Денежный Рынок

     М= k × Р × V,     (3) 

     где k – коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (Р × V) и желаемым денежным запасом, т.е. частью дохода, которую хозяйствующие субъекты хотят хранить в денежной форме.

     Коэффициент k называют коэффициентом монетизации, так как он характеризует насыщенность экономики деньгами. На практике коэффициент монетизации (k) рассчитывается как отношение М2 к ВВП, умноженное на 100%.

     Из  рассматриваемой формулы видно, что уровень цен и количество денег в обращении находятся  в прямой зависимости: рост цен вызывает необходимость увеличения денежной массы и, наоборот, увеличение денежной массы приводит к росту цен. Однако роста цен не будет, если одновременно с ростом денежной массы будет происходить расширение объема выпуска товаров и услуг в той же или большей степени [8, с.225)].

 

      Глава 2. Спрос и предложение на денежном рынке

     Спрос и предложение образуют диалектическое единство противоположностей. Их единство вытекает из того, что спрос может быть удовлетворен только предложением, а предложение может быть реализовано только в спросе. Противоречивость этих категорий проявляется в противоречии между стоимостью и потребительной стоимостью, между продавцами и покупателями, между производителями и потребителями. Предложение оказывает воздействие на размеры и структуру спроса; спрос, в свою очередь, «побуждает» предложение приспосабливаться к требованиям рынка [6, с.173].

 

     2.1 Денежный рынок и спрос на деньги 

     Денежный  рынок — это рынок, на котором  в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается  равновесная ставка процента, представляющая собой «цену» денег. Этот рынок имеет в своем составе институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения.

     Спрос на деньги определяется функциями денег  и их ликвидностью. Согласно классической количественной теории денег спрос  на деньги находится в прямой зависимости  от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения: 

     MD=PQ/V,      (4) 

     где MD — спрос на деньги;

     Р — уровень цен;

     Q — реальный объем производства;

     V — скорость обращения денег. 

     Кейнсианская  теория спроса на деньги отличается от классической тем, что в теории Кейнса главная роль отводится ставке процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит те ниже спрос на наличные деньги [5, с. 314].

     Дж.М.Кейнс  назвал свою модель спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Он считал, что люди сохраняют свое богатство, или активы, в форме денег прежде всего вследствие их высокой ликвидности либо возможности использовать их в качестве средства платежа. По мнению Кейнса, люди стремятся хранить часть своего богатства в виде денег по трем причинам:

     1) возможность использовать деньги  для платежей по текущим сделкам. Эту причину или, точнее, мотив он называет трансакционным мотивом. В переводе с английского этот термин означает деловой, связанный со сделками и платежами;

     2) желание обеспечить будущие платежи.  Кейнс называет это мотивом  предосторожности, обеспечивающим  реализацию неожиданных потребностей  или возможностей в будущем.  Например, вам. могут потребоваться  деньги для ремонта дома, приобретения вещи при распродаже и т.п.;

     3) желание избежать в будущем  потери капитала, помещенного в  ценные бумаги. Когда курс на  ценные бумаги повышается, владелец, продавая их, увеличивает свой  капитал. Предвидя в будущем  понижение курса, он может заблаговременно продать их и тем самым избежать финансовых потерь. Такой мотив Кейнс называет спекулятивным.

     В модели Кейнса спрос на деньги зависит  от величины номинального дохода и  процентной ставки. С увеличением  дохода спрос на деньги возрастает, а с уменьшением — падает. При прочих равных условиях увеличение номинального дохода вызывает увеличение спроса на деньги, которое определяется трансакционным мотивом и мотивом предосторожности, проще говоря, мотивами текущих и будущих платежей.

     Снижение  нормы ссудного процента увеличивает спрос на деньги, обусловленный спекулятивным мотивом. Действительно, если процентная ставка на рынке ценных бумаг снижается, то это приводит к повышению курса этих бумаг, но со временем он понизится и, следовательно, держатели бумаг больше не будут получать того дохода, который имели раньше. Как раз в таких условиях важно вовремя угадать момент, когда ценные бумаги можно продать и оказаться в выигрыше. Именно это обстоятельство характеризует спекулятивный мотив.

     Современная модель спроса на деньги во многом отличается от кейнсианской. Отличия эти состоят в том, что современная модель рассматривает также другие формы денежных активов, а не только наличные деньги и вклады до востребования. Кроме того, современная теория считает богатство определяющим фактором спроса на деньги. Если увеличивается общее богатство, то скорей всего будет возрастать и денежная масса. Сомнению подвергаются и мотивы, обусловливающие спрос на деньги, которые выдвигал Кейнс. Наконец, современная теория спроса на деньги учитывает инфляцию, поскольку она подрывает полезность денег как средства сбережения. Поэтому функцию спроса в этой теории можно выразить следующей формулой: 

     MD = f(y,r,p),     (5) 

     где у — номинальный национальный доход;

     r — ожидаемая реальная норма процента;

     р — ожидаемый темп инфляции.

     Учитывая, что номинальная норма процента равна сумме ожидаемой реально  нормы процента и ожидаемого темпа  инфляции, приведенную формулу можно  записать так:  

     MD = F(Y, R),     (6)

     денежный  рынок спрос равновесие

     где R — ожидаемая номинальная норма  процента.

     Эту зависимость можно представить  графически. Номинальная норма процента на рисунке 2 отложена по оси ординат, а предполагаемый спрос на деньги — по оси абсцисс. По мере снижения ставки процента с r1 до r2 спрос на деньги возрастает с М1 до M2. При увеличении номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса вправо [13, с.472].

       

     Рис. 2. Зависимость спроса на деньги от нормы процента

 

      2.2 Предложение на денежном рынке 

     Нормальное  функционирование рынка обеспечивается, когда предложение денег Ms соответствует спросу на них. Любое отклонение от равновесия дестабилизирует не только сам денежный рынок, но и все национальное хозяйство в целом.

     Предположим, что спрос на деньги не удовлетворяется, т.е. спрос на деньги Md превышает предложение денег Ms (Md > Ms). В этом случае сокращается кредитование, уменьшаются покупки, так как владельцы дохода не получают своих ликвидных средств. Последующее сокращение объема реализации ведет к падению производства и сокращению ВНП.

     При другой ситуации, когда Ms превышает Md, избыток денег попадает на рынок, увеличиваются спрос и цены: в  стране начинается инфляция.

     Столь серьезные болезни макроэкономики, возникшие в результате неравновесия денежного рынка, вызывают настоятельную потребность обеспечить сбалансированность рынка, при которой предложение денег строго уравновешено спросом на них. Решение этой сложной задачи потребовало от экономической науки выявить количество денег, необходимое для обращения, и тем самым — требуемую величину объема предложения денег.

     Кейнсианцы  исходят из того, что изменение  денежного предложения зависит  от уровня процентной ставки, а монетаристы  считают, что оно определяется уровнем  предложения денег.

     В экономической науке в современных условиях преобладает монетаризм, который опирается на уравнение И. Фишера, о котором упоминалось в главе 1.:

     М • V = P • Q,    (7) 

     где V — количество оборотов одной денежной единицы.

     Для периода, когда возникла количественная теория денег, она не являлась достаточно корректной, поскольку не учитывала того, что и деньги имеют собственную реальную ценность. Парадоксом этой теории является нарастание ее актуальности в наши дни, когда деньги потеряли прямую связь с золотом, ушел в прошлое «золотой стандарт» денежного обращения и отменены обязательства государства по обмену банкнот на золото.

     Экономисты  кембриджской школы (А. Маршалл, А. Пигу) поставили перед собой задачу определить сумму ликвидных средств, включающую кроме наличности активы, способные превращаться в деньги и выполнять их функции.

     Если  Фишер делает упор на взаимосвязь  количества денег с ценами, то М. Фридмен увязывает изменение  количества денег с номинальным  ВНП. Поскольку произведение (Р • Q) — это номинальный ВНП, уравнение  можно представить как: 

     M = ВНП/V     (8) 

     Монетаристы считают, что величина V стабильна, т.е. не меняется в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде меняется плавно, и эти изменения предсказуемы.

     На  основе количественной теории денег  М. Фридмен выдвинул «денежное правило», согласно которому государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении и она должна расти пропорционально росту ВНП.

     М. Фридмен в формуле Фишера обратил  внимание на то, что ценовое выражение  проданных товаров (р • Q) есть не что иное, как созданный в обществе доход Y, или ВНП. При допущении, что скорость оборота денежной единицы V в краткосрочном периоде мало меняется, денежная масса должна строго соответствовать ВНП.

     В странах с рыночной экономикой доходы ежегодно индексируются, поэтому формула Фридмена приобретает следующий вид:  

     М=р'Y,     (9) 

     где р' — индекс цен.

     Согласно  «денежному правилу» Фридмена, если ВНП  дал прирост 3%, то денежная масса  М может возрасти только на 3%. Если темп прироста денежной массы превысит этот ограничитель, то страна погрузится в инфляцию. Анализ предложения денег предполагает не только выявление величины денежной массы, которая должна быть на денежном рынке. Необходимо выяснить, как она должна там появиться, т.е. определить механизм предложения денег.

     Ориентируясь  на определяемую необходимую денежную массу, центральный банк эмитирует  деньги. Это его монопольное право. Однако он имеет и иные возможности  увеличить предложение денег, не прибегая к печатному станку. К  ним относятся:

     • предоставление части своих резервов коммерческим банкам, которые получают дополнительные кредитные ресурсы, а затем используют их для предоставления ссуд;

     • покупка у бизнеса ранее приобретенных  государственных долговых обязательств. Обменивая ценные бумаги на деньги, бизнес пополняет свои ликвидные средства;

     • уменьшение нормы обязательного  резервирования, которое автоматически  увеличивает кредитные ресурсы  банков, так как они сокращают  долю средств, передаваемых центральному банку.

     Изменение денежной массы, т.е. предложения денег в соответствии со спросом на них, дает возможность поддерживать денежный рынок в равновесии.

     Денежный  рынок может быть представлен  в виде графика (рис. 3) [13, с. 474].  

     

     Рис. 3. Равновесие денежного рынка: 

     MS — предложение денег — представлено в виде вертикальной прямой, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенной количество денег, не зависящее от величины номинальной ставки процента; MD — кривая спроса на деньги, зависящая от процента R; точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, или «цена» денег