995 г. возникли еще три биржи – Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СМВБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ). Валютные биржи охватывают все крупнейшие финансово-промышленные регионы страны. Объединение локализованных рынков каждого региона будет способствовать свободному переливу капитала из региона в регион и росту производства.

    Рост  валютного оборота в регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное  увеличение доли региональной биржевой торговли – с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997-1998 гг. кризисных процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В результате доля ММВБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, то есть практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли С.- Петербург, Владивосток и Новосибирск.

    Относительный удельный вес этих  бирж и его изменение показаны в следующей таблице: 
 
 

    Объем сделок с долларами США на валютных биржах России            

     (млн. долл.)

    Помимо  валютных торгов, биржи стали проводить  операции с государственными ценными  бумагами. С начала 1993 г. ММВБ организовала торговлю по этим долговым обязательствам, объем которых в последующие годы рос быстрыми темпами. Вслед за ММВБ и региональные валютные биржи стали проводить торги по ценным бумагам и МБК. На ряде валютных бирж поводятся торги не только по ГКО/ОФЗ, но и торги по государственным валютным облигациям, муниципальным и негосударственным ценным бумагам, а также торги по межбанковским кредитам. Таким образом, валютные биржи явились основой для использования их в качестве инфраструктуры в других частях финансового рынка, превратившись таким образом в многопрофильную структуру.

    После августовского кризиса 1998 г. основные направления деятельности ММВБ стали  концентрироваться в сфере развития биржевого валютного рынка, технического обеспечения торгов на рынке государственных  ценных бумаг и торгов корпоративными и субфедеральными ценными бумагами.

    По  мере развития валютного рынка и  совершенствования его инфраструктуры удельный вес в нем валютных бирж стал резко падать, а межбанковского валютного рынка - возрастать. В значительной степени это объяснялось и успехами в деле регулирования валютного рынка. Когда в условиях финансовой стабилизации тенденция изменения курса рубля стала предсказуема, роль биржи как основного курсообразующего института снизилась. Если в 1992 г. на долю бирж приходилось до 4/5 оборота операций валютного рынка России, то в 1993 г. она упала до 3/5, в 1994 г. -  в среднем до 1/3, в 1995 г. – более 10% и в 1996 г. – всего лишь несколько процентов. В 1997 г. удельный вес биржевого рынка уже составлял менее 1% объема конверсионных операций.

    Несмотря  на снижение до августовского кризиса 1998 г. удельного веса биржевого сегмента в операциях, проводимых на валютном рынке, значимость бирж нельзя сбрасывать со счетов. Для бирж характерна прозрачность в отношении спроса и предложения  и формирования валютного курса. Наличие бирж дает участникам валютного рынка право выбора проведения операций на биржевом или внебиржевом рынке. Кроме того, в условиях нестабильного развития банковской системы России банки не могут отказаться от бирж как посредников. И события 1998 г. показали, что валютные биржи находятся на новом этапе своего развития. 
 
 
 
 

Выводы  и предложения. 

    В настоящее время главная задача валютного регулирования и валютного  контроля состоит в том, чтобы  ограничить масштабы утечки капитала из страны при одновременном поддержании предложения валюты на внутреннем валютном рынке. Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего развития нашей экономики. Имея ряд общих черт с зарубежными аналогами, российский феномен бегства капитала отличается большим своеобразием как по мотивам оттока, так и по каналам вывоза ресурсов и макроэкономическим последствиям. При дефиците валютных средств, необходимых для обслуживания внешних обязательств и оплаты инвестиционного импорта, утечка капитала из страны может стать основным фактором ухудшения состояния платежного баланса, поскольку «бегство» капитала имеет ряд отрицательных последствий для экономики страны: сокращается предложение валюты и уменьшается в целом денежная масса; сокращаются валютные резервы: сокращаются инвестиционные ресурсы и создается искусственный спрос на зарубежные кредиты; уменьшается налогооблагаемая база; не инвестируется прибыль, полученная от «сбежавшего» за границу капитала; снижается устойчивость финансового рынка.

    Подводя итог исследования валютной системы  России следует отметить следующее: либерализация рынка, в том числе  валютного, должна проводиться в  условиях достигнутой макроэкономической стабильности, крепкого валютно-финансового  положения страны, здоровой и эффективно функционирующей банковской системы. В этом случае проводимые реформы достигают своих целей, становятся стимулом для развития внешнеэкономической деятельности и интеграции национальной экономики в систему мирового хозяйства. Нынешняя же ситуация на валютном рынке далека от требуемой для дальнейшего продолжения процесса либерализации, когда нет экономической стабильности, эффективного контроля со стороны Центрального Банка за деятельностью коммерческих банков на валютном рынке. При доминировании интересов спекулятивного характера, либерализация ведет лишь к нарастанию спекулятивных операций и нестабильности валютного курса.

Список  использованной литературы 

1. Баринов Валютный рынок России // Финансовый бизнес.-2000.-№4
2. Брейтенбихер Д.В. Валютный курс и состояние экономики //ЭКО.-1999.-№3
3. Деньги. Кредит. Банки / под ред. Жукова Е.Ф., - М.,2002
4. Деньги. Кредит. Банки / под ред. ЛаврушинаО.И.,-М.,1998
5. Деньги. Кредит. Банки./под ред. Шмыревой А.И.,-Новосибирск,2001
6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /под ред. Л.Н. Красавиной.-М.,2001.
7. Финансы, денежное обращение и кредит/ под. ред. Романовского, - М.,2001.
8. Финансы. Денежное обращение. Кредит / под. ред. Л.А. Дробозиной, - М., 2000.
9. О валютном регулировании и контроле / сост. Суханов В.Ю. - М., 1999
10. Королев И.С. К вопросу о либерализации валютного рынка // Внешнеэкономический бюллетень.-2001.-№6.
11. Ларичев В.Валютный контроль за экспортно-импортными операциями// Законодательство и экономика.- М, 1999 г., №9, С22-27
12. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // Деньги и кредит.-2000.-№12
13. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль // ЭКО.-1999.-№6.
14. Мельников В.Н. О развитии системы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации на современном этапе // Деньги и кредит.-1999.-№5.
15. Красавина Л.Н. Бегство капитала из России и пути его сдержания // Деньги и кредит.-2000.-№11.
16. Романов С.О. Какой валютный контроль нужен России? // Деньги и кредит. - 2000.- №4
17. Романов И.О совершенствовании системы валютного контроля//Вестник Банка России. - М., 1999 г., - №32
18. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе // Финансы и кредит.-2002.-№2

Приложение 1

    Схема 1. Валютное регулирование и валютный контроль. 
 

          Валютное регулирование