Перспективы развития вексельного обращения в России

      Важный  вклад в развитие оборота банковскими  векселями внёс Тверьуниверсалбанк.

И то, что  история начавшаяся в 1994г. закончилась  в 1996г. не говорит о плохой программе  вексельного обращения, которую  сегодня претворяют в жизнь такие  банки, как Онексим, Менатеп, Сбербанк, Российский кредит, банк развития предпринимательства  и др.

      В начале 1994 г. в соответствии с принятой стратегией разрешения кризиса неплатежей Тверьуниверсалбанком совместно с  Институтом народнохозяйственного  прогнозирования Российской Академии Наук были проведены исследования и  анализ экономического состояния российской промышленности и возможностей применения векселей для улучшения положения  предприятий.

      Банком  была разработана программа разрешения кризиса неплатежей и совершенствования  системы расчетов с использованием векселей в качестве платежного средства. В разработке вексельной программы  принимали участие специалисты  администрации Президента РФ и Правительства  РФ; сама программа была представлена и нашла поддержку в Государственной  Думе России. По сути было предложено замещение  в обороте коммерческих долговых обязательств банковскими. Таким образом, сомнительные долговые обязательства  предприятий, которыми и являются неплатежи, замещаются достаточно надежными  и  однородными, надлежащим образом финансово  оформленные, обратимыми и сравнительно доходными банковскими бумагами. Тем самым одновременно хозяйство  получает выигрыш по всем трем основным характеристикам долгов, поступающих  в оборот (ликвидности, риску и  доходности вложений в соответствующие  обязательства). При этом появляется возможность дифференцированного  подхода к различным коммерческим обязательствам и реальной оценки ответственности  должников. Никакой банк никогда  не станет эмитировать собственные  обязательства, если их обеспечением будут  лишь сомнительные обязательства клиента..

      Таким образом становилось возможным:

- преодолеть  необоснованное и неэффективное  ограничение платежеспособного   спроса и в целом ряде случаев  можно добиться роста производственной  активности.

- предприятия,  получая на свой актив более  надежные и более ликвидные   обязательства, оказываются в  существенно более привлекательном  (и, что крайне важно, поддающемся  достаточно точной оценке) финансовом  положении, что должно сказаться  как на их ценовой политике, так и на качестве формирования  производственных программ.

- банковская  гарантия платежа снимает   необходимость предоплаты в тех  нередких случаях, когда она  служит исключительно для защиты  от риска неплатежа. Таким образом,  появляется возможность для ускорения  материального оборота.

С помощью  векселя Тверьуниверсалбанка можно  было уменьшить сроки платежа  по сравнению с безналичными банковскими  расчетами, т.к. расчетные счета при  этом не использовались. При наступлении  срока платежа векселя оплачивались Тверьуниверсалбанком в тот же банковский день.

      Юридическое лицо могло получить кредит в виде набора векселей на общую сумму кредита. Кредит мог быть получен векселями  с разными сроками платежа  под конкретные потоки платежей, при  этом изменение срока векселей влекло за собой изменение процентной ставки по вексельному кредиту.

      Кредитование  могло осуществляться:

а) Срочными векселями.

Для кредита  срочными векселями ТУБ, дата погашения  которых совпадало со сроком окончания  кредита, была установлена процентная ставка порядка 35 % годовых. В случае, когда общий срок кредита превышал срок векселя, размер процентной ставки увеличивался.

б) Векселями  с оплатой  по предъявлении.

Проценты  за пользование таким кредитом определялись следующим образом: 35%  годовых  за время до погашения векселя  плюс проценты по ставке, близкой к  ставке рефинансирования ЦБ России, с  момента погашения векселя  до  окончания срока кредита. В результате, суммарная (итоговая) ставка по кредиту превышала 35% и зависела от срока обращения векселя, оставаясь тем не менее меньше ставки обычного рублевого кредита.

      По  срокам платежа векселя Тверьуниверсалбанка  делились на:

Векселя, погашаемые по предъявлении в банк и срочные векселя, т.е. векселя, погашаемые банком только через определенный срок от даты составления векселя или  определенного числа.

      Вексель Тверьуниверсалбанка мог быть предъявлен к оплате в место, обозначенное в  графе "место платежа", в любой  филиал Тверьуниверсалбанка или  в банк, взявший на себя обязательства  по оплате векселей Тверьуниверсалбанка. Векселя погашались в течение  одного банковского дня в случае их предъявления непосредственно в  Тверьуниверсалбанк.

      Вексельный  центр предлагал владельцам срочных  векселей такую услугу, как оплата векселей до наступления срока платежа  по ним, что позволяло в любой  момент получить деньги по векселю, но за вычетом определенного процента - дисконта досрочного учета, который  уменьшался с приближением срока  погашения векселя.

      Тверьуниверсалбанк  осуществлял обмен казначейских обязательств (КО), находящихся в  свободном обращении, на векселя  Тверьуниверсалбанка.

      Таким образом, эти векселя были быстрым, простым и удобным способом расчета  между юридическими лицами, во многих городах существовала практика зачета выплат в областной бюджет векселями  Тверьуниверсалбанка.

      Даже  такие органы, как Пенсионный фонд РФ активно стали работать по зачёту в счёт платежей векселей отдельных  банков, например (Приложение № 7) , что  обусловлено тем, что ПФ РФ берёт  кредиты в банках, которые участвуют  в денежных зачётах.

По сводкам  вексельного центра КБ "Российский кредит" на 17.11.97г. имеем дословно:

      За  прошедшую неделю на фоне обострившегося всеобщего дефицита денежных средств  на рынке было достаточно предложений  как ликвидных корпоративных векселей (ОАО "Лукойл", РАО "Газпром"), так и высоколиквидных банковских (Онэксимбанк, Менатеп). Это, в свою очередь, сказалось на существенном понижении цен и увеличении доходности этих бумаг.

      Так, уровень доходности простых векселей РАО Газпром со сроком погашения  в конце декабря 1997г. достиг 28,5-30%.

      Для "металлургического" сегмента рынка  характерны незначительные колебания  котировок. Довольно много предложений  векселей Магнитогорского металлургического  комбината. Они выставляются в среднем  по цене 54,5% от номинала для бумаг 01 или 02 статьи бюджета, однако спрос  по данным векселям в основном сфокусирован на 10 и 12 статьи бюджета по цене 55% от номинала. Сделки по векселям Северстали серии "А" проходили в ценовом  диапазоне 54,5-55,5%. Предложения по векселям Нижнетагильского металлургического  комбината держались на отметке 32,5%.

Фактическое отсутствие на рынке векселей МБО  ЕЭЭК серий ИН-1,2,3 обусловило рост их цен на до среднего показателя в 40,5% от номинала.

      Определенно не пользуются популярностью на рынке  векселя Энергогаза и Энергоатома. Индикативные котировки данных векселей составляют соответственно 7-8% и 0,8-1% от номинала.

      Наблюдалось локальное проявление интереса на рынке  к такой "экзотике", как векселя  Финансово-энергетического союза (ФЭС). В зависимости от серии уровень  спроса и предложения этих векселей находился в диапазоне 0,25-0,55%.

      Относительно  сбалансированными на прошлой неделе можно считать объемы спроса и  предложения по векселям Энергоатомфинанса, стремящиеся к ценовой отметке 34%.

      На  этом фоне достаточно хаотичными выглядели  предложения бумаг Курской АЭС, сопровождаемые гарантийными письмами на Рязаньэнерго, по цене 28,5%. На бумаги этой АЭС был заметен сдержанный спрос. На те векселя Курской АЭС, которые сопровождались гарантийными письмами на Липецкэнерго и на Белгородэнерго спрос был по цене 27% от номинала.

      Для "железнодорожного" сектора рынка  характерен полный штиль, вызванный  ограничениями приема дорогами своих  векселей к погашению. Например, участившиеся за последнее время предложения  бумаг Юго-Восточной железной дороги по цене 48,5-49%, фактически не находят  спроса. Аналогично на фоне дефицита денежных средств наблюдались отдельные  предложения по векселям компании "Алмазы России-Саха". Заявленная доходность этих векселей с "ближними" и "дальними" сроками погашения была на уровне соответственно 70% и 55%.

      Как видно, работа на вексельном рынке России кипит. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава3. Возможные перспективы развития вексельного обращения

      На  вексельном рынке, как видно из средств  массовой информации наметились чёткие тенденции к упорядочению. Так  для банков с 01.10.1997г. введен экономический  норматив Н₁₃, который ставит объём выпущенных в обращение векселей, а также выданных вексельных поручительств в прямую зависимость от величины собственного капитала банка (видимо стоит придерживаться подобной технике и предприятиям). Объём и качество учётных операций банка с векселями также регулируется со стороны ЦБ РФ. В зависимости от качества портфеля учтённых векселей банк обязан формировать резервы аналогично резервам на возможные потери по ссудам. Сверхприбыльности операций с векселями, которая наблюдалась год и два года назад теперь уже практически нет, что в свою очередь приводит равномерному развитию и установлению чётких связей на вторичном рынке. Фондовые фирмы стали объединятся в ассоциации, например - ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР), где принимаются единые стандарты раскрытия информации, выпуска, погашения и обращения векселей, обязательные для исполнения участниками. И всё это строится на чётком соблюдении закона. В рамках АУВЕР и подобных организаций будут созданы вексельные торговые площадки, благодаря чему повысится ликвидность обращающихся векселей, ускорятся торговые операции, снизится риск сделок, сократятся издержки для конечных участников. Это приведет к "прозрачности" вексельного рынка. Доступ на вексельный рынок несколько снизиться и уменьшится число подложных операций. Наверняка получит развитие система авалирования векселей предприятий банками, что разовьет факторинговые операции, при этом банки будут иметь дополнительный доход при тщательной проработке обеспеченности сделок или залоге материальных ценностей и имущества, для чего необходима законодательная база по возможности реализацией банками залогов. Доходность по векселям сравняется как по регионам, так и по предприятиям, и не будет того, что имеем на сегодня невероятные разбросы цен вероятно будущее будет отдано банкам и частично специализированным фондовым фирмам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

      На  сегодняшний день основными вопросами  вексельного рынка являются региональная замкнутость вексельных расчетов, технологическая  не ликвидность документарных векселей, слабая регулируемость вексельного  рынка со стороны государства, отсутствие информационной базы по надежности векселей и индоссантов. На V Межбанковском  конгрессе 1996 года было высказано мнение о существовании реальной угрозы нового кризиса в банковской системе - кризиса вексельного обращения. Я считаю, что этот кризис уже  наступил. Центробанк беспокоит то, какие "странные" векселя и  каким "странным образом" сейчас выпускаются.

      Подводя итог, назовем ряд причин, сдерживающих широкое распространение настоящих  векселей:

• частое отсутствие должного доверия к деловым партнерам;
• неуверенность в возможности предельно быстрого удовлетворения своих интересов через процедуру судебного рассмотрения исков о погашении векселей (если партнеры оказались нечестными, либо неплатежеспособными);
• отсутствие ускоренной процедуры внеочередного судебного рассмотрения исков о погашении векселей;
• отсутствие широко описанных прецедентов регрессных требований по векселям в случае отказа векселедателей от платежа, что насторожило бы нечистых на руку;
• отсутствие у большинства банков опыта учетно-ссудных операций с векселями и невозможность в настоящее время их переучета в ЦБ РФ;
• опасения получить фальшивый вексель - известны подделки векселей Сбербанка, Ленэнерго и др.

      Следует отметить- векселя в России необходимы, поскольку активизация вексельного  обращения приводит: во-первых, к  ускорению расчетов и оборачиваемости  оборотных средств; во-вторых, уменьшается  потребность в банковском кредите, соответственно снижаются процентные ставки за его использование и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен оставаться массовым.

      Однако  я надеюсь, что в дальнейшем вексельное обращение в России примет более  цивилизованные формы, когда досконально  будут исполняться законы (п.1.3.) и  не будут эмитировать векселя  вместо обычных товарных обязательств (п.2.3.), предприятия-должники будут самостоятельно выпускать векселя, получать под  них вексельное поручительство банка  и расплачиваться авалированным  векселем со своими кредиторами. При  этом банки, с целью минимизации  своих рисков, сопровождающих гарантийные  операции, могут практиковать авалирование векселей под залог конкретного  имущества или прав векселедателей. Будут решены проблемы гражданского права процедуры "ареста" векселя, солидарной ответственности, и другие.