Проектное финансирование

     - завершение работ (пуско-наладочные работы, сдача объекта).

     Для кредитора проектный цикл по сути дела начинается с момента получения  от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, а заканчивается моментом, когда заемщик выполняет все  свои платежные обязательства по кредиту и кредитный договор прекращает свое действие. 
Наиболее важными для кредиторов являются этапы: отбора и оценки проекта, переговоров и принятия решения о финансировании проекта; контроля за реализацией проекта.

     Оговоримся, что это очень укрупненное  вычленение этапов. Первые два из названных относятся к прединвестиционной фазе. Третий этап охватывает сразу инвестиционную и эксплуатационную фазы проектного цикла. Весьма важно, чтобы кредитор имея четкое представление о проектном цикле заемщика, а заемщик - кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении проекта и действовать максимально скоординировано. Банку необходимо доскональное знание проектного цикла заемщика для того, чтобы:

     - максимально полно учесть все  расходы и доходы, связанные с  реализацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе);

     - представлять все риски, связанные  с реализацией проекта (опять-таки  в каждой фазе и на каждом  этапе);

     - разработать свой график контроля  за реализацией проекта (с указанием  временных точек, отделяющих различные  фазы и этапы друг от друга).

     Членение  собственного проектного цикла банка  на три этапа является общим и  универсальным. В некоторых банках могут быть дополнительные этапы, например, в банках, специализирующихся на финансировании инвестиционных проектов и работающих по схемам проектного финансирования. Так проектный цикл TUSRIF по программе кредитования малого предпринимательства включает в себя шесть основных этапов:

     1) отбор проектов (identification);

     2) подготовка проектов (preparation);

     3) оценка проектов (appraisal);

     4) ведение переговоров и утверждение  проекта (negotiations and appraisal);

     5) реализация проекта и контроль  за его ходом (implementation and control);

     6) оценка результатов реализации  проекта (evaluation).

     В банках, специализирующихся на финансировании инвестиционных проектов, обычно разрабатываются внутренние руководства (инструкции), которые четко регламентируют, проектный цикл банка, определяют списки и форматы необходимых внутренних и внешних документов, должностные обязанности сотрудников, работающих по направлению ПФ, и т.д. Такие руководства способствуют ускорению движения проекта, сокращают проектный цикл банка. 

1.2 Организация процесса отбора инвестиционных проектов

     Банки, специализирующиеся на кредитовании инвестиционных проектов (ИП), обычно имеют дело с устойчивым потоком заявок и проектных предложений. Такие банки обычно создают системы отбора и сортировки заявок на основе целого ряда формальных и неформальных критериев. Первоначальная "фильтрация" заявок осуществляется на основе таких формальных признаков, как отраслевая принадлежность проекта, размеры запрашиваемого кредита и общая сумма инвестиций в проект, степень проработанности проекта (наличие технико-экономического обоснования, бизнес-плана, технической документации и т.д.), наличие гарантий или других способов обеспечения платежных обязательств заемщика по кредиту, тип инвестиционного проекта (новое оборудование, реконструкция существующих мощностей, расширение производства и т.д.), финансовое состояние заемщика и некоторые другие. Все эти формальные признаки (критерии) должны быть сформулированы внутренним руководством банка. К разряду неформальных критериев относятся такие, как коммерческая жизнеспособность проекта, общеэкономическое состояние заемщика, технические, финансовые, экологические и другие риски реализации проекта, профессиональная способность заемщика осуществлять реализацию проекта, государственная поддержка проекта и т.д. "Фильтрация" и отбор заявки и проектных предложений на основе неформальных критериев требуют больших знаний и опыта, и эта функция возлагается обычно на профессионалов, представляющих разные области знания.

     В западных банках операция по "фильтрации" и предварительному отбору проектных  предложений носит название "скрининга" (screening) - "просвечивание" заявок, или экспресс-анализ. Иногда под скринингом понимается только экспресс-анализ заявок на основе формальных критериев, а анализ на основе неформальных критериев носит название "предварительного обзора" (initial review).

     Следует отметить, что скрининг и предварительный обзор могут выполнять не только отбраковку заявок, но и постановку некоторых задач заявителю, установление обратной связи с целью уточнение заявки, ее переформатирования, реструктуризации проекта и т.д. 
Хорошо известно, что банки не занимаются обычно подготовкой проектов (в виде технико-экономического обоснования инвестиций, бизнес-плана), однако через постановку уточняющих вопросов и задач заявителю банк фактически может оказывать содействие в подготовке обосновывающей документации по проекту.

     В других случаях банк может брать  на себя подготовку обоснований документации по ИП, выступая в качестве обычной  консалтинговой компании и получать за эту работу соответствующее вознаграждение (но отнюдь не гарантируя, что данный проект будет обязательно им самим профинансирован).

 
1.3 Оценка инвестиционного проекта

     Наиболее  ответственный этап проектного цикла  банка - оценка ИП. Объектом ИП является документация, относящаяся к ИП:

     - технико-экономическое обоснование  инвестиций в проект и/или бизнес-план;

     - финансовая отчетность предприятия-заявителя;

     - отчеты финансового аудита;

     - учредительные документы предприятия-заявителя;

     - вспомогательные (по отношению  к ТЭО) исследования: отчеты технических,  экологических аудитов; маркетинговые  исследования и т.д.);

     - контракты или проекты контрактов (на поставку машин и оборудования, подрядные работы, поставку будущего  проектного продукта и т.д.);

     - разрешения, лицензии и согласования  государственных органов (на недропользование, выбросы в окружающую среду,  землеотводы и т.д.);

     - другие документы и материалы.

     Целями  оценки ИП являются:

     - проверка исходных посылок и  данных, заложенных в технико-экономическое  обоснование инвестиций (и/или в  бизнес-план);

     - проверка на основе собственного  анализа и собственных расчетов конечных выводов и количественных показателей, характеризующих жизнеспособность проекта (чистая приведенная стоимость, внутренняя рентабельность инвестиций, срок окупаемости и т.д.);

     - формулирование рекомендаций и  условий заявителю (например, необходимость получения от государственных органов лицензий и разрешений как условия начала переговоров по кредиту;

     - необходимость получения гарантии (администрации, гарантийного фонда  и пр.) как условия подписания  или вступления в силу кредитного  договора и т.д.;

     - формулирование рекомендаций кредитному  комитету банка по вопросу  о предоставлении кредита для  финансирования ИП;

     - определение рамочных финансовых  условий для ведения переговоров  по предоставлению кредита (процентная  ставка, сроки использования кредита,  льготный период, способ погашения и т.д.).

     Оценка  ИП оформляется в виде оценочного доклада по проекту (project appraisal report). Структура оценочного доклада может  весьма варьировать в различных  банках. Однако типичными разделами  доклада являются:

     - резюме доклада;

     - оценка финансового и экономического  состояния предприятия-заемщика;

     - общее описание ИП;

     - техническая и экологическая  оценки ИП;

     - оценка организационного плана  работ и управления ИП;

     - оценка коммерческой (а иногда  также экономической, социальной, бюджетной) эффективности ИП;

     - оценка основных рисков по  ИП;

     - план финансирования ИП;

     - рекомендации и выводы.

     По  представленному кредитному комитету банка оценочному докладу принимается решение относительно целесообразности ведения переговоров и рамочных условий кредитного соглашения. При небольших размерах кредита соответствующие решения может принимать руководитель структурного подразделения, ведающего вопросами ПФ. 

1.4 Оценка результатов реализации инвестиционного проекта

     Проектный цикл для банка (как кредитора) заканчиваете моментом полного погашения заемщиком своих платежных обязательств по кредиту. Те банки, которые поставили финансирование ИП "на поток", как правило, оформляют завершение проекта отчетом по оценке результатов реализации ИП (evaluation report). Такие доклады необходимы прежде всего для: сравнения результатов реализации ИП с плановыми показателями (то есть оценки эффективности реализации проекта); обобщения опыта организации финансирования инвестиционных проектов, который может быть учтен в будущем.

     В коммерческих банках на Западе, а также  в международных финансовых институтах (ЕБРР, TUSRIF) созданы специальные полразделения (отделы, департаменты), которые занимаются исключительно вопросами анализа  результатов завершенных инвестиционных проектов. Так, в ЕБРР существует Департамент оценки проектов (ДОП) во главе с вице-президентом, подчиненным непосредственно Президенту банку. С результатами проведенных оценок сотрудников банка знакомят на семинарах по извлечению уроков, на что сотрудники ДОП тратят значительную часть своего служебного времени.

     Причем  оценкам могут подвергаться не только проекты, которые только что были "закрыты" (после выполнения всех обязательств заемщиков), но и те, которые  завершились сравнительно давно. Иначе  говоря, временные рамки проектного цикла банка могут быть расширены. Вряд ли такое расширение временных рамок проектного цикла целесообразно для коммерческих банков, преследующих при реализации ИП преимущественно или исключительно коммерческие цели.

     Таким образом, предлагается организовать работу по кредитованию проектов малого предпринимательства следующим образом:

     1. Отбор инвестиционных проектов  в соответствии с отраслевой  политикой формирования кредитного  портфеля банка (если таковая  имеется), размерами испрашиваемых кредитов, предлагаемым обеспечением и др. на основе вопросов, сформулированных в кредитной заявке.

     2. Анализ документации по отобранным  проектам. Список документов, необходимых  для получения кредита, формулируется  руководством банка и обычно  включает в себя:

     - нотариально заверенные учредительные  документы;

     - разрешения, лицензирования, если кредит  выдается в целях обеспечения  такой деятельности;

     - заверенные подписями и печатью  Заемщика формы бухгалтерской  отчетности;

     - бизнес-план или заполненная кредитная заявка;

     - договоры и документация, имеющие  отношения к выдаваемому кредиту;

     - список всех расчетных, текущих  и ссудных счетов, открытых в  других банках, заверенный в налоговой  инспекции по месту регистрации;

     - выписки по расчетным и ссудным счетам на последнюю дату с отметкой банка о сальдо счета и наличии претензий к счетам;

     - справки обслуживающих банков  о наличии и состоянии картотек  неплатежей и непогашенной ссудной  задолженности;

     - документы, подтверждающие назначение  на должность лица, уполномоченного заключать договоры и главного бухгалтера;

     - документы на право пользования  (владения) производственными помещениями,  землей и другими основными  фондами, если они используются  в ходе проекта.