Расчеты по сделкам с ценными бумагами. Клиринг. Учётная система на рынке ценных бумаг. Депозитарии. Регистраторы

Министерство  образования и науки РФ 

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский  государственный 

инженерно-экономический  университет»

Факультет предпринимательства и финансов

     Кафедра финансов и банковского дела 

Научная работа по дисциплине

Финансовые  рынки 

     на  тему: «Расчеты по сделкам с ценными  бумагами. Клиринг. Учётная система  на рынке ценных бумаг. Депозитарии. Регистраторы» 

Выполнил:_________________Соцкова К.А._______

                                                                                     (Фамилия, И.О.)

студент___4__ курса____4г.10 мес._______

      (срок  обучения)

группа__3372_________ № зачет. книжки__10387/07_ 

Подпись:______________________________________ 

Преподаватель:_________Рыбин В.Н.________

      (Фамилия,  И.О.) 

Должность:__ к.э.н., профессор кафедры ФиБД__

   уч. степень, уч. звание

Оценка:_____________  Дата:_____________________ 

Подпись:______________________________________ 

Санкт-Петербург

2011 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

      Целью настоящей научной работы  является рассмотрение российского и зарубежного опыта при расчётах по сделках с ценными бумагами, клирингу, регистрам, депозитариям и учётной системы.

      Для реализации поставленной цели были решены следующие задачи исследования:

• раскрыта роль клиринга, депозитариев, регистраторов и учетной системы рынка ценных бумаг;
• проведен анализ действующих в мире моделей экономик и проверена гипотеза, что структура учетной системы зависит от модели экономики;
• проанализированы этапы сделок с ценными бумагами;
• проведен анализ российской и зарубежной учётной системы,
• рассмотрение проблем при создании Единого Центрального Депозитария в РФ.

        Объектом исследования является расчёты по сделкам с ценными бумагами, клиринг, депозитарии, регистраторы и учетная система рынка ценных бумаг Российской Федерации.

      Предмет исследования – технологии и операции, используемые при учете прав собственности на ценные бумаги, а также при взаимодействии элементов учетной системы.

      В исследовании использован принцип  анализа роли и места учетной  системы, клиринга, депозитариев и регистраторов в инфраструктуре рынка ценных бумаг. Также в работе использованы метод аналогий, сравнения, наблюдения, классификаций, статистические методы. 
 
 
 

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ  СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ     БУМАГАМИ 

     Бурное  развитие фондового рынка в Российской Федерации привело к созданию многочисленных организации, способствующих проведению сделок с ценными бумагами.

     Сделка  с ценными бумагами (как с любым  другим товаром) совершается в несколько  этапов, и основные этапы се проведения на фондовом рынке таковы:

• заключение сделки;
• сверка параметров заключенной сделки;
• клиринг;
• исполнение сделки, т.е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.

     Первым  этапом сделки является заключение договора. На "классических" фондовых биржах сделки заключаются между участниками биржевых торгов в устной форме или в форме обмена стандартными бумажными записками. На тех фондовых биржах, где процесс торгов осуществляется с помощью электронной техники, факт заключения сделки фиксируется в центральном торговом компьютере биржи.

     Второй  этап сделки купли-продажи на профессиональном фондовом рынке именуется "сверкой", или полностью - сверкой параметров заключенной сделки (trade comparison, trade matching). Задача этого этапа заключается в том, чтобы предоставить сторонам возможность урегулировать все случайные расхождения в понимании сути и предмета заключенной сделки.

     После того как сделка успешно прошла (или  миновала) этап сверки, наступает очередь  этапа, определяемого как клиринг. Клирингом обычно именуется целый комплекс процедур, которые начинаются после сверки и завершаются непосредственно перед исполнением сделки. Вопреки расхожему заблуждению клиринг не включает непосредственно переводы денежных средств или передачу ценных бумаг. Клиринг - это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей. Клиринг — лицензированный вид финансовой деятельности. До 2004 года все клиринговые учреждения были лицензионными, деятельность которых регулировалась Центральными Банками соответствующих стран.

     Исполнение - последний этап сделки. Исполнение предполагает денежный платеж и поставку ценных бумаг, т.е. происходит расчёт по сделкам с ценными бумагами.

     Расчёты по сделке с ценными бумагами —  исполнение обязательств по переводу денежных средств или ценных бумаг; завершение сделки, при котором продавец осуществляет передачу ценных бумаг  или иных финансовых инструментов покупателю, а покупатель перечисляет продавцу денежные средства. Платёж осуществляется системой денежных расчётов, поставка — депозитарной системой. Результаты расчётов могут быть окончательными или условными.

     Возможны  два способа поставки ценных бумаг  по итогам сделки - путем передачи сертификатов ценных бумаг из рук прежнего владельца  в руки нового владельца или же путем перевода этих ценных бумаг  со счета ответственного хранения старого  владельца на счет ответственного хранения нового владельца в специализированной организации - депозитарии.

     Депозитарий - организация, осуществляющая хранение ценных бумаг своих клиентов и  обслуживание этих ценных бумаг (инкассация и распределение процентов, дивидендов и т.д.).

     Депозитариями в зависимости от законодательства соответствующей страны могут быть банки, другие организации, профессионально  работающие на рынке ценных бумаг, специализированные депозитарно-клиринговые организации. В Приложении №1 по данным инфраструктурного института ПАРТАД  представлены сведения о 30 крупнейших депозитариях В РФ на 2010 г. На первом месте стоит Национальный депозитарный центр.[11]

     НРД осуществляет расчёт по итогам торогов на крупнейших российских торговых площадках – Московской Межбанковской Валютной Биржи (ЗАО ММВБ), Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ), Санкт-Петербургской Валютной Биржи (СПВБ).

     НРД обслуживает 100% сделок на рынке ОФЗ  и облигаций Банка России, около 100% сделок на рынке корпоративных  и региональных облигаций.[13] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2.  РОССИЙСКИЙ И ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ 

     Отдельное внимания при расчёте с ценными бумагами следует уделить учёиной системе. Для анализа развития учетной системы рынка ценных бумаг в России выделены четыре этапа (Таблица 1). В качестве критериев выделения этих этапов были использованы: изменения в регулировании учетной системы, изменение состава элементов учетной системы, изменения в деятельности отдельных элементов учетной системы.

Таблица 1.

 Этапы  развития российской учетной  системы и их характеристика 

     В настоящий момент учетная система  рынка ценных бумаг России представлена 82 регистраторами и 848 депозитариями (по состоянию на 01.10.2010г.). Общая схема современной учетной системы, функционирующей в Российской Федерации, в ее взаимодействии с другими участками рынка приведена на рис 1.

 
 
 
 
 
 
 

Рис 1. Российская учетная система рынка ценных бумаг и ее взаимодействие с участниками рынка

     В РФ до сих пор в отличие от опыта  зарубежных стран не создан Центральный  депозитарий. Но попытки создать этот закон предпринимались ещё в 2007 г. Проект федерального закона № 417164-4 «О внесении изменений в федеральный закон «О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ» и иные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием федерального закона «О ЦЕНТРАЛЬНОМ ДЕПОЗИТАРИИ» был принят в первом чтении, но потом законопроект был отложен в «дальний ящик».

     Законопроект  предусматривает основные требования, предъявляемые к деятельности центрального депозитария, а также некоторые  ограничения деятельности, определяет особенности правового положения и исключительные функции центрального депозитария, порядок приобретения статуса центрального депозитария, а также государственное регулирования его деятельности.

     Согласно  проекту центральный депозитарий  наделяется следующими исключительными  функциями:

     - осуществление расчетов по ценным  бумагам по сделкам, совершенным  на фондовых биржах или через  иных организаторов торговли  на рынке ценных бумаг;

     - проведение депозитарных операций  по поручению своих клиентов;

     - хранение сертификатов эмиссионных  ценных бумаг с обязательным  централизованным хранением, за  исключением облигаций внешних  облигационных займов Российской  Федерации и субъектов Российской  Федерации;

     - открытие счетов номинального  держателя иностранным депозитариям;

     - учет прав на ценные бумаги, владельцами которых являются  Российская Федерация, субъект  Российской Федерации и Банк  России, а также хранение сертификатов  ценных бумаг, владельцами которых  являются указанные лица.

     Законопроектом  предусмотрено право центрального депозитария осуществлять клиринговую  деятельность в случаях и порядке, предусмотренных российским законодательством, а также право присваивать  международные идентификационные  коды российским ценным бумагам, оказывать  услуги по раскрытию информации эмитентами, управляющими компаниями паевых инвестиционных фондов и иными лицами.