Рынок капитала

Рынок капитала

Понятие капитала.

Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал – создание человеком средств производства, используемые для производства товаров и услуг и в доставке потребителю. Физический капитал делится на основной и оборотный.

Основной капитал – это капитальное благо длительного использования, т.е. участвующие в производстве в течении нескольких производственных циклов, которые не меняют своей натурально-вещественной формы и переносят свою стоимость на изготовленную продукцию по частям (здания, сооружения, оборудование).

Оборотный капитал расходуется полностью в течении каждого цикла производства, видоизменяет свою натурально-вещественную форму и переносит свою стоимость на изготовленную продукцию полностью (сырьё, материалы, семена, корма).

Процесс пополнения или дополнения запаса капитальных благ, приток нового капитала в данном году называется инвестированием. Фирмы производят инвестиции, поскольку новый капитал позволяет им увеличить прибыль в будущем. Инвестиции осуществляют за счёт собственных и заёмных денежных средств. Ценой заёмных цен для инвестиций является ссудный процент.

Заемный капитал (кредит) - денежные средства, которые могут быть предоставлены фирме  (потребителю) в пользование на строго фиксированное время и под установленную в договоре займа плату

Примером займа для потребителя может быть потребительское кредитование, покупка в рассрочку. Принципиальное отличие заемного капитала состоит в том, что он непременно должен быть возвращен, причем с определенной платой за его предоставление и использование (процент).

   Собственный капитал - денежные средства, предоставляемые фирме в обмен на право совладения ее имуществом и доходами, обычно не подлежат возврату и приносят доход, зависящий от итогов работы фирмы.

Владельцы капитала безвозвратно отдают свои средства для использования их в деятельности фирмы и при этом становятся вкладчиками или, например, совладельцами фирмы. Собственный капитал предоставляется фирме без ограничения сроков пользования и без фиксации платы, которую владелец капитала (вклада, инвестиций) хотел бы получить взамен.

  Инвестиции - это увеличение запаса капитала фирмы.

Спрос и предложение капитала.

   Основными субъектами спроса на капитал и на инвестиционные средства являются фирмы. Спрос на капитал на рынке факторов – это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления – это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Известно, что спрос на любой производительный ресурс, является отрешением предельной доходности этого ресурса. Конкретным показателем является предельная норма окупаемости инвестиций (MRRi), которые иначе называют внутренней нормой отдачи или внутренней нормой окупаемости инвестиций.

Предельная норма окупаемости инвестиций за год – это ожидаемый чистый доход, получаемый в результате инвестиций и выраженный в процентах от каждого инвестиционного рубля.

MRRi =R/I*100%

R – сумма чистого дохода от инвестиций.

I – сумма инвестиций.

Чистый доход от инвестиций это разница между предельной доходностью инвестиций и всеми предельными издержками, связанными с инвестициями за исключением процента на капитал.

R=MRPi – (I+MC)

MRPi – предельная доходность инвестиций.

I – инвестиции.

МС – предельные издержки, связанные с использованием вводимого капитального блага (расход на энергию, спрос, рабочую силу и т.д.)

Инвестиции в основной капитал, как правило, являются долгосрочными. Чтобы предостеречь окупаемость долгосрочных инвестиций, фирма должна определить: во-первых, срок службы нового капитального блага, во-вторых, оценить ожидаемый чистый доход, получаемый от каждого года его использования.

Фирма принимает решение, об инвестировании сравнивая предельную норму окупаемости инвестиций с рыночной ставкой ссудного процента (r).

Разница между ними называется предельной чистой окупаемостью инвестиций.

Если MRPi больше чем r, то фирма может получить предельную чистую прибыль.

Если MRPi меньше чем r, то инвестиции уменьшат прибыль фирмы.

Чем выше рыночная ставка ссудного %-та, тем ниже спрос на инвестиции и наоборот. Основными субъектами предложения капитала является домашнее хозяйство (потребители), однако они предлагают фирмам не станки и оборудование, а инвестиционные средства, т.е. денежные средства, которые фирма использует для приобретения капитальных благ. Потребители используют свой доход на текущие потребления и сбережения.

Y=C+S

Y – доход потребителя.

C – текущее потребление.

S – сбережения.

S=Y-C

Чем больше денег фирма вкладывает в покупку капитала, тем больше предельные издержки упущенных возможностей, которые она несёт.

Ссудный капитал.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотноше­ний, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный ры­нок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесроч­ные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценны­ми бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государ­ственных институтов.

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по:

                                     статусу (акция или облигация);

                                     типу собственности (частная или государственная);

                                     сроку действия;

                                     степени ликвидности;

                                     характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под ин­вестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и на­копление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями – фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, ин­вестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является акку­муляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы фи­нансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная – либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фир­мам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предостав­ленным средствам процент.

В отличие от ростовщического капитала, когда основ­ным источником выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируемся за счет финансо­вых ресурсов, кредитными организациями у юридических и физических лиц, а также у государства.

Причем на первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капита­ла выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организа­циям для последующей капитализации. Этот источник не потерял своей актуальности и сегодня, когда временно сво­бодные денежные средства населения составляют существен­ную часть ресурсных источников кредитных организаций.

На втором этапе развития кредитных отношений, по мере развития безналичной формы расчетов с прямым уча­стием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождаемые в про­цессе кругооборота промышленного и торгового капита­лов. К ним относятся:

1. амортизационный фонд предприятий для обновления, расширения и восстановления основных фондов;

2. часть оборотного капитала в денежной форме, высво­бождаемая в процессе реализации продукции и осу­ществления материальных затрат;

3. денежные средства, образовавшиеся в результате раз­рыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

4. прибыль, идущая на обновление и расширения, про­изводства.

Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных органи­зациях. Особая привлекательность данного источника ссуд­ного капитала для банка определяется отсутствием необхо­димости:

      получения согласия владельца расчетного счета на ис­пользование банком находящихся на счете средств;

      выплаты дохода по расчетным счетам, т.е. фактическая бесплатность для банка этих ресурсов.

Таким образом, для большинства современных банков рассмотренные источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

Экономическая роль рынка ссудных капиталов заклю­чается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала.

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рын­ков можно определить как особую сферу финансовых отно­шений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого рынка являются:

                                     первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных фи­нансовых ресурсов, на различных условиях мобили­зуемых байками и превращаемых в ссудный капитал;

                                     специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредствен­ное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

                                     заемщики – в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недо­статок в финансовых ресурсах. Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основны­ми признаками:

- временным;

- институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одно­го года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).

По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собствен­но капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы).

Дисконтированная стоимость.

В рыночной экономике не существует какого-то единственного рынка ссудного капитала. Имеет место система рынков, которая различается сроком кредитования (краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный кредит), степенью риска, системой налогообложения, поэтому существует система равновесных процентных ставок, при этом чем выше риск при предоставлении займов, тем выше должна быть ставка %-а без учёта темпов инфляции.

Реальная ставка – это ставка %-а скорректированная с учётом инфляции, т.е. выраженная в неизменных ценах.

Сравнение предельной нормы окупаемости инвестиций с %-ой ставкой – это один из способов оценки стратегии принятия инвестиционных решений. Другой способ заключается в сравнении цены спроса капитального блага с его рыночной ценой. Цена спроса определяется путём дисконтирования. Дисконтирование – это процедура вычисления сегодняшней суммы денег, которая может быть получена в будущем при существующей ставки дисконта.