Особенности проявления инфляции в России

Таким образом, динамика индексов потре­бительских цен и цен производителей, рассмат­риваемых в ретроспективе, не только позволяет охарактеризовать закономерности межвременного взаимодействия «инфляции спроса» и «инфляции издержек», но и обладает определенной прогнозной силой, сигнализируя о вероятных процессах накопления инфляционного потенциала.

4. Инфляция и валютный курс

Еще одним сектором, который способен ак­кумулировать дисбаланс и быть провокатором инфляции, является сектор внешнеэкономических отношений. Существуют сложные зависимости между реальным валютным курсом, состоянием торгового баланса, валютных резервов, внешнего долга, динамикой мировых цен. Для начала рас­смотрим одну важную закономерность: повышение реального валютного курса национальной денежной единицы способствует снижению конкурентоспо­собности отечественной продукции, уменьшает потенциал экономического роста и, при неуправля­емом изменении условий международной торговли экспортируемыми товарами, может привести к вы­свобождению потенциала отложенной девальвации и вызвать открытый инфляционный процесс.

Для анализа изменений, которые претерпел валютный курс, начиная с кризиса 1998 г., произведены расчеты (см. табл. 2.5).

Таблица 2.5.

Расчет изменений реального валютного курса рубля

Из таблицы 2.5 видно, что за период с начала 1998 г. по сентябрь 2005 г. номинальный курс рубля относительно доллара упал в 4,8 раза, а потре­бительские цены на внутреннем рынке выросли в 5,6 раз. В результате реальный валютный курс рубля, по сравнению с докризисным периодом, вырос на 17%. Это свидетельствует об ухудшении условий внутренней торговли, снижении ценовой конкурентоспособности отечественной продукции на внутреннем рынке по сравнению с импортной продукцией. Иными словами, произошло относи­тельное удешевление импорта на 17%.

Разумеется, сделанные расчеты дают не вполне точную, а только приблизительную оценку. Для ее корректировки требуется учет трех факторов. Во-первых, структура импорта отли­чается от структуры внутреннего производства. Поэтому соотнесение номинального валютного курса и индекса внутренних цен не совсем адек­ватно отражает отношение цены импорта к цене внутреннего производства. Иными словами, не­обходимо учитывать только товары, участвующие во внешнеэкономическом обороте, и доли различных ассортиментных позиций в общем российском импорте. Во-вторых, индекс потребительских цен, согласно принятой методике расчета, включает цены импортируемых товаров, а значит, в условиях укрепления реального курса рубля занижает уровень внутренних цен в стране. В-третьих, необходимо принимать в расчет также уровень долларовой инфляции, а если более точно — то рост цен импортируемых товаров и услуг.

Между тем даже учет всех этих факторов вряд ли изменит общий вывод — в стране произошло существенное увеличение реального курса нацио­нальной валюты. Правда, некоторые экономисты связывают это с закономерным сближением валют­ного курса рубля и его валютного паритета. И снова оба процесса, накопление отложенной девальвации и приближение валютного курса к паритету, фор­мируют коридор, в котором происходит реальное управление инфляционными событиями.

Поскольку ранее выдвигался тезис о пре­обладании в настоящий момент валютного канала эмиссии, проанализируем последствия этого. В таблице 2.6 показана динамика официаль­ного обменного и расчетного курса американского доллара по отношению к рублю. Последний опре­делялся делением денежной массы (агрегата М2) на золотовалютные резервы государства.

Таблица 2.6.

Динамика расчетного и официального обменного курсов доллара по отношению

к рублю на внутреннем российском рынке

Полученные результаты свидетельствуют о сокращении разрыва между рассматриваемыми курсами, что возможно двумя способами: а) при опережающей девальвации рубля, б) при опере­жающем снижении расчетного курса доллара, то есть увеличении валютного обеспечения рубля. Последнее имеет место, когда рост валютных ре­зервов государства опережает эмиссию.

Действительно, в приведенных рядах легко обнаруживаются два вре­менных периода. С начала 1998 до 2003 г. денежная масса росла быстрее международных резервов государства, но сближение происходило за счет большей официальной девальвации рубля. За указанный период расчет­ный курс доллара увеличился (соот­ветственно, расчетный курс рубля снизился) в 2,1 раза, а обменный - в 5,3 раза. Второй период, включающий 2003 – 2005 гг., демонстрирует обратные процессы: курс рубля укрепляется, но его золотовалютное обеспечение растет в большей степени, и снова происходит сближение. За этот период расчетный курс рубля увеличился на 23 %, а обменный — только на 10 %.

Сближение валютного и обменного курса руб­ля происходит автоматически при приобретении государством в лице центрального банка иност­ранной валюты на открытом рынке за деньги, т. е. при активном использовании валютного канала денежной эмиссии, что еще раз подтверждает нашу версию валютного происхождения денежной эмиссии в современной России. В то же время масштабы денежного обращения в стране должны быть связаны не с динамикой ее валютных активов, а с потребностями внутреннего оборота, определя­емыми темпами экономического роста. Отсюда и возникает тот дисбаланс, речь о котором шла в пер­вом разделе данной статьи и который представляет инфляционный потенциал экономики.

5. Формы накопления инфляционного потенциала и особенности современной российской инфляции.

Инфляционный процесс представляет собой межвременное, динамическое единство накопле­ния инфляционного потенциала и открытой инф­ляции. Поскольку жесткого взаимодействия между ними не существует, у общества всегда существует выбор в некоторых границах, позволяющий сни­зить или усилить инфляционное давление на эко­номику в будущем. Иными словами, речь идет о реальных пределах управляемости инфляционным процессом.

Если же обществу не удалось с помощью разумного управления стерилизовать денежный навес, инфляционный потенциал рано или поздно вырвется на свободу, вызвав очередной инфля­ционный кризис. Однако в любой конкретный момент, кроме причин долгосрочного воздействия, существующих в «запертом состоянии», могут действовать дополнительные факторы краткосроч­ного характера, оказывающие влияние на текущий уровень инфляции.

Инфляционный процесс 2004 - 2006 гг. уни­кален именно в плане соединения долгосрочных форм накопления инфляционного потенциала и факторов краткосрочного воздействия.

К формам накопления инфляционного потен­циала последних пяти лет, с нашей точки зрения, можно отнести следующие.

1. Избыточные сбережения на руках у населения. Об их наличии свидетельствует значительное пре­вышение доли инвестиций над долей сбережений в ВВП. Эта избыточная масса сбережений представ­ляет реальную угрозу для российской экономики. С одной стороны, она заключает в себе неистрачен­ный потенциал роста, с другой стороны, в любой момент может «хлынуть» на потребительские или валютные рынки и вызвать рост потребительских цен и обесценение национальной валюты, что в конечном счете приведет к одним и тем же инф­ляционным последствиям.

2. Избыточная и слабо управляемая ликвидность в банковской системе. Она проявляется, прежде все­го, в виде растущих остатков на корреспондентских и депозитных счетах коммерческих банков в систе­ме ЦБ РФ, при росте депозитов органов государс­твенного управления, а также наличии устойчивой избыточной ликвидности у некоторых крупных коммерческих банков, особенно Сбербанка Рос­сии. Финансовые потоки пока еще слабо идут в реальный сектор экономики, а некоторые, ранее привлекательные, сферы вложения банковского капитала: рынок государственных ценных бумаг и валютный рынок – в настоящее время либо не при­носят прежней доходности, либо вовсе подвержены трудно прогнозируемым колебаниям. Поэтому в последнее время банки активизировали свою де­ятельность в сфере потребительского, жилищного и ипотечного (в меньшей степени) кредитования. Ка­залось бы, такая деятельность стимулирует спрос, и, если придерживаться кейнсианской концепции, должна способствовать экономическому росту. Однако в данном конкретном случае кейнсианская теория как раз не срабатывает.

Потребительское кредитование направлено, главным образом, на приобретение импортных товаров, т. е. представляет собой в конечном счете кредитование не отечественного, а зарубежного производителя. Жилищное кредитование, в силу неэластичности предложения рынка жилья из-за высоких административных барьеров в строитель­ной индустрии и наличия длительных циклов, через увеличение спроса напрямую способствует повы­шению цен. Так, за пять лет, 2000 - 2004 гг., цены на вторичном рынке жилья выросли в 2,84 раза, а на первичное жилье – в 2,44 раза, в то время как общий индекс потребительских цен составил 2,05, факти­ческое конечное потребление домашних хозяйств увеличилось в 2,6 раза, а реальные располагаемые доходы населения — только на 68 %. Однако и данное сравнение, весьма впечатляющее, приуменьшает настоящую инфляционную составляющую рынка жилья, ибо на приобретение жилья население тратит не текущие, а накопленные доходы, а эластичность спроса по цене этого рынка в силу дороговизны продаваемого на нем товара существенно выше, чем обычных товарных рынков.

3. «Мыльные пузыри» современной российской эко­номики. Высокий рост цен на рынке жилья, кроме прочего, обусловлен также тем, что он стал абсорбен­том избыточной денежной массы, привлекательной сферой альтернативных финансовых вложений. В условиях растущих инфляционных ожиданий он является к тому же надежной формой сбережений: общеизвестно, что спрос на реальные активы в ожидании роста цен повышается. Подобной же финансо­вой атаке, хотя пока еще весьма слабой, подвергаются и некоторые сегменты рынка корпоративных ценных бумаг. Структура спроса на деньги в современных условиях такова, что перераспределение финансовых потоков способствует завышению стоимости отдельных активов и порождает очередную неустойчивую деформацию системы. Инфляцию такого рода можно назвать «инфляцией активов». В западной экономике это явление более известно как bubble phenomena — «эффект мыльного пузыря».

4. Избыточные государственные резервы. Госу­дарственные резервы существуют в трех формах: профицит бюджета, стабилизационный фонд, золотовалютные резервы государства. Наибольшую опасность первые два представляют в том случае, если будут израсходованы на конечное потребле­ние, а не на развитие производства. Роль послед­них, как мы выяснили ранее, двойственна.

Кроме прочего, усиление инфляционного давления на экономику, имевшее место в 2004 -2005 гг., было обусловлено рядом текущих событий. Их анализом и завершается наше исследование.

1. Монетизация льгот. С начала 2005 г. были отменены льготы на проезд в общественном транс­порте, санаторное лечение, лекарства, на поль­зование услугами телефонных станций и радио, сокращен список медикаментов с государственным регулированием цен. С 2005 г. по инициативе не­которых муниципальных властей началась отмена льгот на услуги ЖКХ. Частично или полностью потери потребителя были компенсированы в виде соответствующих социальных выплат. Это привело как к непосредственному росту цен на соответс­твующие блага, так и создало дополнительную угрозу потребительской инфляции. Так, в 2005 г. наблюдалось существенное увеличение тарифов ЖКХ - на 33-34%.

2. Снижение уровня налогообложения. С 2004 г. была снижена основная ставка налога на добав­ленную стоимость с 20 до 18%. С 2005 г. произошло снижение базовой ставки единого социального налога с 35,6 до 26%. Отменен ряд налогов, в час­тности налог на рекламу. С 2006 г. планируется также снижение ставки налога на прибыль с 24 до 20%, отмена налогов на дарение и наследование для ближайших родственников, а с 1997 г. — сокра­щение ставки налога на добавленную стоимость с 18 до 13%. Уменьшение налогообложения уве­личило чистые доходы предприятий, полученная прибавка была направлена, главным образом, на рост заработной платы, что усилило давление на потребительский рынок.