Управление рисками зарубежный опыт

     Методы хеджирования с помощью казначейских рыночных инструментов включают продукты денежного рынка (займы, фьючерсы, опционы и др.).

     Хеджирование  помогает снизить риск от неблагоприятного изменения цены, но не дает возможности  воспользоваться благоприятным изменением цены.

     3.2 Зарубежный опыт управления предпринимательскими рисками на примере фирмы ABC

          Активы предпринимательской фирмы удобнее анализировать на основе балансового отчета фирмы. Проанализируем наличие, состав и размещение активов предприятия. Баланс фирмы и данные по выручке (см. табл. 3.1 и 3.2).

     Фирма АВС, чьи проблемы управления рисками  анализируются ниже, представляют собой малую фирму по производству автомобильных деталей и сборок. Президент фирмы владеет 60% акций, вице-президент - 20%, а казначей - 20%.

     Фирма владеет одним кирпичным зданием, содержащим цехи и управленческие подразделения. Здание построено 12 лет назад и стоит 540 тыс. долл. плюс стоимость земли. Оно имеет три этажа и подвал. Общая производственная площадь в здании - 60 тыс. кв. фут. (примерно 5600 кв. м.). Здание не имеет системы автоматизированного пожаротушения. По оценке фирмы его восстановительная стоимость 900 тыс. долл., но с учетом амортизации здание сегодня стоит по текущим ценам 270 тыс. долл. Ветка железной дороги подходит к восточной стороне здания. Фирма несет ответственность за нее по типовому транспортному соглашению. Стоянка для 100 автомобилей расположена с западной стороны здания. Остальные два акра земли, принадлежащей фирме, отведены под зеленые насаждения. Фирма также арендует кирпичное строение вдоль улицы, используя е.го как склад готовой продукции и гараж для парка из 10 легковых автомобилей и 10 грузовых. Действительная настоящая стоимость здания 360 тыс. долл. Стоимость по рыночным ценам легкового автомобиля 9 тыс. долл., а грузового - 21 тыс. долл. Аналогичные новые автомобили стоили бы соответственно 15 тыс. и 30 тыс. долл.

     Фирма продает свою продукцию только оптовым  покупателям и производителям. Объем  продаж стабилен из года в год и  не подвержен серьезным флюктуациям. Около 80% поставок производится потребителям в радиусе 50 миль (около 80 км) обычно транспортом фирмы. Доставка в другие регионы производится железнодорожным и автотранспортом общего назначения. Поставки морским транспортом за пределы США отсутствуют.

     Оборудование  завода при замене его новым оценивается  в 360 тыс. долл., стоимость его с  учетом износа 290 тыс. долл. Оснастка при замене ее на новую стоит 75 тыс. долл., а с учетом износа ее цена составляет только 40 тыс. долл. Стоимость сырья, незавершенного производства, готовой продукции отражена в балансе фирмы. Фирма имеет 60 служащих, 30 из которых занято в процессе производства. Остальные включают управляющих, рабочих склада и торговый персонал.

     Управление  транспортом фирмы входит в обязанности  торгового персонала. Годовой фонд заработной платы составляет 1800 тыс. долл., выплаты производятся чеками еженедельно. Ввиду нехватки рабочих в этой местности фирма продолжает выплачивать заработную плату служащим при прекращениях деятельности до двух месяцев. В противном случае она вынуждена была бы оставлять лишь половину служащих с годовым фондом заработной платы 630 тыс. долл. 

     Таким образом, в целях стабилизации положения  и снижения кризисности, необходимо осуществлять управление рисками. Для  реализации функции управления риском на предприятии необходимы значительные организационные усилия, затраты времени и других ресурсов. Наиболее целесообразно осуществлять эту функцию с помощью специальной подсистемы в системе управления предприятием. Этим специализированным подразделением должен являться отдел управления риском, который был бы логичным дополнением к традиционно самостоятельным функциональным подсистемам предприятия.

     3.3 Анализ рисков фирмы ABC

     Центральное место в оценке предпринимательского риска занимают анализ и прогнозирование  возможных потерь ресурсов при осуществлении  предпринимательской деятельности.  Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий по непредвиденному варианту, следует, прежде всего, знать все виды потерь, связанных с предпринимательством, и уметь заранее исчислить их или измерить как вероятные прогнозные величины. Для данного предприятия характерна подверженность следующим видам потерь:

     На  основе финансовой и другой информации по деятельности фирмы необходимо в  качестве первого этапа составить  перечень возможных потенциальных  потерь фирмы и определить методы их оценки. Максимальные потери на этом этапе принимаются как составляющие полных потерь, если что-либо иное не предусмотрено. Возможные случаи потерь и их вероятности представлены в таблице (см. табл. 3.3)

     Наиболее  важными являются:

     - денежные средства в кассе (30 тыс. долл.);

     - способность фирмы обеспечить  необходимый оборотный капитал  (денежные средства + дебиторская задолженность + производственно - мате-риальные затраты - счета к оплате, то есть );

     - чистые высоколиквидные активы  (денежные средства + дебиторская задолженность - счета к оплате );

     - чистый капитал (990 тыс. долл.);

     - чистая прибыль (150 тыс. долл.);

     - годовой денежный поток (чистая прибыль + амортизационные отчисления 150+66=216 тыс. долл.).

     Важность  каждого из этих показателей зависит от целей управления потерями. Например, если целью фирмы является выживание, она не может себе позволить потерять сумму, близкую или равную капиталу (990 тыс. долл.). В самом деле, потери в сумме, равной чистому оборотному капиталу в 540 тыс. долл., могут так сказаться на ликвидности, что фирму придется закрыть. Если целью является ограничение флюктуаций годовой прибыли в 10%, то потери, превосходящие , будут серьезными, но не катастрофическими.

     После того, как определены проблемы, необходимо решить, какой метод или группу методов следует использовать: уход, управление издержками, комбинацию или разделение, передачи или предохранение. При обращении к страхованию должен быть составлен перечень контрактов по трем группам: существенные, желательные, полезные. Каждый контракт затем должен быть рассмотрен относительно применяемого метода защиты, оптимального в данном случае.

     Первоначальный  перечень существенных страховых контрактов должен включать покрытия, которые  требуют партнеры со стороны или защищают от потерь, угрожающих самому существованию фирмы. Эти покрытия включают следующее:

     1. Компенсационное страхование рабочих. Оно предусмотрено законом.

     2. Выплаты по медстрахованию и пенсиям. Они требуются по контракту с профсоюзами.

     3. Покрытия коммерциализованного  имущества (здания, находящиеся в качестве обеспечения кредита в закладной). Договор предоставления кредита обычно требует страховки закладываемого имущества.

     4. Страхование от землетрясения. Резонным является такое страхование ввиду тяжести последствий.

     5. Страхование перерывов в бизнесе. Это страхование будет оплачивать потери в выручке ввиду повреждения собственного имущества. По соглашению 50% персонала не обеспечиваются в этот период заработной платой. Страхуемая сумма должна составлять половину от чистой прибыли до уплаты налогов плюс все издержки согласно табл. 2. кроме материальных затрат, то есть

     6. Покрытие котлов и оборудования. Предположим, что взрыв котла или бойлера уменьшает на более чем на четверть стоимость главного здания и не влияет на другие помещения. Предел страховой оценки потерь в 600 тыс. долл. должен быть достаточным для покрытия прямых потерь в имуществе.

     7. Страхование от потерь из-за уголовных преступлений нечестного персонала. Точный лимит таких потерь труден для определения. Для оценки можно воспользоваться рекомендациями Американской ассоциации поручителей. Эта оценка состоит в следующем: берется 5% от минимальных затрат плюс 20% от остальных текущих активов плюс 10% от чистых продаж. В нашем случае это  Рекомендованный лимит оценивается по таблице, составленной ассоциацией и составляет в нашем случае 100 тыс. долл.

     8. Страхование общей ответственности фирмы. Потери из-за ответственности фирмы потенциально неограниченны. Фирма имеет всегда ряд известных источников ответственности и может разработать другие.

     9. Страхование соглашения по фондовой  купле-продаже в случае смерти  одного из собственников проводится  по выработанной фирмой политике.

     Желательные покрытия включают управление теми потерями, которые серьезно отражаются на экономическом положении фирмы, но не заставляют собственников прекратить ее деятельность. В эту категорию входят:

     1. Страхование прямых потерь, вызванных частными случаями и не носящих широкий характер.

     2. Страхование внутренних морских перевозок.

     3. Страхование автомобильных аварий коммерчески используемого транспорта.

     4. Страхование последствий уголовных преступлений.

     5. Страхование переноса деятельности на другую площадку.

     6. Страхование интересов арендодателя.

     7. Страхование от огня по законодательству арендуемого помещения. Обычно верхний предел страхуемой суммы - стоимость строения (360 тыс. долл.).

     8. Страхование фондовой купли-продажи в случае устойчивой нетрудоспособности одного из собственников.

     9. Страхование жизни ключевого инженера, его полной или долгой трудоспособности.

     Полезные  покрытия должны включать:

     1. Общее страхование имущества в более широком смысле, чем имеющего чисто коммерческое значение.

     2. Страхование частных перерывов  в бизнесе по частным причинам.

     3. Страхование документации.

     4. Страхование сверхнормативных издержек.

     5. Страхование кредитов.

     6. Покрытие подлогов вкладчиков  из выручки.

     После составления перечня потенциальных  потерь в качестве второй ступени  анализа необходимо определить те потери, которые должны управляться методами, отличными от страхования. Если принять, что уход невозможен, то другие более обычные методы уклонения могут применяться по отношению к рискам. Комбинация может также игнорироваться, если принять, что слияния не предполагаются и размеры фирмы относительно стабильны. Остаются, следовательно, управление потерями, передачи без применения страхования и предохранение.

     По  отношению к существенным покрытиям  могут иметь место определенные возможности применения управления потерями. Очень сомнительно, чтобы эти действия снижали тяжесть страхуемых потерь так, чтобы существенно изменить классификацию страхования. Однако меры по снижению тяжести потерь могут существенно снизить страховые выплаты или потери при предохранении.

     Классификация покрытий, как существенных, выражается в том, что не является мудрым действием для фирмы предохранения от этого типа потерь за исключением определенных обстоятельств. Во-первых, политика может быть такой, что устанавливаются лимиты меньшие, чем максимально возможные потери, так как более высокие лимиты или бесполезны, или их цены кажутся чрезмерными для фирмы. В случае фирмы АВС нелимитированное  страхование ответственности принимается бесполезным. Во-вторых, несмотря на тяжесть потенциальных потерь, страховые взносы при использовании учета опасений могут быть много больше, чем страхуемый готов заплатить. Например, фирма АВС расположена в местности, где наводнение или землетрясение маловероятно, но страховой взнос может не отражать адекватно такой предельно малой вероятности.

     В-третьих, некоторые существенные покрытия могут  попасть в эту категорию субъективно, так как этого требует какой-либо партнер, даже если потенциальные потери малы или предсказуемы.

     Наконец, фирма должна серьезно рассмотреть  использование отбрасывания при предохранении от малых потерь.

     В частности отбрасывание может использоваться более продуктивно по отношению  к покрытию части имущества. Так  как фирма не имеет достаточного материала для предсказания этих потерь в достаточно узком диапазоне  точности, отбрасываемая сумма должна быть малой, скажем 2 тыс. долл. Точная сумма зависит от анализа страховых взносов, опасений менеджмента по отношению к рискам и решения вопроса отбрасывать ли каждую из потерь или полную сумму потерь в году.