Дискреционная денежно – кредитная политика, ее цели и эффективность реализации

     Во  всех случаях понижение процентной ставки вызывает увеличение спроса коммерческих банков на кредиты, их повышение —  замедляет темп роста спроса на денежные ресурсы. Таким образом, изменение  процентных ставок центрального банка  непосредственно воздействует на цены денежного рынка и одновременно служит ограничителем верхнего предела  их колебаний (устанавливает их границы). Как следствие, изменение процентных ставок влияет на основные параметры  экономики: производство, потребление, сбережения, инвестиции, цены.

     С ростом глобализации финансовых рынков результаты процентной политики все  больше зависят не от абсолютного  уровня регулирования ставок, а от соотношения их с уровнем ставок на денежном рынке. Таким образом, эффективность процентной политики определяется степенью ее гибкости.

     Как правило, используя процентную политику, центральный банк может оказывать  влияние на валютный курс.

     Обязательное  резервирование (резервные требования) относится к числу инструментов привлечения ресурсов банков. Коммерческие банки в законодательном порядке  должны постоянно хранить часть  денежных резервов на специальных счетах в центральном банке или в  ценных бумагах в качестве обеспечения  своих обязательств по привлеченным средствам.

     Система обязательного резервирования выполняет  следующие функции: контрольную (за расширением денежной массы путем  изъятия избыточных резервов банковской системы), стабилизирующую (уменьшает  диапазон колебаний процентных ставок) и страхования ликвидности и  платежеспособности банков. Таким образом, резервные требования выступают  инструментом и краткосрочного и  долгосрочного денежно-кредитного регулирования.

     Центральный банк проводит разнообразные валютные операции. Валютная политика включает в себя такие структурные элементы, как целевые установки, нормативные  акты, реальные механизмы регулирования  внешних валютно-кредитных отношений, степень либерализации валютно-кредитного механизма. Центральным банком устанавливаются  официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к  другим валютам; создаются золотовалютные резервы и осуществляется управление ими. Центральные банки регулируют обращение валютных ценностей на территории своего государства, в том  числе устанавливают порядок  открытия, ведения и режим счетов (включая счета в драгоценных  металлах) резидентов и нерезидентов в кредитно-финансовых организациях в иностранной валюте и нерезидентов в банках в национальной валюте; порядок и условия открытия резидентами  счетов в национальной и иностранной  валюте, в драгоценных металлах в  банках за пределами страны. В функции центрального банка могут быть включены обязанности установления правил биржевой торговли иностранными валютами и драгоценными металлами, определения порядка лицензирования биржевой деятельности при осуществлении операций с иностранной валютой и драгоценными металлами; установления форм отчетности, ведения учета и статистики валютных операций и работы банка с денежной наличностью, а также порядка и сроков представления необходимой информации о валютных операциях в центральный банк для разработки платежного баланса страны и иных целей.

     Операции  на открытом рынке, проводимые эмиссионным  банком, состоят из операций покупки-продажи  ценных бумаг, операций на рынке кредитных  ресурсов и валютном рынке. Наиболее широко используются операции на рынке  ценных бумаг. Это самый гибкий метод  регулирования денежных ресурсов коммерческих банков. При покупке центральным  банком ценных бумаг у кредитных  организаций резервы последних  увеличиваются на сумму этих покупок, что укрепляет ликвидность как  отдельных банков, так и банковской системы в целом. Когда центральный  банк изменяет цену продажи (покупки) ценных бумаг коммерческим банкам, тем самым  он воздействует на объем свободных  ресурсов, которым располагают коммерческие банки, что стимулирует расширение (сокращение) кредитных вложений в  реальный сектор экономики со стороны  кредитных организаций. Таким образом  операции эмиссионного банка на открытом рынке влияют на краткосрочные процентные ставки денежного рынка и на диапазон колебаний ликвидности (недостаточная  — избыточная) банковской системы. Данный инструмент денежно-кредитной  политики применяется и на первичном, и на вторичном рынках ценных бумаг. Обычно эта политика используется центральным  банком для сокращения объема денежного  предложения в государстве, реже — для его увеличения.

     Центральный банк инициирует операции на открытом рынке, определяет их условия, сроки  и инструменты. Применяются стандартные, ускоренные тендеры либо двухсторонние процедуры. При проведении операций на открытом рынке используются различные виды инструментов: сделки РЕПО, валютные СВОПы, выпуск долговых сертификатов, привлечение средств на депозиты с фиксированным сроком и др. Выбор механизма операции зависит от объектов и целей их проведения, которыми могут быть управление ликвидностью, сглаживание сезонных колебаний процентных ставок и др. Операции РЕПО и СВОП чаще применяются центральными банками для воздействия на денежно-кредитный рынок; прямые операции с государственными ценными бумагами могут влиять на изменение валютного курса, и потому используются центральным банком для воздействия на денежно-кредитный рынок и на валютный курс.

     На  открытом рынке различают операции, осуществляемые на регулярной и нерегулярной основе. Регулярные операции проводятся для широкого круга участников на аукционной основе. Например, продажа  краткосрочных казначейских векселей, долгосрочные операции РЕПО. Нерегулярные операции более многообразны, они  могут быть и конфиденциальными  на двухсторонней основе. Операции эмиссионного банка на валютном рынке, которые он проводит в целях реализации денежно-кредитной политики, в основном осуществляются на нерегулярной основе. Наиболее часто центральный банк использует операции валютного СВОПа.

     Деятельность  центрального банка по регулированию  ликвидности банковской отрасли  и процентных ставок на денежном рынке (в части их изменения в результате недостатка либо избытка средств  на корреспондентских счетах банков в центральном банке) осуществляется на основе ежедневного составления  бюджета ликвидности, то есть прогнозного  плана увеличения (уменьшения) денежных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в эмиссионном  банке.

     Инструменты регулирования ликвидности банковской системы включают инструменты поддержания  и инструменты изъятия ликвидности. В числе операций центрального банка по поддержанию ликвидности выделяют инструменты

     - постоянно доступные: усреднение  фонда обязательных резервов; однодневный  расчетный кредит; гарантированный  выкуп центральным банком государственных  ценных бумаг у банков —  первичных инвесторов на условиях  РЕГЮ;

     - доступные с согласия или по  инициативе центрального банка:  операции по встречному размещению  депозитов; ломбардный аукцион;  ломбардный кредит по фиксированной  ставке; переучет векселей; покупка  у банков ценных бумаг на  условиях РЕПО и до погашения,  иностранной валюты на условиях  СВОП;

     - дополнительной поддержки (с согласия  либо по инициативе центрального  банка). В этих целях используются  отдельные из вышеперечисленных  операций, но по более высокой  процентной ставке.

     В случае потребности в ограничении  кредитной экспансии банков центральным  банком применяются инструменты  изъятия ликвидности. К примеру, для формирования желаемого уровня нижней границы процентных ставок на денежном рынке принимаются в  депозиты средства банков. Чаще всего  изъятие избыточной ликвидности, как  уже отмечалось, осуществляется эмиссионным  банком посредством продажи ценных бумаг и иностранной валюты. Методы ограничения предоставляемых банкам объемов ликвидности также включают: штрафные процентные ставки; квотирование (прямые количественные ограничения  на объемы путем установления индивидуальных лимитов); отказ в доступе. Эти  методы обычно комбинируются в целях  сдерживания спроса коммерческих банков на денежные ресурсы; лимиты вводятся в большинстве стран мира индивидуально  для каждого банка.

     Из  числа инструментов денежно-кредитной  политики центрального банка следует  выделить группу операций, которые  широко применяются при неожиданных  негативных колебаниях ликвидности, процентных ставок и других значимых переменах финансового рынка. Инструменты антикризисного регулирования включают: валютные СВОПы, скоростные депозитные и кредитные тендеры с ограниченным кругом контрагентов; двухсторонние кредитные и депозитные операции и операции РЕПО с избранными кредитными организациями; двухсторонние сделки покупки-продажи отдельных активов; выпуск центральным банком дисконтных долговых обязательств в целях изъятия избыточных банковских ресурсов.[3]

Заключение 

     Одним из ключевых элементов государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика. Кредитно-денежная политика есть регулирование денежной массы и денежного обращения  в стране путем непосредственного  государственного воздействия или  воздействия через центральный  банк страны. Кредитно-денежная политика обеспечивает надлежащее функционирование денежной системы и денежного  оборота, распространяя свое влияние  как на деньги, так и на цены.

     Кредитно-денежная политика по аналогии с фискальной ставит цели стабилизации, повышения  устойчивости и эффективности функционирования хозяйственной системы, преодоления  кризисов, обеспечения занятости  и экономического роста. В то же время  фискальная политика носит более  ярко выраженный антициклический характер, связана с бюджетом и налогами, тогда как кредитно-денежная политика ограничивается стабилизацией денежного  обращения и ориентирована в  основном на денежную массу.

     Соответственно  и целевые задачи кредитно-денежной политики обладают своеобразием. Это - стабилизация уровня цен, подавление инфляции, стабилизация покупательной способности и курса национальной валюты на внутреннем и внешнем рынках, обеспечение устойчивого денежного обращения в условиях свободных рыночных цен, регулирование денежной массы, спроса и предложения денег посредством банковской системы. 
 
 
 
 

Список  используемых источников 

1. Гамова Э. М. Финансы, денежное обращение и кредит: учебное пособие / Э. М. Гамова. – Йошкар – Ола: МарГТУ, 2010 – 112с.
2. Филёва Е.Денежно – кредитная политика и инфляция в условиях глобализации мировой экономики: учеб. Для вузов / Е. Филёва.- М.: МАКС Пресс, 2005.
3. Кравцова, Г. И. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Г. И. Кравцова, Г. С. Кузьменко. – Минск: БГЭУ, 2003.-527с.