Новый этап в развитии биржевого дела в  нашей стране начался в 1990 году, когда в июле была зарегистрирована Московская товарная биржа. Через год число бирж достигло почти двухсот. В дальнейшем стала происходить специализация бирж. Вслед за товарными появились товарно-сырьевые, а затем фондовые и товарно-фондовые биржи. Приватизация промышленности и других объектов государственной собственности заложили основы к формированию российского фондового рынка.

  Фондовые  биржи действуют на основании  «Положения о выпуске и обращении  ценных бумаг и фондовых биржах РФ», а также на основании Устава и  внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами. В соответствии с федеральным законом о рынке ценных бумаг, в России  фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с «Законом о предприятиях и предпринимательской деятельности», бирже необходимо зарегистрироваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг — юридических лиц, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи. Фондовыми биржами также признаются фондовые отделы товарных и валютных бирж.

  Реальное  содержание понятия «фондовая биржа» в российской и международной  практике существенно различается. Несопоставимы объемы операций (в  России  - это до 10 или чуть выше этого количества видов ценных бумаг, обращающихся на бирже, и до нескольких десятков операций с ними в месяц, неразвитость материальной, информационной, кадровой, регулятивной и т.п. сторон деятельности бирж).

  К концу 1999 г. в России официально были признаны более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж, через год их было 63. Размеры капиталов данных бирж колебались от 3 до 250 млн. рублей. В Москве существуют 5-7 наиболее крупных фондовых бирж (в т.ч. Московская межбанковская валютная биржа, Фондовый отдел Российской товарно-сырьевой биржи). В уставных капиталах бирж значительна доля банковских инвестиций. При товарных и валютных биржах быстро развиваются фьючерсные и опционные секции. Биржевые структуры в России составляют более 40% мирового количества. По 7 фондовых бирж имеют США и Франция, в Германии и Японии их по 8, в Великобритании - 6, в Италии - 10. Выделяется в этом плане лишь Индия - единственная страна в мире, где функционирует 19 фондовых бирж. Ее рынок считается рыхлым и разрозненным.

  Среди российских фондовых бирж позицию монопольного лидера занимает Московская фондовая биржа (МФБ). Объемы торгов ценными бумагами на МФБ в 4 раза больше, чем в среднем  по стране. Здесь обращаются наиболее ликвидные акции. МФБ обладает эксклюзивными  правами на торговлю ценными бумагами некоторых компаний, имеющих высокий  рейтинг не только у нас, но и за рубежом (ценные бумаги ОАО «Газпром»  занимают большую долю в операциях  МФБ). Она стала первой фондовой биржей в России, окупающей свои расходы. Еще одной крупной биржевой структурой России является Санкт-Петербургская биржа. Спектр фондовых услуг, представляемый на ней, во многом повторяет московский набор, но масштабы самих операций, находящихся в обороте, на порядок меньше столичных.

  Немаловажную  роль в формировании биржевого оборота  России играет Екатеринбургская фондовая биржа (ЕФБ). Ее основу составляют областные  краткосрочные облигации правительства  Свердловской области. Ситуация на местном  рынке ценных бумаг постепенно меняется в сторону корпоративного сектора. Основной объем операций приходится на акции ОАО «Газпром», но уже  есть возможность открыть регулярные торги акциями «Свердловэнерго», «Уралтелеком».

  В сентябре 1997 года получила лицензию на право деятельности Российская биржа  ценных бумаг (РБЦБ). РБЦБ своей главной  целью считает инвестирование всех заработанных ею денег в создание превосходно работающей инфраструктуры, через которую можно торговать  любыми финансовыми инструментами. Среди участников РБЦБ находятся  крупные инвестиционные компании («РИНАКО  Плюс», «Аналайз») и банки («Инкомбанк», «Российский кредит»).

    «Голубые фишки» (наиболее известные  и престижные акции): РАО «ЕЭС  России», ОАО «НК ЛУКОЙЛ», ОАО  «Мос-энерго», РАО «Норильский  никель», РАО «Рос-телеком», АО  «Сургут-нефтегаз», АО «Иркутск-энерго»,  АО «Мегион-нефтегаз», ОАО «Газпром».

2. Московская фондовая  биржа

Важнейшим элементом инфраструктуры московского  рынка ценных бумаг является Московская фондовая биржа. Решение о создании Некоммерческого партнерства "Московская фондовая биржа" было принято на собрании 176 учредителей /банков, бирж, инвестиционных компаний и других профессиональных участников фондового рынка/ 20 февраля 1997 года по инициативе Федеративной комиссии по рынку ценных бумаг и московского  Правительства. При этом уже с 01.07.97 стали осуществляться первые торги  акциями  ОАО "Газпром".

  Московская  фондовая биржа - это общерегиональная торговая площадка. Среди постоянных участников торгов, проходящих на МФБ, много представителей регионов, чья  деятельность чрезвычайно важна  для создания ликвидного рынка. За короткий срок своего существования Московская фондовая биржа добилась значительных успехов. В частности, она смогла аккумулировать торговлю акциями Газпрома и облигациями московского Правительства. Несмотря на невысокую долю в общем  объеме торгов среди ведущих торговых площадок (9%), МФБ является структурно образующей для фондового рынка  Москвы.

  МФБ имеет электронную торговую систему, работающую в режиме реального времени. Кроме того, ведется электронный  депозитарий. В настоящее время  членами МФБ являются 358 профессиональных участников российского фондового  рынка.

  По  данным за 1998 год суммарный объем  торгов по ценным бумагам составил 8837204 тыс. руб., а в 1999 году - 12829706тыс. руб.

  Одна  из главных задач биржи на данном этапе - расширение спектра финансовых инструментов и привлечение акций  наиболее перспективных российских компаний для участия в торгах.

  К торгам на МФБ допускаются ценные бумаги, принятые к обращению, и бумаги, включенные в котировальный лист.

  Для включения в котировальный лист акций предприятий необходимо выполнение ряда условий (размер чистых активов, срок осуществления деятельности, количество акционеров, средний объем сделок с акциями) и предоставление эмитентом  соответствующих документов, раскрывающих его финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности.

  Включение акций в котировальный лист биржи  дает предприятию ряд преимуществ. Наиболее существенные из них состоят  в следующем:

  Повышение ликвидности акций.

  Ценные  бумаги, включенные в котировальный  лист биржи (списочные бумаги), являются более ликвидными по сравнению с  бумагами, не включенными в котировальный  лист (бумаги внесписочные).

  Высокие требования листинга и прозрачность биржевого рынка повышают доверие  инвесторов к списочным ценным бумагам. Поэтому акции, обращающиеся на бирже, являются объектом повышенного спроса и предложения, что обеспечивает их устойчивую высокую ликвидность.

  Контроль  за динамикой изменения  стоимости акций.

  Принимая  целенаправленные меры по привлечению  маркет-мейкеров, призванных упорядочить  торговлю ценными бумагами, биржа  обеспечивает ликвидность и стабильность курсовых цен акций.

  Маркет-мейкеры  биржи из числа наиболее опытных  участников биржевых торгов на регулярной основе поддерживают баланс спроса и  предложения на акции таким образом, чтобы обеспечить плавное изменение  их курсовой стоимости.

  Высокая концентрация спроса и предложения  в сочетании с профессиональной работой маркет-мейкеров, препятствуют обвальному падению их курсовой стоимости.

    Достижение оптимальной  стоимости акций.

   Практика  работы фондовых бирж в странах с  рыночной экономикой показывает, что  ценные бумаги, включенные в котировальный  лист, обладают более высокой курсовой стоимостью, чем внесписочные бумаги.

  В России включение в котировальный  список является первым шагом для  преодоления недооцененности ценных бумаг. Наличие текущей публичной  котировки, установленной в ходе биржевых торгов ценными бумагами, способствует широкому их распространению  и является объектом пристального внимания со стороны участников рынка ценных бумаг, привлекая тем самым дополнительный интерес инвесторов к предприятиям, прошедшим процедуру листинга.

  Преимущества  при получении  кредитов.

  Включение в котировальный лист делает более  реальными выпуск облигаций с  ордерами или с правом обмена на акции, что в свою очередь позволяет  предприятию уменьшить издержки по привлечению заемных средств.

  Акции компаний, включенные в котировальный  лист, с большей готовностью принимаются  в залог, чем акции компаний, не включенные в котировальный лист.

  Фиксация  официальной стоимости  ЦБ.

  При включении в котировальный лист формируется официальная цена акций, которая может использоваться при  оценке основных фондов предприятий, оценке стоимости чистых активов, при налогообложении и в других целях.

  Реклама и широкое общественное признание компании.

  Успешное  прохождение процедуры листинга на фондовой бирже способствует росту  престижа компании. Включение ценных бумаг в котировальный лист показывает участникам торгов, инвесторам и эмитентам, что компания успешно выдержала  проверку на готовность своих ценных бумаг к обращению на фондовом рынке и отвечает стандартам инвестиций.

  При включении ценных бумаг в котировальный  лист МФБ биржа проводит ряд мероприятий  рекламно-информационного характера  с целью распространения информации о финансово-экономической деятельности предприятия. Среди этих мероприятий  выделяются: публикации средствами массовой информации (с тиражом более 50 тыс. экз.) сообщений о списочных компаниях, прошедших листинг на МФБ; подготовка биржей информационного меморандума  о финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Такая информационно-рекламная  играет положительную роль в создании привлекательного имиджа предприятия, необходимого для реализации инвестиционных проектов с участием как российских так и западных инвесторов.

  Так как компании, включенные в котировальный  лист на МФБ, отличаются высокими финансовыми  показателями и экономической стабильностью, лишь наиболее перспективные и стабильные российские предприятия приглашаются пройти процедуру включения ценных бумаг в котировальный список МФБ.

  С 17 января 2000 года, действуя в рамках программы Правительства Москвы по продвижению на организованный рынок  акций московских предприятий с  долей участия в них московского  Правительства, Московская фондовая биржа  приступила к индикативному котированию  акций московских эмитентов. На МФБ стали выставлять индикативные котировки 10 предприятий.

  С 14 апреля 2000 года список московских эмитентов, акции которых допущены к обращению  в секции индикативных котировок  МФБ, пополнился 62 предприятиями.

  Не  исключено, что в дальнейшем в  рамках программы по предпродажной  подготовке пакетов акций предприятий  на МФБ будут выставляться индикативные котировки акций предприятий  из других регионов. Так, в настоящее  время руководством биржи ведутся  соответствующие переговоры с правительством Санкт-Петербурга.  
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

  Значение  фондовой биржи для рыночной экономики  выходит за рамки организованного  рынка ценных бумаг. Фондовые биржи  произвели переворот в проблеме ликвидности капитала. "Чудо" состояло в том, что для инвестора практически  стерлись различия между долгосрочными  и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали предпринимательский  пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда  для каждого отдельного акционера  инвестиции имеют почти такой  же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой  момент могут быть проданы на бирже.