Современные неметаллические денежные системы

Доля наличных денег в  структуре денежной массы на 1.01.2009 составила 27,9% и была ниже, чем на аналогичную дату годом ранее (31,0%). В 2008 году наметилась смена тенденции  устойчивого повышения годовых  темпов прироста срочных рублевых депозитов, основную часть которых формируют  срочные вклады населения. На протяжении двух предшествующих лет темпы прироста этих вкладов устойчиво возрастали, увеличивая долю срочных рублевых депозитов  физических лиц в структуре использования  денежных доходов населения. В 2009 году темпы прироста срочных рублевых депозитов физических лиц стали  замедляться и составили в  целом за год 39,9% против 48,8% годом  ранее. Одной из причин такой динамики стал перевод средств с рублевых на валютные вклады, что подтверждается ускорением в несколько раз в 2009 году по сравнению с 2008 годом темпов прироста депозитов населения в иностранной валюте. Одним из факторов, обусловивших этот процесс, было снижение на протяжении 2009 года ставок по рублевым депозитам сроком свыше 1 года, которые в последние годы занимали наибольший удельный вес в структуре депозитов физических лиц. Кроме того, ускорение инфляции во второй половине 2009 года, снизившее привлекательность сбережений, в определенной степени также повлияло на замедление роста рублевых вкладов физических лиц.

Среднедневной общий объем  задолженности Банка России по указанным  операциям в 2008 году по сравнению  с аналогичным показателем 2007 года возрос в 2,2 раза (с 288 до 638 млрд. рублей). При этом среднедневной объем  свободной ликвидности кредитных  организаций, включающей помимо вышеназванного показателя остатки средств на корреспондентских  счетах кредитных организаций в  Банке России, в 2007 году достиг 1133 млрд. рублей, увеличившись по сравнению  с 2006 годом более чем в 1,7 раза.

 

 

2.2. Анализ динамики  элементов неметаллических денежной  системы и

денежного эталона  в Российской Федерации

 

 

Денежная масса М2 - это  сумма неметаллических наличных денег в обращении и безналичных  средств. В показатель денежной массы  в национальном определении включаются все средства нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и  физических лиц, являющихся резидентами  Российской Федерации, в наличной и  безналичной форме в рублях.

В составе денежной массы  выделено два компонента.

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат М0) - наиболее ликвидная  часть денежной массы, доступная  для немедленного использования  в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении.

Безналичные средства - остатки  средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и  физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, открытых в действующих  кредитных организациях в валюте Российской Федерации, а также начисленные  проценты по ним и не включают данные по кредитным организациям с отозванными  лицензиями [12, С. 55].

Таблица 1

Денежная масса  Российской Федерации (миллиардов рублей)

 

Наименование показателя	2004	2005	2006	2007	2008
Денежная масса М2	3212,6	4363,3	6044,7	8995,8	13272,1
в том числе:
наличные деньги в обращении  М0	1147,0	1534,8	2009,2	2785,2	3702,2
безналичные средства	2065,6	2828,5	4035,4	6210,6	9569,9
Удельный вес М0 в М2, процентов	35,7	35,2	33,2	31,0	27,9

 

В условиях ухудшения ситуации на денежном рынке в III квартале в  целях расширения рефинансирования банковского сектора Банком России были приняты решения о снижении дисконтов к стоимости ценных бумаг, используемых в операциях  прямого РЕПО, увеличении лимита по операциям прямого РЕПО, проводимым Банком России, и лимита на нетто-прирост  номинальной стоимости портфеля Банка России. В конце ноября 2007 года в дополнение к аукционам  прямого РЕПО начали проводиться  операции прямого РЕПО по фиксированной  ставке на сроки 1 день по ставке 8,0% годовых  и 1 неделя по ставке 7,0% годовых. Общий  объем данных операций по итогам года составил 6,6 млрд. рублей.

В 2008 году для рефинансирования банки могли использовать как  внутридневные кредиты, кредиты  «овернайт», ломбардные кредиты под  залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России, так и кредиты под залог  векселей, прав требования по кредитным  договорам организаций или поручительства кредитных организаций. Наиболее востребованными  были внутридневные кредиты, объем которых составил 13500 млрд. рублей и увеличился по сравнению с 2006 годом почти на 20%. Объем предоставленных Банком России кредитов «овернайт» увеличился по сравнению с 2007 годом в 2,8 раза и составил 133,3 млрд. рублей.

 

Таблица 2

Макроэкономические показатели деятельности банковского сектора  РФ

 

Показатель	2005 г.	2006 г.	2007 г	2008 г.	2009 г.
Активы (пассивы) банковского сектора, млрд. руб.	5600	7136	9750	14045	20241
В % в ВВП	42	41	45	52	61
Собственные средства (капитал) банковского сектора, млрд. руб.	814	946	1241	1692	2671
В % к ВВП	6	5	5	6	8
В % к активам банков	14	13	12	12	13
Кредиты и прочие размещенные средства, предоставляемые  нефинансовым организациям и физическим лицам, млрд. руб.	2684	3887	5454	8031	12266
В % в ВВП	20	22	26	29	37
Ценные  бумаги, приобретенные банками, млрд .руб.	1002	1066	1539	1961	2554
В % к ВВП	7	6	7	7	7
Вклады  физических лиц, млрд. руб.	1517	1977	2754	3793	5136
В % к ВВП	11	11	12	14	15
Средства. Привлеченные от организаций, млрд. руб.	1364	1966	2953	4570	6769
В % к ВВП	10	11	13	17	20

 

В качестве дополнительного  инструмента предоставления денежных средств в период повышенного  спроса на рублевую ликвидность (денежный эталон) в августе-ноябре Банк России использовал также операции «валютный  своп». Совокупный объем предоставленной  рублевой ликвидности по сделкам  «валютный своп» Банка России по инструментам рубль/доллар США и  рубль/евро в отчетный период составил 194,8 млрд. рублей. Активизации спроса на данные операции в значительной мере способствовало снижение в октябре 2008 года ставки по ним с 10,0 до 8,0% годовых.

В первом полугодии 2009 г. состояние неметаллической денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей находились под влиянием продолжающегося мирового финансово-экономического кризиса. Денежная масса М2 за январь-июнь 2009 г. сократилась на 2,5% (за январь-июнь 2008 г. - увеличилась на 7,3%). В годовом выражении на 1.07.2009 денежная масса М2 сократилась на 7,6%, тогда как на 1.07.2008 ее годовые темпы прироста составляли 31,2%. Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило уменьшение рублевой денежной массы в реальном выражении за январь-июнь 2009 г. на 9,2% (за январь-июнь 2008 г. она сократилась на 1,3%).

 

Рис. 1 Темпы прироста денежного агрегата М2 (месяц к предыдущему месяцу, %)

 

Денежный агрегат М0 за январь-июнь 2009 г. уменьшился на 7,2% (за аналогичный период 2008 г. - возрос на 0,6%). За II квартал 2009 г. объем неметаллических наличных денег в обращении увеличился на 7,4%, однако это не компенсировало его сокращения за I квартал 2009 г. (на 13,6%). За период с 1.07.2008 по 1.07.2009 денежный агрегат М0 снизился на 5,4% (на 1.07.2008 годовые темпы его прироста составили 23,0%).

В первом полугодии 2009 г. в условиях складывающейся курсовой динамики существенное влияние на изменение денежного агрегата М0 оказал спрос населения на наличную иностранную валюту. На фоне некоторой стабилизации и постепенного укрепления рубля к доллару США и евро резко сократились объемы продажи банками наличной иностранной валюты населению при росте объемов покупок по сравнению с началом года. В марте-мае 2009 г. имели место нетто-покупки у населения наличной иностранной валюты общим объемом 2,5 млрд. долл. США. В целом в январе-июне 2009 г. нетто-продажи банками наличной иностранной валюты (долларов США и евро) физическим лицам составили 8,4 млрд. долл. США, что меньше, чем в январе-июне 2008 г. (11,4 млрд. долл. США).

Безналичная неметаллическая  составляющая денежной массы М2 за январь-июнь 2009 г. уменьшилась на 0,6% (за январь-июнь 2008 г. она возросла на 9,9%). В целом за первое полугодие 2009 г. средства юридических лиц на рублевых счетах уменьшились на 5,8%, средства физических лиц увеличились на 5,6% (за январь-июнь 2008 г. темпы их прироста составили 9,1 и 10,8% соответственно).

На фоне снижения темпов экономического роста денежного  эталона  депозиты «до востребования» (формируемые главным образом  за счет средств на расчетных и  текущих счетах нефинансовых организаций) за январь-июнь 2009 г. уменьшились на 3,9% (за аналогичный период 2008 г. - возросли на 3,3%). Вместе с тем в апреле-июне темпы их прироста составили 11,3%, а в январе-марте трансакционные депозиты сокращались более высокими темпами, чем срочные депозиты. В целом за период с 1.07.2008 по 1.07.2009 объем депозитов «до востребования» сократился на 15,3% (на 1.07.2008 годовые темпы их прироста составляли 21,0%). В результате значительного увеличения срочных рублевых депозитов нефинансовых организаций и населения в апреле-июне (7,7%) после их абсолютного сокращения в январе-марте в целом за первое полугодие 2009 г. они возросли на 1,6% (за аналогичный период 2008 г. - на 15,3%). Более предсказуемая курсовая динамика и рост процентных ставок по депозитам обусловили увеличение во II квартале срочных вкладов в национальной валюте. Вместе с тем рост в апреле-июне срочных вкладов нефинансовых организаций не компенсировал их сокращения в январе-марте, и в итоге за первое полугодие они сократились на 6,4%. В то же время срочные рублевые вклады населения выросли за первое полугодие на 6,9%. Срочные депозиты нефинансовых организаций и населения в целом сократились на 1.07.2009 по сравнению с 1.07.2008 на 3,4% [11, С. 336].

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении  на 1.07.2009 уменьшилась относительно 1.01.2009 на 1,4 процентного пункта (до 26,8%), удельный вес депозитов «до востребования» снизился на 0,4 процентного пункта (до 28,5%), а доля срочных депозитов возросла на 1,8 процентного пункта (до 44,7%).

Рис. 2 Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2              (в среднегодовом выражении)

 

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, за первое полугодие 2009 г. возросла на 0,1% (за аналогичный период 2008 г. - сократилась на 3,0%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за рассматриваемый период не изменился и составил 32,7%.

Несмотря на то что в  феврале-июне 2009 г. в условиях изменившейся курсовой динамики ежемесячные темпы прироста вкладов в иностранной валюте в долларовом выражении снизились по сравнению с последним кварталом 2008 г. и январем, доля депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов банковской системы значительно возросла и на 1.07.2009 составила 28,8% (на 1.07.2008 -13,8%), а в структуре широкой денежной массы увеличилась до 22,8% (с 10,6% на 1.07.2008).

Широкая масса денежного  эталона  (включающая депозиты в  иностранной валюте) за январь-июнь 2009 г. увеличилась на 1,7%, в то время как за январь-июнь 2008 г. темпы ее прироста составили 8,8%. Годовые темпы прироста широкой денежной массы во II квартале 2009 г. продолжали снижаться и на 1.07.2009 составили 7,1% против 32,4% на соответствующую дату предыдущего года.

Во II квартале 2009 г. происходило дальнейшее снижение годовых темпов прироста кредитов в экономике, обусловленное сохраняющейся высокой стоимостью заимствований на внутреннем рынке, а также снижением спроса на кредиты в условиях общего спада экономической активности. Значительное уменьшение темпов роста депозитной базы, а также продолжающееся сокращение поступлений средств, привлекаемых на международных финансовых рынках, существенно ограничивали предложение кредитов со стороны российской банковской системы.

Рис. 3 Основные источники изменения широкой денежной массы

в 2008-2009 гг. (прирост за квартал, млрд. руб.)

 

Во II квартале 2009 г. продолжился рост просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям и населению, что стало дополнительным фактором, обусловившим ограничение предложения кредитов.

В результате темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной  валюте (в рублевом выражении) за январь-июнь 2009 г. значительно снизились - до 2,6% против 19,4% за первое полугодие 2008 года. Годовой темп прироста этого показателя на 1.07.2009 составил 15,3% (на соответствующую дату 2008 г. - 51,2%). Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении), за рассматриваемый период сократилась на 7,9% против 20,8% за январь-июнь 2008 года. Годовой темп прироста кредитов физическим лицам на 1.07.2009 составил 3,0% (на 1.07.2008 - 53,5%).

Денежная база в широком  определении за первое полугодие  2009 г. сократилась на 11,0% (за январь-июнь 2008 г. - на 1,6%). В структуре денежной базы в широком определении доля наличных денег возросла с 78,4% на 1.01.2009 до 78,7% на 1.07.2009, средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов - с 0,5 до 1,2%, на депозитных счетах - с 2,5 до 10,2%, в облигациях Банка России - с 0,2 до 0,4% на соответствующие даты. Удельный вес средств кредитных организаций на корреспондентских счетах снизился с 18,4% на 1.01.2009 до 9,5% на 1.07.2009.

Совокупные банковские резервы (без учета наличных денег в  кассах кредитных организаций) за апрель-июнь 2009 г. возросли на 65,3%, их средний дневной объем во II квартале был равен 819,3 млрд. руб. (в I квартале - 629,3 млрд. руб.). При этом требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования за апрель-июнь 2009 г. сократились с 2,7 до 1,4 трлн. руб., их средний дневной объем составил более 2 трлн. руб. (в I квартале - 2,8 трлн. руб.). Средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России за апрель-июнь 2009 г. выросли на 9,2%. Их средний дневной объем за II квартал 2009 г. составил 407,0 млрд. руб., что меньше, чем в I квартале (445,4 млрд. руб.).