Проблема государственного долга в России

     Что касается части внутреннего долга, которая приходится на обязательства  правительства иностранным владельцам неликвидных ГКО, девальвация рубля  снизила объемы рублевых обязательств в долларовом выражении. К 2001 г. внутренний долг без учета долга Центробанку не превышал 9 млрд. долларов по сравнению с 70 млрд. до кризиса. Минфину разрешено выпустить на рынок долговые обязательства в размере, не превышающем законодательно установленные пределы внутреннего госдолга. На 1 января 2001 г. внутренний долг не должен был превышать 593,3 млрд. рублей по долговым обязательствам России и 30 млрд. рублей по целевым долговым обязательствам. В структуре внутреннего госдолга задолженность по ГКО и ОФЗ составляет 517,5 млрд. рублей (92,1%). 

2.2 Современное состояние внутреннего и внешнего долга в России 

     Государственный долг Российской Федерации на 1 января 2007 года составил 2610,7 млрд. рублей (43,4% к объему ВВП), в том числе внутренний долг – 557,4 млрд. руб. (7,9% к ВВП) и внешний  долг – 144,5 млрд. долл. США (922,3 млрд. руб., или 55,5% к ВВП).

     В последние годы благодаря благоприятной  конъюнктуре мировых сырьевых рынков в 2000-2001 г., а также грамотной политике правительства В. Путина в монетарной и фискальной сферах, добившегося  также существенного улучшения отношений с Западом, долговое бремя России значительно сократилось. Долговое бремя России снижается, как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП, в то время как обслуживание внешнего долга осуществляется исключительно за счет внутренних ресурсов.

     При этом если раньше долговые выплаты  связывали всю экономику страны и являлись для нее непосильным  грузом, то теперь, благодаря гибкой фискальной политике, они не являются столь обременительными, федеральный  бюджет сводится с профицитом, а  правительство может себе позволить производить досрочные выплаты по долгам и расходы на другие сектора экономики. В прошлом году правительство досрочно произвело выплаты в счет погашения внешней задолженности, в результате чего расходы по обслуживанию и погашению долга в 2006 г. сократились до $17 млрд.

     Государственный долг России составит 8,4% ВВП в 2008 году.

     "В  2008 году государственный долг  России составит 8,4% валового внутреннего  продукта (ВВП)", - заявил 10 июня, на  неформальной встрече с руководителями  крупнейших иностранных компаний в рамках XI Петербургского международного экономического форума министр финансов России Алексей Кудрин. Он напомнил, что в 1998 году этот показатель в 1,4 раза превышал ВВП России. "Мы использовали это время, чтобы сделать риски для внешних заемщиков минимальными", - отметил министр финансов и добавил, что это позволяет привлекать инвесторов на более выгодных условиях.

     По  словам Кудрина, суммарный долг государства  и частного сектора в 2000 году составлял 50%, а в 2006 году - 30%. "Большой приток капиталов важен для роста  экономики. Наша задача - сделать так, чтобы корпорации эффективно использовали капитал и были ответственными перед партнерами и кредиторами", - добавил министр финансов.

      Государственный внутренний долг России, выраженный в  ценных бумагах, за первые два месяца 2011 года вырос на 5,8%Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженного  в государственных ценных бумагах, в январе-феврале 2011 года увеличился на 5,8% и к 1 марта составил 2 трлн 605,2 млрд рублей. По состоянию на 1 января 2011 года внутренний долг составлял 2 трлн 461,59 млрд рублей. К 1 февраля он уменьшился на 0,2% до 2 трлн 457,41 млрд рублей. В феврале показатель повысился на 6%.Государственный внутренний долг России, выраженный в ценных бумагах, за 2010 год увеличился на 34%. В 2009 году госдолг России во внутренних госбумагах вырос чуть скромнее — на 29,2%. 

      Внешний долг России, включающий долги государственных  органов, банков и компаний РФ, по предварительной оценке Банка России, на 1 января 2011 года составил $482 млрд 976 млн.Таким образом, он увеличился на 3,4% по сравнению с показателем на аналогичную дату 2010 года. .Внешний долг резидентов РФ увеличился за январь-сентябрь 2010 года с $467,245 млрд до $475,609 млрд. Внешний долг органов государственного управления за 9 месяцев увеличился с $31,309 млрд до $34,821 млрд, в том числе федеральных органов управления – с $29,475 млрд до $32,338 млрд. 
 
 
 
 
 

     2.3. Способы регулирование внешней задолженности в РФ 

     В современных условиях внешняя задолженность  оказывает существенное влияние на экономику России, прежде всего на государственные финансы, платежный баланс, привлечение иностранных инвестиций. Вот почему при неэффективном управлении внешним долгом он может оказаться сдерживающим фактором преодоления кризиса и начала экономического роста. К решению данной проблемы необходим комплексный подход, который потребует как активного использования мирового опыта, так и поиска нетрадиционных способов.

     Идеальный способ обслуживания и погашения  внешней задолженности – своевременный возврат полученного кредита и процентов по нему. Однако намерения заемщика не совпадают с реальными возможностями. Появляются какие-то непредвиденные обстоятельства, обусловленные экономическими, социальными, или политическими трудностями. Возникает необходимость в отсрочке выплаты процентов или уплаты основной суммы долга, изменении условий займа, а иногда и полному отказу от выплат. Явным признаком долгового кризиса является серьезное нарушение графика платежей. Государство-заемщик вынуждено прибегать к различным способам регулирования внешнего долга.

     Механизм  регулирования внешнего долга в  рыночных условиях объединяется понятием «реструктуризация», то есть основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих долг, с  заменой их долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения. Реструктуризация не снимает долговой проблемы, а лишь переносит ее на более поздние сроки. Следовательно, бремя погашения ложится на следующие поколения, общая сумма платежей еще более увеличивается за счет доначисленных процентов.

     Рефинансирование  – это погашение старой задолженности (и процентов по ней) за счет выпуска  нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа рефинансирования внешнего долга: замена обязательств с истекшими сроками погашения, по сумме эквивалентные погашаемым; досрочная замена одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения; размещение (продажа) новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций с истекшими сроками погашения.

     Консолидация  внешнего долга, которая возможна только с согласия кредиторов. Кредиторы  создают специальные организации  – клубы, где вырабатывают солидарную политику по отношению к странам, которые не в состоянии выполнять  свои международные финансовые обязательства.

     Наиболее  известные – Лондонский клуб, в  который входят банки-кредиторы, и  Парижский клуб. Объединяющий страны-кредиторы. Оба названных клуба неоднократно шли навстречу просьбам стран-должников (в том числе России) об отсрочке выплат, а в ряде случаев частично списывали долги.

     Сокращение  размеров внешнего долга путем конверсии, т.е. превращения его в долгосрочные иностранные инвестиции, практикуемое в некоторых странах. В счет долга  иностранным кредиторам предлагают приобрести в стране-должнике недвижимость, ценные бумаги, участие в капитале, права. Одним из вариантов превращения внешней задолженности в иностранные капиталовложения является участие хозяйственных субъектов страны-кредитора в приватизации государственной собственности в стране-должнике. В таком случае заинтересованные фирмы страны-кредитора выкупают у своего государства или банка обязательства страны-должника и с обоюдного согласия используют их для приобретения собственности.

     Такая операция ведет к увеличению доли иностранного капитала в национальной экономике без поступления в страну из-за рубежа финансовых ресурсов, вещественных носителей основного капитала, новых технологий, но она облегчает бремя внешнего долга, делает возможным получение новых кредитов из-за рубежа и стимулирует последующий приток частных иностранных инвестиций и реинвестиций в приобретенные таким путем хозяйственные объекты.

     Секьюритизация  долга – переоформление долга  в новые рыночные долговые инструменты  денежного рынка, включая ссудные  капиталы. Среди основных видов ценных бумаг, обращающихся на международных финансовых рынках, выделяются две группы: иностранные облигации – эмитируемые нерезидентами на внутреннем рынке иностранного государства, и еврооблигации – средне- и долгосрочные обязательства в евровалютах, выпускаемых на европейском рынке среди зарубежных инвесторов.

     Другой  способ – выкуп долга. В случаях  когда государства-должники могут  располагать значительными объемами финансовых резервов, можно разрешить  заемщику самостоятельно выкупить собственные долги, что позволяет сократить общий объем задолженности. Однако мировая практика негативно относится к досрочному выкупу долгов. Это связано с тем, что выигрыш от этого получают, во-первых, наихудшие заемщики, долги которых торгуются с наибольшим дисконтом, и, во-вторых, нарушается принцип равенства кредиторов. Процентные ставки, которые платит Россия по обслуживанию внешнего государственного долга, составляют от 7 до 13%, что в 3–4 раза дороже, чем для развитых стран Европы.

     К началу 1990-х годов в международной практике сложилась достаточно действенная система реструктуризации внешней задолженности, предложенная для урегулирования долговых обязательств развивающихся стран министром финансов США Н. Брейди, – «план Брейди». На тот период рынки ценных бумаг развивающихся стран характеризовались весьма низкой ликвидностью – 25–40% номинала. В результате переговоров должников с кредиторами в 1990–1994 гг. был осуществлен выпуск облигаций Брейди на общую сумму около 100 млрд долларов. Они являются государственными облигациями, эмитированными в обмен на государственный долг перед коммерческими банками. В международной практике используют следующие виды облигаций Брейди: паритетные (с уменьшенными процентами); дисконтные (с уменьшенной основной суммой долга); ступенчатые (с более низкими первоначальными ставками); долговые конверсионные (новых займов); новые долговые, процентные; капитализированные.

     Унификация  займов – это объединение нескольких займов в один, когда облигации  ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Она может производится вместе с консолидацией и конверсией или без них.

     Отсрочка  погашения займа заключается  в том, что, как и при консолидации, односторонне отодвигаются сроки погашения  займа и, кроме того, прекращается выплата доходов.

     Аннулирование внешнего долга – отказ государства  от всех обязательств. Это нерыночная мера решения долговой проблемы государства. После Октябрьской революции  советское правительство отказалось платить по государственным долговым обязательствам как иностранным, так и отечественным держателям государственных ценных бумаг, поскольку это были долги царской России.

     Исходя  из макроэкономического контекста  проведения государственной политики регулирование внешнего долга предполагает использование широкого набора экономических мер. К ним относятся формирование долговой стратегии, обеспечивающей экономическую приемлемость (или устойчивость) и обоснованность уровня темпов роста (снижения) внешней задолженности, активное управление рыночной его частью, возможность рефинансирования и обслуживания при меняющейся экономической конъюнктуре не отступая от целевых установок в отношении стоимости и степени риска, удержание задолженности государственного сектора на экономически приемлемом уровне, жесткий контроль за привлечением новых займов, эффективное управление зарубежными активами Российской Федерации. 

      Заключение 

     Проблема  обслуживания Россией своего внешнего долга является наиболее острой в  последние годы с точки зрения как перспектив достижения роста национальной экономики РФ, так и поддержания страной своих позиций в мировой экономической системе, в том числе и в финансовой. Неисполнение, даже частичное, Россией своих обязательств по обслуживанию внешнего долга предопределит сохранение крайне низкого уровня кредитных рейтингов РФ, отдельных регионов и предприятий. При этом уровень прямых иностранных инвестиций в ближайшем будущем будет незначительным, а портфельные инвестиции будут отсутствовать вовсе. В данном контексте достижение договоренности о частичном списании и/или реструктуризации внешней задолженности РФ должно быть взаимоприемлемым, оставляющим определенные перспективы как для России - с точки зрения возможности обслуживания ею своего долга, причем не только в текущем году, но и в среднесрочной перспективе, так и для внешних кредиторов - с точки зрения перспектив возврата выданных кредитов.

     В условиях складывающейся, крайне благоприятной для России, конъюнктуры цен мирового рынка на энергоносители предприятия-экспортеры и федеральный бюджет получают дополнительные доходы. Однако, даже при предельно ограниченных государственных расходах, средств федерального бюджета будет недостаточно для осуществления внешних выплат в полном объеме. Данное утверждение соответствует варианту сохранения основных приоритетов налоговой политики. Увеличение налогообложения экспортных операций способно существенно улучшить состояние бюджета, и при этом физические объемы экспортных поставок не претерпят заметных изменений. Однако вызывает сомнение возможность радикальных изменений в налогообложении российских экспортеров, прежде всего в силу соответствующих лоббистских противодействий. Особо отметим необходимость проведения гибкой и оперативной налоговой политики в отношении экспортеров, поскольку в условиях быстро меняющейся внешней ценовой конъюнктуры инертная налоговая политика может оказывать обратный эффект (т.е. приводить к падению и экспорта, и налоговых поступлений).