Финансовый рынок и кризисные явления в российской экономике

     Разделение  и организационное оформление этих видов финансовых рынков в странах с развитой рыночной экономикой произошло сравнительно недавно. В нашей стране в силу небольшого объема операций с деривативами эти рынки пока еще организационно не разграничены.

     По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков:

     - первичный рынок. Он характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.

     - вторичный рынок. Он характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение финансовых рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условия эмиссии.

     В США группировка фондовых рынков по этому признаку уже получила дальнейшее развитие путем выделения "третьего рынка’ ‘(внебиржевой торговли крупными пакетами ценных бумаг, котируемых одновременно на центральных фондовых биржах, с целью существенного снижения затрат по сделкам), а также "четвертого рынка» (на котором осуществляются прямые сделки между крупными институциональными инвесторами и продавцами ценных бумаг без участия фирм-посредников).

     Систематизация  финансовых рынков, рассмотренная выше, может быть существенно углублена  за счет соответствующей сегментации  каждого из видов этих рынков. Сегментация финансового рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем финансовых инструментов. Так, в рамках кредитного рынка выделяются обычно такие его сегменты, как рынок краткосрочных кредитных инструментов; рынок долгосрочных кредитных инструментов; рынок межбанковского кредита и т.п. В рамках фондового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деривативов и т.п. (каждый из этих сегментов может быть разделен на еще более узкие макросегменты — рынок государственных облигаций; рынок акций венчурных предприятий, рынок опционов, рынок фьючерсов и другие). В рамках страхового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок обязательного страхования, рынок добровольного страхования, а внутри последнего могут быть выделены отдельные микросегменты по видам страховых продуктов.

     Процесс развития финансового рынка характеризуется  постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его видов и сегментов  на другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секъюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.

     Наличие широко разветвленной системы различных видов и сегментов финансовых рынков создает необходимые предпосылки для подготовки и реализации альтернативных управленческих решений в процессе финансового менеджмента. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 Особенности финансового рынка России 

       Взаимоотношения государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщику устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять повседневный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия.

       Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка (так, фондовые биржи в ряде стран являются государственными учреждениями). Ведь от состояния фондового  рынка в значительной мере зависит устойчивое функционирование национальной экономики. В первую очередь такая политика проводится через придание рынку и его составляющим организационной завершенности, стандартизации операций и жёсткого контроля. Этими вопросами в странах с рыночной экономии! занимаются такие специальные учреждения, как Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам в США или Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг в России.

       Вместе  с тем международный финансовый кризис, начавшийся в 1997 г., наглядно продемонстрировал, что методы регулирования финансового рынка перестают соответствовать возрастающему уровню развития и интеграции финансовых рынков.

       Финансовые  рынки по своей природе нестабильны. Усиливающееся взаимодействие финансовых рынков и возрастающие объемы перелива капитала повышают риск нестабильности ними опальных рынков и опасность распространения ее на другие рынки. Поэтому роль органов государственного регулирования возросла с увеличением финансовых потоков, расширением финансовых инструментов рынка, появлением новых его участников.

       Так называемые новые финансовые рынки в развивающихся странах и странах с переходной экономикой имеют некоторые особенности. Для них в настоящее время существует больше возможностей привлечения внешнего капитала и информации об опыте других стран, чем в период формирования финансовых рынков развитых стран в прошлом. Поэтому процессы на новых рынках характеризуются резкими колебаниями и более быстрым темпом развития.

       В ходе финансового кризиса в России выявилась необходимость формирования такой структуры финансовых инструментов, которая обеспечивает переориентацию финансовых потоков на обслуживание потребностей конечных заемщиков, повышение эффективности притока свободных ресурсов и их вложение в проданные экономические проекты. В условиях, когда снижение конкурентоспособности государственных ценных бумаг создает реальные возможности для развития других финансовых инструментов, формируются предпосылки для выхода на российский Финансовый рынок корпоративных эмитентов.

       Произошла также переоценка роли финансового рынка. Он не рассматривается в качестве локомотива дальнейшего развития экономики в целом. Более того, становится все очевиднее, что именно развитие реального сектора экономики, переход производителей к преимущественному использованию денежных форм расчетов должны стать прелюдией к эффективному расширению операций финансово-кредитных институтов с реальным сектором и последующему оживлению работы финансового рынка.

       К особенностям российского финансового  рынка относится значимость его социальной составляющей. Граждане России требуют разнообразия способов инвестирования своих сбережений и обеспечения личной финансовой безопасности, поэтому при формировании политики в отношении рынка ценных бумаг государство не только исходит из потребностей экономики и доступности инвестиций, но и ориентируется на учет потребностей населения в целом. Острота социальных вопросов в сфере развития рынка капиталов обусловливается также тем, что российские граждане потеряли значительную часть своих сбережений в результате инфляции, а также деятельности финансовых пирамид, обманувших вкладчиков. Для решения этих вопросов был разработан и в марте 1999 г. вступил в силу Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Кризисные явления 

       Кризис - это резкое ухудшение экономического состояния страны,

проявляющееся в значительном спаде производства, нарушении сложившихся

производственных  связей, банкротства предприятий, рост безработицы и в итоге - в снижении жизненного уровня, благосостояния населения.¹

       Включая телевизор, открывая газету, мы ежедневно сталкиваемся с неожиданно нагрянувшим финансовым кризисом, поразившим мировую экономику. Любой кризис в понимании человека связан с чем-то плохим, поэтому очень часто можно слышать различного рода домыслы на тему всемирного апокалипсиса, который вот-вот наступит. Из уст в уста передается "тайна" о завтрашнем дефолте. На самом деле ситуация вокруг мировых кризисных явлений далека от тех ужасных подробностей, которые можно увидеть в телевизионных новостях или прочитать в газетных заголовках.

       Ипотечный кризис, кризис саб-прайм (ипотека для  заемщиков с низкой кредитоспособностью), кризис кредитного доверия, мировой, глобальный финансовый, макроэкономический кризис и т.п. - все это названия одних и тех же кризисных ситуаций, происходящих в настоящее время. Они отражают различные этапы прохождения кризиса.

Кризис  не стал неожиданностью для многих экспертов и аналитиков. Уже в 2006-2007 годах появились первые прогнозы экономистов на данную тему, правительства различных стран стали разрабатывать пакеты антикризисных мер, крупные корпорации создавали разнообразные экономические сценарии. Почему же не были предприняты превентивные меры? Ответ кроется в "часе Х" - все знали, что кризис будет, но не знали когда. Ожидаемое начало кризиса прогнозировалось на начало - середину 2009 года. Первопричиной всех кризисных явлений явилась неправильная экономическая политика США, правительство которой не устраивал экономический рост. Для его оживления

_________________ 
 

¹ Райзберг Б.А.,  Лозовский  Л.Ш.,  Стародубщева  Е.  Б.  Современный экономический словарь.

в 2003-2004 годах было предпринято уменьшение ставки по кредитам до 1%, чтобы сделать  их доступнее: производство оживится и начнется экономический рост. Но дешевые деньги пошли не в производство, а в сферу услуг, которая начала раздуваться. К надуванию "пузыря" с радостью подключились простые американцы, которые брали кредит за кредитом под низкий процент, скупая дома и квартиры, соответственно цены на недвижимость росли.

       Чтобы понять, что такое "мыльный пузырь", приведу рассказ, популярный на просторах  сети Интернет, авторство которого остается неустановленным. Три гражданина выпали случайно из самолета и оказались  на необитаемом острове. У одного из них оказалось в кармане сто долларов США, другой чудом захватил с собой дверь самолета (и уже на острове оценил ее в сто долларов США). Вместо того чтобы осваивать внутренние ресурсы острова - собирать кокосы и ловить рыбу, эти граждане занялись более привычными операциями: размещали депозиты, выдавали закладные, выпускали облигации, используя для этого имеющуюся банкноту, самолетную дверь да листки из блокнота. В результате через неделю их совокупный капитал достиг 10 тысяч долларов, если его рассчитывать по признанным правилам учета. Именно такой "пузырь" и надулся в экономике США.

       Расплатой за кредитную манию и низкие ставки стала вышедшая из-под контроля инфляция. Пытаясь ограничить ее рост, правительство  США резко подняло учетную ставку до 5%, а так как проценты по кредитам, особенно ипотечным, являются плавающими, выплаты по ним увеличились в несколько раз. И многие американцы начали объявлять себя банкротами. Невозвраты по кредитам достигли астрономических сумм. "Мыльный пузырь" лопнул. Первой не выдержала ипотечная сфера - начался ипотечный кризис.

       Все взаимосвязано, и кризис, начавшийся в ипотечной отрасли, перешел  в банковскую, так как многие банки  выпускали под ипотечные кредиты  ипотечные ценные бумаги и продавали  их инвесторам. Общая нервозность на рынке привела к традиционным проявлениям банковских кризисов - очередям вкладчиков, массовому снятию средств. Банки перестали выдавать кредиты реальному сектору, то есть предприятиям, производящим реальный товар. А так как экономика США играет "первую скрипку" в мировой экономической системе, то вскоре кризис перерос в мировой и глобальный, затрагивая все сферы экономики большинства стран мира. 

3.1 Кризисные явления  в России 

       Россия  переживает кризис достаточно стойко. Этому способствуют достаточно грамотная (хотя и поначалу запоздавшая) политика правительства и огромные финансовые резервы (так называемая "финансовая подушка безопасности").

       Финансовая  буря, разразившаяся в США, затронула  российскую экономику осенью 2008 года, когда российские банки столкнулись с сильной нехваткой наличности и оттоком иностранного капитала. Это первостепенным образом сказалось на кредитной сфере. Все крупные и средние предприятия зависят от кредитов, используя их при оплате с поставщиками, при закупке оборудования, при выплатах заработной платы и т.д. Поэтому вторым проблемным участком стал реальный сектор, который столкнулся с нехваткой кредитных средств. Вследствие этого поднялся уровень безработицы.