Валютна политика Российской Федерации на современном этапе

Произошедшая под влиянием финансово-экономического кризиса  девальвация рубля и возобновившийся  в начале 2009 г рост цен на мировых  товарных рынках оказывали повышательное  воздействие на динамику цен. В то же время сокращение спроса сдерживало их рост. Происходящее с конца 1-го квартала 2009 г укрепление рубля также ограничивало рост цен на потребительском рынке.

В целом, по мнению Банка  России, по итогам 2009 г инфляция на потребительском  рынке может составить менее 12% по сравнению с 13,3 процентов в 2008 г.

Платежный баланс в январе-июне 2009 г формировался в условиях сжатия внешнего и внутреннего спроса, ухудшения  условий внешней торговли, что  явилось причиной заметного изменения  пропорций в трансграничном движении товаров, услуг и капитала. Снижение объемов внешней торговли сопровождалось вывозом капитала за рубеж частным  сектором экономики.

Положительное сальдо торгового  баланса в 1-м полугодии 2009 г по сравнению с соответствующим  периодом 2008 г уменьшилось до 43,2 млрд. долл. вследствие опережающего по отношению к импорту падения  стоимости экспорта товаров. В январе-июне 2008 г сальдо торгового баланса  составило 101,1 млрд. долл. Профицит счета  текущих операций сократился в 3,7 раза - до 17,2 млрд. долл.

Чистый отток частного капитала в январе-июне 2009 г оценивается  Банком России в 27,6 млрд. долл., в 1-м  полугодии 2008 г наблюдался его чистый приток в объеме 17 млрд. долл. В 2009 г  при среднегодовой цене на нефть 57 долл. за баррель счет текущих операций платежного баланса может быть сведен с положительным сальдо в 32,4 млрд. долл. Положительное сальдо баланса  товаров и услуг оценивается  в 67,7 млрд. долл.

По оценке Банка России, чистый отток частного капитала составит 42 млрд. долл. и не будет полностью  скомпенсирован величиной положительного сальдо счета текущих операций.

В целом за 2009 г прогнозируется уменьшение валютных резервов на 3 млрд.долл. В 2009 г курсовая политика Банка России в условиях существенного изменения  ситуации на внутреннем валютном рынке  под воздействием внешних факторов была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику. В январе 2009 г Банк России продолжил начатую осенью 2008 г постепенную корректировку верхней и нижней границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины, установив их на уровне 41 и 26 руб соответственно. Это стало шагом к решению задачи постепенного повышения гибкости курсообразования.

По оценкам Банка России, реальный эффективный курс рубля  к иностранным валютам в августе 2009 г по отношению к декабрю 2008 г снизился на 6,4%. При этом курсы  доллара США и евро к рублю  повысились с 1 января по 1 сентября 2009 г на 8,3% и 9,7% соответственно. Как  следует из проекта основных направлений, в целом в 2009 г значительное снижение экономической активности окажет отрицательное  влияние на темпы роста спроса на деньги. За первые семь месяцев 2009 г  объем рублевой денежной массы сократился в абсолютном выражении на 2,8%. В  соответствии с проектом основных направлений, определена задача снижения инфляции в 2010 г до 9-10%, в 2011 г - до 7-8%, в 2012 г - до 4,5-6,5%.

Предполагаемое постепенное  улучшение макроэкономической ситуации будет, по мнению Банка России, способствовать стабилизации темпов прироста спроса на деньги в 2011 и 2012 гг. Характеризуя использование  системы инструментов денежно-кредитной  политики в среднесрочной перспективе, Банк России отмечает, что она будет  ориентирована на создание необходимых  условий для реализации эффективной  процентной политики.

В случае образования существенного  дефицита ликвидности банковского  сектора Банк России продолжит использование  всего спектра инструментов рефинансирования, что предполагает сочетание как  операций по предоставлению ликвидности  под обеспечение операции прямого  РЕПО на аукционной основе и по фиксированной  ставке, так и операций по предоставлению кредитов без обеспечения. Расширение спектра сроков предоставления рефинансирования от 1 дня до 1 года позволит Банку России более гибко управлять текущей ликвидностью и оказывать стимулирующее воздействие на кредитную активность банковского сектора и формирование долгосрочных процентных ставок денежного рынка.

         При формировании избыточного денежного предложения Банк России будет использовать в качестве инструментов его стерилизации операции с облигациями Банка России и операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля. Банк России также продолжит проведение депозитных операций в качестве инструмента краткосрочного "связывания" свободной ликвидности кредитных организаций. При этом будут применяться рыночные инструменты изъятия свободной ликвидности - депозитные аукционы, а также инструменты постоянного действия - депозитные операции по фиксированным процентным ставкам.

2.3. Проблемы развития  валютной системы РФ.

Либерализация внешнеэкономической  деятельности и предоставление права  выхода на внешний рынок практически  любому хозяйствующему субъекту, включая  физических лиц, занимающихся предпринимательской  деятельностью без образования  юридического лица, привели к возникновению  новых для российской экономики  и законодательства проблем. К таким  проблемам относятся, прежде всего, массовая утечка из России за рубеж  валютных средств и нестабильность валютного курса.

Нынешняя ситуация на валютном рынке далека от требуемой для  продолжения процесса либерализации, она характеризуется неустойчивым равновесием на рынке, что проявляется  в незаметных колебаниях курса доллара, которые обрели циклический характер. Цикличность колебаний состоит  в том, что в первые дни каждого  месяца курс доллара испытывает заметный рост, а в последующие дни курс доллара снижается.

Явление цикличности на российском валютном рынке наблюдалось и  ранее, цикличность в динамике курса  доллара обусловлена тремя моментами:

• Тем, что уровень золотовалютных резервов Банка России остается недостаточным для сглаживания резких скачков курса доллара. Покупка валюты Банком России на рынке идет не только на пополнение резервов, но и на обслуживание внешней задолженности. Чем больше требуется средств для обслуживания внешнего долга, тем меньше возможностей у Банка России проводить политику сглаживания колебаний курса доллара;
• Узостью внутреннего финансового рынка рублевых инструментов. Особенность финансового рынка России после кризиса состоит в том, что подавляющую часть расчетов коммерческие банки осуществляют не между собой, а через Банк России, соответственно значительно возросла роль корреспондентских счетов коммерческих банков в Банке России. В последние дни, когда осуществляется значительная часть расчетов, связанных с налоговыми платежами и погашением кредитов, как самими банками, так и их клиентами, возрастает потребность банков в рублевых инструментах рынка. Дефицит рублей вынуждает банки продавать валюту, а Банк России - предоставлять финансовую помощь банкам в виде краткосрочных кредитов для обеспечения бесперебойности платежей. Снижение потребности в рублях в начале каждого месяца ведет к образованию временного избытка рублевых средств у коммерческих банков. На эти средства банки покупают валюту для того, чтобы при следующем наступлении срока погашения полученных от Банка России кредитов подать валютные активы. Такая операция приносит определенную выгоду банкам, так как валюта реализуется по более высокому курсу;
• Возросшими объемами операций на валютном рынке после либерализации валютного рынка и введения единой торговой сессии, в результате чего возросла нагрузка на Банк России по сглаживанию колебаний курса на валютном рынке. В результате либерализации исчезла разница в курсах доллара на единой торговой сессии и на дневной, возросли масштабы капитала между двумя торговыми сессиями, и Банк России оказался вынужден либо проводить интервенции как на единой, так и на дневной торговой сессии, либо смириться с колебаниями курса.

Другая проблема - это  вывоз капитала из России, который  исчисляется миллионами долларов. Возврат  из-за рубежа незаконно вывезенных из России валютных средств в современных  экономических и политических условиях представляет собой первоочередную государственную задачу. Особая важность решения проблемы заключается в  том, что масштабы утечки капитала, возрастающие из года в год, послужили  одной из причин дестабилизации экономики. Вывоз и не возврат валютных средств  принял угрожающие размеры, как при  совершении внешнеэкономических сделок (экспортно-импортных операций), так  и на внутреннем валютном рынке, связанном  с конвертацией рублей, обналичиванием и вывозом валюты физическими  лицами, отмыванием средств, полученных в результате преступной деятельности.

Экспертные оценки размера  вывезенных и незаконно не возвращенных в Россию средств довольно противоречивы. Так, по данным Министерства экономики  России, за весь период реформ из страны вывезено 210-230 миллиардов долларов США. 40-50 из них получены в основном в  результата незаконных экспортно-импортных, бартерных, валютно-финансовых операций, а также легализации доходов  от незаконных видов бизнеса. 165 миллиардов долларов вывезено без нарушения законодательства.

 Совет Безопасности  РФ, также ссылаясь на выкладки  экспертов, считает: с1992 по 1997 год  из России в мировые финансовые  центры переведено свыше 60 миллиардов  долларов. Доля «грязных» денег  составляет 30-40% общего объема российского  капитала, осевшего за рубежом.  Ежемесячно гражданами РФ переводится  за рубеж, по данным иностранных  правоохранительных органов, примерно 1 миллиард долларов.

По оценкам специалистов Банка России, ежегодный незаконный вывоз капитала из страны составляет от 12 до 15 миллиардов долларов. Только за один 1997 год было вывезено около 9 миллиардов долларов. Общая сумма  капиталов, нелегально покинувших страну за 5 лет, согласно этим оценкам эквивалентна 70-80 миллиардов долларов США.

По данным МВФ и Парижского клуба, сумма нелегального оттока валютно-финансовых средств из России составляет примерно 50-60 миллиардов долларов.

Есть и более пессимистические взгляды. Некоторые специалисты  полагают, что бегство капитала достигло 700 миллиардов долларов.

По оценкам же различных  контролирующих ведомств России, за последние  несколько лет наше государство  потеряло около 60 миллиардов долларов.

Отмечая масштабность этих процессов, эксперты указывают, что  в случае возврата в Россию её валютных ресурсов страна могла бы не только решить проблему выплаты внешней  задолженности, но и отказаться от финансовой помощи других государств и международных  организаций.

Острота проблемы незаконного  вывоза российского капитала побудила Президента и Правительство Российской Федерации принять меры, направленные на обеспечение поступления в  страну экспортной валютной выручки  и упорядочивающие вывоз валюты из страны за рубеж (система валютного  регулирования, важнейшим направлением которой является валютный контроль).

Фундамент нормативной базы валютного регулирования образовали закон РФ «О валютном регулировании  и валютном контроле», а также  принятые в его развитие многочисленные подзаконные акты. В 1992 - 1995 годах  в основном было завершено строительство  системы органов и агентов  валютного регулирования и валютного  контроля: образованы Федеральная служба России по валютному и экспортному  контролю и её территориальные органы - 12 региональных центров и 3 отделения.

Главной задачей валютного  контроля в современных условиях является ограничение масштабов  утечки капитала из страны при одновременном  поддержании предложения иностранной  валюты на внутреннем валютном рынке. По мнению Банка России, масштабы и  скорость нарастания оттока капитала таковы, что они создают реальную угрозу экономической безопасности страны. Если в прошлые годы утечка капитала из России ежегодно составляла 20-25 млрд. долларов и хотя бы «компенсировалась» притоком иностранных инвестиций и  кредитных ресурсов, то сейчас в  условиях сокращения иностранных инвестиций ситуация другая: бегство капитала «съедает» сегодня примерно половину экспортной выручки и почти в 3 раза превышает платежи государства  по внешнему долгу. При дефиците валютных средств, необходимых для обслуживания внешних обязательств и оплаты инвестиционного  импорта, утечка капитала может ухудшить состояние платежного баланса и  свести на нет усилия денежных властей  по укреплению рубля.

Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей дальнейшее развитие нашей экономики. Имея ряд общих черт с зарубежными аналогами, российский феномен бегства капитала отличается большим своеобразием как по мотивам оттока, так и по каналам вывоза ресурсов и макроэкономическим последствиям. Оно напрямую вытекает из специфики первоначального накопления капитала путем теневого перераспределения доходов и извлечения спекулятивных прибылей на рынке финансовых инструментов, стремления хозяйствующих субъектов стабилизировать (или наращивать) уровень доходов в обстановке спада производства и в тяжелых условиях ведения бизнеса (тяжелое налоговое бремя, криминализация экономики и низкий уровень гарантий безопасности бизнеса, недостроенность рыночной институциональной и правовой базы и т.д.).

В процессе проведения в  России экономических реформ становление  новой системы государственного регулирования экономики, финансовой и банковской сфер и внутреннего  валютного рынка в частности  заметно отставало от темпов, которыми осуществлялась их либерализация. Следствием этого стало то, что капитал  из страны вывозиться не столько в  нарушение закона, сколько в обход  действующих и нормативно-правовых норм, то есть в легальных и легализированных формах, которые казались допустимыми  де-факто из-за пробелов в законодательстве.

Наиболее значительная часть  капитала, по подсчетам Мельникова В.Н. составляющая 18-19 млрд. долларов, уходит за рубеж по внешнеторговым операциям  в виде экспортной валютной выручки, не поступления товаров и услуг  в счет погашения авансовых платежей по импорту, занижения цен по импорту продукции.