Развитие мировой валютной системы

Суть Бреттон-Вудской системы состояла в следующем: функция мировых денег сохранялась за золотом при одновременном использовании в качестве резервных валют некоторых национальных денежных единиц, прежде всего доллара США, а также английского фунта стерлингов; устанавливались золотое содержание всех валют и их фиксированные курсы в долларах, доллар обменивался на золото по официальной цене (35 долларов за тройскую унцию – 31,1 грамм золота) только по требованию банков и правительственных учреждений в целях осуществления международных расчетов; страны, подписавшие Бреттон-Вудское соглашение, обязывались не производить одностороннего изменения валютных курсов.

Государственные органы осуществляли определенный контроль за функционированием механизма международных расчетов и частным валютным оборотом. Плюс к этому государственные органы регулировали рынок золота, поддерживая путем продаж металла из своих запасов или его покупки валютную цену золота на рынке, не допуская ее существенного отклонения от уровня официальной цены.

Впервые были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Основными задачами Международного валютного фонда стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществление контроля за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы и обеспечение валютного сотрудничества стран.

Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, – стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте.

Однако механизм международных расчетов, основанный на использовании доллара США  в качестве расчетного и резервного средства, содержал в себе предпосылки кризиса, так как золотые запасы США были ограничены. К началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. 

Изменение экономической обстановки в мире обусловило возникновение на рубеже 60–70 гг. кризиса валютного механизма, приведшего к новому этапу в развитии мировой валютной системы.

2.3          Ямайская валютная система

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к «золотому стандарту». Поиски выхода из валютного кризиса велись долго – вначале в академических, а затем в правящих кругах и различных комитетах. В 1972–1974 гг. Международный валютный фонд подготовил проект реформы мировой валютной системы. Соглашение стран-членов Международного валютного фонда в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. вступившее в действие  в 1978 году – называется Ямайским. Это соглашение положило начало новой Ямайской валютной системе.

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1) выравнивание темпов инфляции в различных странах;

2) уравновешивание платежных балансов;

3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Новизна и особенность Ямайской валютной системы состояли в следующем: введен стандарт СДР или специальные права заимствования, то есть «это международный резервный актив, эмиссия которого осуществляется Международным валютным фондом и распределяется между странами-членами пропорционально их квотам в нем. СДР не имеют материально-вещественной формы существования и фигурируют лишь в виде бухгалтерской записи на счетах центральных банков, а также на специальном счете Международного валютного фонда».[4] СДР был введен вместо золотодевизного стандарта. Отменена официальная валютная цена золота, а также заявлено о недопустимости установления государственного или межгосударственного контроля над мировыми рынками золота с целью искусственного замораживания его цены. Таким образом, центральные банки получили возможность свободно покупать золото на частном рынке по складывающимся там ценам и совершать сделки в золоте между собой на базе его рыночной стоимости. Так же было упразднено существовавшее до того времени обязательство стран-участниц Международного валютного фонда делать взнос в капитал фонда в золоте.

Одним из основных принципов Ямайской валютной системы стала юридически завершенная демонетаризация золота. Была отменена официальная цена на золото, были отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. Это послужило началом фактического вытеснения желтого металла из системы международных валютных отношений.

Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях Международного валютного фонда как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерении; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран в марте 1973 года не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», с валютной спекуляцией.

Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности Международного валютного фонда, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международно-финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

2.4 Европейская валютная система

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны Европы создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система.

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. Активными членами Европейской валютной системы являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция. На взаимную торговлю стран-членов Европейской валютной системы приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота.

Основные цели Европейской валютной системы: обеспечить достижение экономической интеграции; создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; оградить «общий рынок» от экспансии доллара; сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).

Европейская валютная система базируется на ЭКЮ – европейской валютной единицы. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран Европейского союза. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных валютах стран-членов Европейского союза на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой изменился больше, чем на 25%. Это следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

С 1 января 1999 года одиннадцать стран-участниц Евросоюза заменили европейскую валютную единицу ЭКЮ на евро, а с 1 июля 2002 года обращение национальных валют прекратилось, что означает переход экономики этих стран на новую валюту.

В Европейской валютной системе немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем. К числу её недостатков относятся следующие: Европейская валютная система не включает все европейские валюты; хотя диапазон колебаний курсов валют в Европейской валютной системе значительно снизился, периодически происходит корректировка валютных курсов; слабость Европейской валютной системы обусловлена значительным структурным неравновесием  экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса.

Функционирование Европейской валютной системы осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывают дестабилизирующее воздействие на Европейскую валютную систему. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении – снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. Европейская валютная система продолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в Европейском Союзе осуществляется в американской валюте. Но несмотря на это Европейская валютная система делает все возможное для того, чтобы оборвать связь с долларом, и ввод новой валюты поддержали большинство стран-членов.

Изучив четыре валютные системы, которые формировались по мере развития международно-финансовых и экономических отношений, можно сделать вывод, что развитие мировых валютных систем и смена одна другой – это никакой-то стихийный или сумбурный процесс, а вполне естественный и закономерный. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операции, товарно-денежный обороты и другие процессы, необходимые для развития экономики.

3.    Перспективы развития мировой валютной системы в современных условиях

Не нужно быть специалистом по экономической истории, чтобы прийти к выводу о том, что международное валютное превосходство приносит существенные политические выгоды. Достаточно посмотреть на послевоенный опыт Америки. Доминирующая держава всегда лучше защищена от внешних влияний при формулировании и проведении в жизнь финансовой политики. Она также способна осуществлять свои внешнеполитические задачи с меньшими затратами, равно как и оказывать значительное влияние на другие страны. Помимо этого, имеются и чисто экономические выгоды. Страна, валюта которой имеет международный статус, то есть в значительном количестве сосредоточена в руках иностранцев, получает эмиссионный доход в виде разницы между номинальной стоимостью денежных знаков и фактическими издержками их изготовления.

В настоящее время Европа играет одну из ключевых ролей в мировой экономике. Так, Евроленд – территория государств, входящих в Европейский Союз и принявших введение евро – имеет несколько большее население и немногим меньший объем ВВП, чем США. Экспорт товаров Еврозоной  значительно превышает соответствующий показатель Соединенных Штатов. Однако наличие границ между отдельными странами, национальных валют, не считая различий в налоговом и трудовом законодательстве, до сих пор лишало европейские фирмы тех конкурентных преимуществ, которыми обладают компании, действующие на крупных интегрированных внутренних рынках США или Японии.

Роль новой валюты в международной финансовой системе будет основана в будущем на стабильности и силе евро против доллара и иены, и определяться долей евро в официальных и частных инвестиционных портфелях, международных финансовых транзакциях и торговых потоках.

Значение евро как резервной валюты в значительной мере будет зависеть от политики центральных банков азиатских стран. Пока они владеют более чем 40% официальных валютных резервов мира (преимущественно в долларах). Во многом это является следствием того, что до кризиса 1997 г. многие азиатские валюты были привязаны к доллару, но также и из-за отсутствия до сих пор достаточно привлекательной альтернативы. Даже, несмотря на то, что сейчас невозможно предугадать политику обменных курсов стран Азии в будущем, очевидно, что окончание жесткой привязки к доллару откроет более широкую перспективу для использования евро в качестве резервной валюты. Многие аналитики предполагают, что азиатские государства будут аккумулировать значительные объемы резервов в евро для оптимизации прибыли, стабилизации обменных курсов. В этом случае доля евро может составить 25–30% мировых валютных резервов.

Направление и размер потоков частного капитала в Европе будут определяться размером, емкостью и ликвидностью рынков суверенных облигаций, выпущенных в евро, а также характеристиками рынка частных капиталов. В некоторой степени давление на евро, оказываемое притоком капитала, ищущего большую доходность, может компенсироваться за счет увеличения надежности номинированных в евро ценных бумаг.

Что бы ни происходило в долгосрочной перспективе, доллар, безусловно, останется доминирующей по объему совершаемых операций валютой еще весьма продолжительное время.

Главная слабость евро как валюты состоит в том, что за ней стоит не единое суверенное государство с четко определенными интересами и политическими целями, а конгломерат различных государств. Созданные ими наднациональные органы располагают широкими, но все же ограниченными, делегированными полномочиями.