Золотовалютные резервы: понятие, сущность, компоненты

    функцию, формируя накопления для будущих  поколений. Основные задачи НФ: обеспечение  макроэкономической стабильности путем  вывода избытка нефтедолларов из экономики, сдерживание давления на курс тенге и инфляцию, оптимальное  планирование использования природных ресурсов.

    Мировой финансовый кризис нанес существенный урон международным резервам ряда стран  и также сказался и на уровне ЗВР  республики. Многие страны вкладывали свои активы в ипотечные облигации  США, в том числе бумаги класса "sub-prime".

    В связи с кризисом НБ РК было осуществлено ряд превентивных мер, направленных на снижение рисков и обеспечение  сохранности, ликвидности и доходности международных резервов страны. Были ликвидированы позиции по ипотечным  закладным ЦБ агентств Freddie Mac и Fannie Mae, корпоративным ЦБ. Все средства были переведены в высоколиквидные ГЦБ США, Еврозоны, Великобритании, Японии и Австралии. В портфелях, находящихся во внутреннем управлении, ЦБ, обеспеченные активами и ипотекой, были проданы еще в 2006 году. Таким образом, был нивелирован потенциальный риск обесценивания и потери ликвидности части международных активов. Для обеспечения внутреннего рынка иностранной валютой был увеличен объем портфеля ликвидности. В конце 2007 года НБ РК увеличил объем портфеля золота на 3,1 тонны, а во второй половине 2008 года - на 4,5 тонны. На конец третьего квартала 2009 года общий объем портфеля золота находился на уровне 73,7 тонны. Начиная с 2000 года и по 2009 год Нацбанком было куплено свыше 25 тонн золота, средняя цена покупок составила около 633 долл. за одну тройскую унцию (одна тройская унция равна 31,1034 грамма).

    Текущая ситуация подтвердила правильность решения Национального банка  и Правительства Казахстана по сохранению активов Нацфонда в Стабилизационном портфеле. Перевод активов в Сберегательный портфель не был произведен. Такое решение позволило предотвратить дальнейшее инвестирование активов в акции и, соответственно, сберечь для НФ около 1,3 млрд. долл. до изъятия средств ФНБ "Самрук-Казына".

    Несмотря  на потрясения на мировых финансовых рынках, благодаря принятым мерам  по результатам управления активами Нацфонда в 2007 году была получена наибольшая историческая доходность в размере 9,92%. По результатам 2008 года мировые  фондовые рынки показали отрицательные результаты, упав более чем на 40%, что не могло не отразиться на результатах управления активами Национального фонда Казахстана.

    Так, по итогам управления активами Национального  фонда в 2008 году сложилась отрицательная  доходность в размере (-2,28%), что является относительно лучшим показателем в сравнении с результатами управления аналогичными фондами других стран. К примеру, результаты управления активами Норвежского пенсионного фонда в 2008 году, который служит в качестве модели для Национального фонда Казахстана, составили (-23,3%). В абсолютном выражении это равняется 71,5 млрд. евро убытков. Фонд Абу-Даби снизился на 40,40%, или на 183 млрд. долл., Фонд Кувейта снизился на 35,88%, то есть на 94 млрд. долл. Таким образом, подход к управлению международными активами, предпринимаемый Национальным банком, является наиболее успешным на данный момент. Этому способствуют высокий уровень подготовки и переподготовки кадров, чуткий подход руководства Национального банка при решении текущих оперативных вопросов и конструктивное взаимодействие Правительства и НБ РК. 
 
 
 

3.2 Перспективы управления  золотовалютных резервов  в Республике Казахстан. 

    Основными рисками для международных резервов страны на инвестиционном горизонте  в ближайшие три - пять лет является вопрос обесценивания доллара и падения доверия к нему как к основной резервной валюте. В качестве превентивных мер рассматривается вопрос уменьшения доли долларов в инвестиционном портфеле золотовалютных активов НБ РК. Обсуждаются вопросы хеджирования риска обесценивания долларов посредством увеличения доли золота в портфеле.

    Выбор в качестве инструмента хеджирования золота определяется рядом факторов, свойственных золоту. Во-первых, золото является не только товаром, но и твердой  валютой, с присущей ей высокой скоростью оборачиваемости на международных финансовых рынках. Во-вторых, золото не подвержено значительному влиянию монетарной политики отдельно взятой страны и инфляционному давлению. В-третьих, наблюдается устойчивая обратная связь между ценами золота и доллара. То есть при усилении курса доллара падает цена золота, и наоборот, рост цен на золото означает ослабление курса доллара. Тем не менее, при осуществлении подобных мер, международные резервы страны подвергаются риску усиления курса доллара.

    Долларовый  резерв: «за» и «против».Исторически доллар уже находится на минимально возможном уровне, кредитный кризис близится к завершению (корпоративные отчеты большинства инвестиционных банков лучше ожидания прогноза аналитиков), поэтому более вероятно, что ФРС начнет цикл повышения процентных ставок на фоне усиления инфляции. Соответственно это приведет к росту курса доллара по отношению к другим валютам. Министерство финансов США не раз высказывало мнения по поводу «важности» доллара как сильной валюты. Также более вероятна координация действий центральных банков «большой семерки» для интервенции в поддержку доллара.

    Краеугольным  камнем сильной позиции доллара  является то, что почти все сырьевые ресурсы котируются в американской валюте. Торговые партнеры США ведут торговлю с ними в их валюте: США - самый крупный рынок в мире. Кроме того, более 70% международных займов привлечены в долларах. Изменение баланса по этим показателям в пользу уменьшения долларов будет четко сигнализировать о смене приоритетов международных инвесторов и управляющих активами. При таком раскладе взвешивание всех «за» и «против» по вопросу обеспечения сохранности, ликвидности и доходности международных резервов страны не дает однозначного ответа на возможный риск падения курса доллара.

    Золото  как валютная ценность.Для решения такого вопроса, по мнению Нацбанка, необходимо использовать внутренние ресурсы страны - обеспечить сохранность, ликвидность и доходность международных активов за счет покупки золота у казахстанских производителей. То есть производить покупку золота за тенге и тем самым ограничить риски валютного распределения и давления на курс тенге. Рассматривать аффинированное золото в любых размерах и массах как валютную ценность. А изделия, изготовленные из золота, как товар и после облагать налогом. Предложить внутренним производителям продавать часть золота Нацбанку. Можно рассмотреть возможность включения инвестиционного золота в состав активов Нацфонда. То есть на тенговые средства НФ можно будет покупать инвестиционное золото у внутренних производителей, тем самым пополняя международные резервы, избегая валютных рисков и укрепляя содержание, доверие к национальной валюте - тенге. По имеющимся данным, ЦБ России покупает золото у банков, а также у недропользователей, крупнейшими из которых в России являются компании «Полюс золото», Kinross Gold, «Полиметалл» и другие. Стоит отметить, что «Полюс золото» имеет интересы по золотодобыче в Казахстане. Конструктивная поддержка Правительства по вопросу продажи части золота внутренними производителями Нацбанку является краеугольным камнем по уменьшению рисков при обеспечении сохранности, ликвидности и доходности ЗВР страны

     Заключение

    Золотовалютные  резервы - официальные централизованные запасы резервных ликвидных активов, которые используются для международных макроэкономических расчетов стран, погашения внешних долговых обязательств, регулирования рыночных валютных курсов национальных денежных единиц, находятся во владении и распоряжении центральных банков и государственных, правительственных, финансовых органов, а также международных валютно-кредитных организаций.

    Золотовалютные  резервы представляют собой национальные высоколиквидные резервы, которые  относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы  международных платежей, системы обеспечения стабильности национальной валюты и свидетельствуют о прочности финансового положения страны. Косвенно золотовалютные резервы могут служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса.

    Международные резервные активы страны складываются из монетарного золота, специальных  прав заимствования (СДР.), резервной  позиции в Международном валютном фонде (МВФ) и активов в иностранной  валюте.

    В целом макроэкономические условия современного этапа способствовали накоплению Нацбанком Казахстана значительных объёмов золотовалютных резервов. Последние годы характеризовались устойчивой тенденцией роста золотовалютных резервов. В середине 2007 г. в связи с укреплением тенге и активными закупками валюты Нацбанком золотовалютные резервы Казахстана достигли своего максимального исторического значения, превысив 170 млрд. долл.

    В условиях мирового экономического кризиса  актуальна проблема оптимизации  структуры по видам валют, в которых номинированы международные резервы. В начале 2009 г., по официальным данным Нацбанка РК, в валютных резервах на долю доллара приходилось 50%, на евро - 40%, 10% - на британские фунты стерлингов и японские иены.

    Управление  резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении Министерства финансов РК и Нацбанка для решения важнейшего круга задач, стоящих перед страной. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками.

    Проблема  управления международными резервами  Казахстана состоит в обеспечении  эффективности их использования. Это  требует от органов валютного  регулирования анализа и выработки решений по основным направлениям финансово-экономической политики.

    Список  использованной литературы

1. Закон Республики Казахстан от 30 марта 1995 года N 2155 О Национальном Банке Республики Казахстан
2. Распоряжение Правительства Республика Казахстан от 17.11.2008 № 1662-
3. Абалкин Л.Н. Денежная масса, совокупный спрос и золотовалютные резервы / Л.Н. Абалкин // Деньги и кредит. - 2001. - № 7. - С.3-7.
4. Авдокушин Е.Ф. Выбор параметров паритетного курса и золотовалютных резервов // Е.Ф. Авдокушин // Вопросы экономики. - 2004. - №11. - С.76-91.
5. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы Казахстана / В.Д. Андрианов // Общество и экономика. -2003. - № 9. - С.149-156.
6. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования / В.Д. Андрианов // Общество и экономика. - 2008. - № 5. - С.23-53.
7. Басов А.И. Роль золота и других драгоценных металлов в составе золотовалютных резервов/ А.И. Басов // Финансы и кредит. - 2003. -№ 3. - С. 19-24.
8. Белкин В. Золотовалютные резервы Казахстана и направления их рационального использования / В. Белкин, В. Стороженко // Вопросы экономики. - 2007. - № 10. - С.41-51.
9. Белоусов А.Р. Об использовании золотовалютных резервов для стимулирования инвестиций [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.forecast.ru
10. Статистические данные Национального Банка Республика Казахстан [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.afn. kz

        11.   Закон РК от 30 марта 1995 г "О Национальном Банке  РК"( с дополнениями по 2009 год).

        12. Закон РК от 31 августа 1995 г "О банках и банковской деятельности в РК " (с дополнениями на 2009 год).

       13. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона, "О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан". 31 августа 1995 г.

       14. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона, "О Национальном банке Республики Казахстан",30 марта 1995 г.

       15. Деньги. Кредит. Банки. Учебник  под редакцией  Г.С. Сейткасимова. – Алматы, Экономика 2009.  

     16. Деньги. Кредит. Банки. Учебник под редакцией Лаврушина О.И. –М., Финансы и статистика, 2009.

     17. Васильева В.А. Проблемы развития банковской системы. // «Деньги и кредит», № 5, 2007 г.

     18. Ильясов С.М. Управление активами и пассивами  банков. // Деньги и кредит. 2006. № 5.

     19. Ильясова  Е.А. Межбанковский кредит как инструмент управления ликвидностью и рефинансированием // Банки Казахстана. № 5. 2007.

     20. Официальный сайт Национального банка Казахстана, www.nationalbank.kz

     21. Годовой отчет Нац. Банка за 2010 год.

     22. Интервью Г.Марченко 28.04.2010 газете «Ведомости»

          23. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы Казахстана / В.Д. Андрианов // Общество и экономика. -2003. - № 9. - С.149-156.

          24. Закон Республики Казахстан от 30 марта 1995 года N 2155 О Национальном Банке Республики Казахстан

          25. Деньги. Кредит. Банки. Учебник  под редакцией  Г.С. Сейткасимова. – Алматы, Экономика 2009.