Мировой кредитный рынок

При частном размещении акций их выпуск распродается среди ограниченного числа покупателей, обычно инвестиционных инвесторов. В этом случае банки получают комиссионные, размер которых в США колеблется от 0.5 до 4%.

Американские инвестиционные банки лидируют и в размещении международных акций, облигаций и других международных ценных бумаг, т.е. выпускаемых не на родине эмитента. Более того, их филиалы за рубежом все больше занимаются там размещением местных выпусков ценных бумаг и предоставлением других финансовых услуг, составляя все большую конкуренцию местным инвестиционным банкам. К тому же они активно поглощают местные инвестиционные банки и компании, особенно в Японии и Великобритании.

Конкуренцию в международном бизнесе американским инвестиционным банкам составляют, прежде всего, швейцарский «Юнион банк» и немецкий «Дойче банк». Последний для этого приобрел крупный английский инвестиционный банк, переименовав его в «Дойче Морган Гренфелл» и сосредоточив в нем весь свой инвестиционный бизнес. Дальнейшая либерализация мирового рынка капитала может обострить конкуренцию на местных рынках подобных услуг, тем более что в рамках Всемирной торговой организации было подписано и с марта 1999 г. вступило в силу многостороннее соглашение о либерализации рынка финансовых услуг. По его условиям, около 100 государств обязались поэтапно снять ограничения на деятельность иностранных финансовых, кредитных и страховых учреждений на своей территории.

Многие из упомянутых банков участвовали во второй половине 90-х гг. в размещение за рубежом российских еврооблигаций и евронот, а также депозитарных расписок российских компаний, т.е. свидетельств о владении акциями. Их российские филиалы были и остаются основными посредниками для иностранных покупателей российских государственных и частных ценных бумаг. Некоторые из этих филиалов сами приобрели пакеты акций российских предприятий с целью дальнейшей перепродажи их стратегическому инвестору, что требует не только средств, но и последующей реструктуризации купленных предприятий.

Глобализация мирового рынка ценных бумаг [26, с. 14].

Торговля ценными бумагами становится все более глобализированной, особенно в развитых странах. Тем не менее, операции по продаже отечественных акций нерезидентам и покупке иностранных акций резидентами все ещё составляют незначительную часть операций даже на наиболее известных национальных рынках акций – не более нескольких процентов.

Развивающиеся рынки менее открыты для иностранных ценных бумаг. Не много их продают и в России.

Также мало продаются на зарубежных фондовых биржах в больших количествах и акции российских компаний. Ведь для этого им нужно пользоваться там достаточной известностью и пройти сложную процедуру листинга (проверку на соответствие требованиям, предъявляемым к котируемым на бирже акциям). Пока же российские компании предпочитают продавать свои акции за рубежом в виде депозитарных расписок. По оценке, их продано на несколько миллиардов долларов.

На российском фондовом рынке роль нерезидентов велика, хотя и не столь, как накануне российского финансового кризиса 1998 г. Здесь основными иностранными покупателями российских акций являются институциональные инвесторы, особенно инвестиционные фонды.

Усиливается роль иностранных резидентов и на рынках развитых стран.

2.2. Межгосударственные кредиты: источники, развитие

Вывоз капитала осуществляется в форме предпринима­тельского и ссудного капитала, последний — в виде внешних займов. Международные займы различаются, прежде всего, по субъектам кредитных отношений. В качестве должников по внешним займам выступают: промышленные и другие част­ные предприятия; правительства, муниципалитеты и прочие публично-правовые учреждения. Кредиторами по внешним займам могут быть: частные капиталисты и банки, приобре­тающие облигации займов; государства, представляющие займы другим странам; международные валютно-кредитные организации.

В соответствии с этим международный долгосрочный кре­дит подразделяется на частный, государственный и частно-государственный.

Международный частный кредит становится одной из не­отъемлемых основ международных кредитных отношений с конца 50-х гг., когда почти все развитые страны ввели пол­ную обратимость валют. Они и раньше практиковали между­народные финансовые кредиты, но в большинстве случаев эпизодически [19,с.3].

Быстрому развитию международных финансовых креди­тов в послевоенный период способствовала, прежде всего, экономическая разруха большинства стран Западной Европы и Японии. Необходимость восстановления разрушенного войной хозяйства требовала крупных материальных затрат. Единственным платежеспособным государством в то время были США. Первоначально страны-заемщики получили кре­диты в США с условием покупки там же товаров. Постепен­но все большая часть долларов использовалась для оплаты товаров в других странах, что привело к оседанию долларов на счетах западноевропейских банков и других стран. Так возник рынок евродолларов, а на его основе - институт частных финансовых кредитов и займов.

Главными источниками международных частных финан­совых кредитов и займов являются межбанковские депозиты и вклады под евродолларовые депозитные сертификаты. Большинство депозитов и вкладов носит краткосрочный ха­рактер, поэтому актуальной задачей банков становится их пролонгация.

Долгосрочные ссуды обычно осуществляются в форме вы­пуска облигаций и подразделяются на иностранные облигаци­онные и международные облигационные займы. Последние получили большое развитие в 60-е гг. и заняли лидирующее положение в сфере долгосрочного инвестирования капиталов. Они проводятся на базе евровалютных рынков и чаще всего называются еврооблигационными, причем прослеживается тен­денция к их росту.

Межправительственные займы получили широкое развитие в годы Первой мировой войны в связи с военными поставками из США в Европу. Межправительственная задолженность (без процентов) достигла в этот период 11 млрд. долл.

Во время мирового экономического кризиса 1929 -1933 гг. Германия, Франция и ряд других стран отказались в дальней­шем оплачивать свои долги. В связи с этим во время Второй мировой войны США вместо кредитов осуществляли поставки по ленд-лизу (предоставление материальных средств взаймы или в аренду).

После Второй мировой войны до середины 50-х гг. США были монопольным кредитором по межправительственным займам. За период с 1946 по 1950 г. объем межправительствен­ных займов США и других развитых стран составил 30,2 млрд. долл., из них около 2/3 кредитов приходилось на страны За­падной Европы. Самым крупным из них был правительствен­ный заем США Великобритании в сумме 3 750 млн. долл. на 50 лет из 2% годовых. Льготные условия займа сопровождались такими требованиями США к Великобритании, как отмена валютных ограничений и других преград для проникновения американского капитала в стерлинговую зону.

В мае 1946 г. США предоставили правительственный за­ем Франции в размере 650 млн. долл. сроком на 35 лет с ус­ловием использования половины этой суммы на оплату аме­риканских военных материалов, оставшихся после войны во Франции [19,с.7].

Однако межгосударственные кредиты представляются за счет средств государственного бюджета и в рамках помощи. Например, были предоставлены крупная сумма кредитов и финансовая помощь для восстановления экономики в после­военное время в рамках «плана Маршалла»: за период с 1950 по 1955 г. общая сумма помощи США 17 странам Западной Европы составила около 17 млрд. долл. [19,с.9]:

Таким образом, количество государственных займов как составной части программ помощи постепенно возрастает, особенно от стран ОЭСР развивающимся странам. В 70-80-е гг. межправитель­ственные займы предоставлялись в основном промышленно развитыми странами развивающимся странам, за исключе­нием межгосударственных кредитов для поддержки валют путем проведения валютной интервенции.

3.ПЕРСПЕКТИВЫ И ОСОБЕННОСТИ МИРОВОГО КРЕДИТНГО РЫНКА

3.1.Тенденции и участие международных организаций в международном кредитовании

В современных условиях обострения конкуренции в международной торговле каждое государство стремится создать условия для повышения конкурентоспособности отечественных экспортеров. В этих целях государство во многих странах с развитой рыночной экономикой осуществляет операции по рефинансированию сделок промышленных компаний и банков, вовлеченных в экспортное кредитование. Происходит это в разнообразных формах. В одних странах созданы специальные государственные и полугосударственные   (смешанные с участием частного капитала) банковские институты внешнеторгового кредитования, в других - банковские консорциумы, перед которыми ставится задача создания благоприятных условий рефинансирования внешнекредитных операций коммерческих банков в центральном банке.

Возрастающую роль в сфере международного кредита играют международные и региональные финансово-кредитные институты: Международный банк реконструкции и развития (Мировой банк), Межамериканский банк развития, Азиатский и Африканский банки развития, Европейский банк развития. Среди них главным является Мировой банк с его двумя филиалами - Международной финансовой корпорацией (МФК) и Международной ассоциацией развития (МАР). Все эти банки развития существенную часть своих ликвидных ресурсов формируют на рынках капитала: как на международном, так и на национальных. Некоторая же часть отчисляется из бюджетов стран-членов банков. Активные операции банков развития реализуется как кредиты различным, прежде всего развивающимся странам [22,с.19].

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) создан для кредитования развивающихся стран со средним уровнем дохода. Одновременно содействует привлечению инвестиций из других источников. Источником кредитования являются средства, заимствованные на международном рынке капитала. Особенностью кредитования МБРР является так называемый проектный подход к предоставлению кредита. Это означает, что кредиты банка даются той или иной стране не под неопределенные программы ее развития, а под конкретные инвестиционные проекты, имеющие технико-экономическое обоснование и признанные экспертами МБРР целесообразными. При этом Мировой банк предоставляет кредиты двух видов: кредиты A и кредиты B. Кредиты A полностью осуществляются за счет ресурсов банка. Кредиты B предоставляются банком как участником международного банковского консорциума, создаваемого совместно с крупнейшими коммерческими банками. Доля средств МБРР в общих ресурсах консорциума может колебаться в пределах 10-25%.

Филиалы МБРР играют в международном кредитовании несколько иную роль. Международная финансовая корпорация (МФК) создана для поддержки частных предприятий в развивающихся странах посредством предоставления кредитов и привлечения средств частных инвесторов. Является своеобразным катализатором притока инвстиций в развивающиеся страны. Не принимает гарантий правительства. Около 80% средств МФК получает на международных финансовых рынках посредством выпуска облигаций, а оставшиеся 20% предоставляет МБРР. МФК своими кредитами призвана способствовать эффективности частных инвестиций в странах-заемщиках. Она является одной из немногих международных организаций, которые могут осуществлять инвестиции в акции, а так же кредитование без государственных гарантий. Это позволяет МФК предоставлять кредиты, необходимые для того или иного проекта, и в то же время обеспечить возможность для каждой местной фирмы использовать заемный капитал из других источников.

Другой филиал МБРР - МАР предоставляет наиболее мягкие кредиты только для экономически слаборазвитых стран, которые не могут использовать займы МБРР, сроком на десятилетия под проценты, значительно ниже рыночных. Средства для предоставления кредитов целиком формируются за счет взносов стран-доноров, входящих во Всемирный банк.

Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) присоединен к группе Всемирного банка для предоставления арбитражных услуг в процессе разрешения споров инвестиционного характера между иностранными инвесторами и правительствами стран-заемщиков.

Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ) создано в 1988 г. для обеспечения страхования инвестиционных рисков и оказания технического содействия обслуживанию инвестиционных потоков. Занимается также распространением информации об инвестиционных возможностях.

Условия предоставления финансовой помощи Международного Валютного Фонда можно свести в таблицу 2 (приложение1), кредиты МВФ в таблицу 3 (приложение 2) [22,с. 24].

3.2.Участие России в современных тенденциях развития и организации мирового кредитного рынка

Вступление России в рынок в значительной мере связано с реализацией потенциала кредитных отношений. Поэтому одним из обязательных условий формирования рынка является коренная перестройка денежного обращения и кредита.

Главная задача реформы - максимальное   сокращение централизованного перераспределения денежных ресурсов и переход к преимущественно горизонтальному их движению на финансовом рынке.   Создание финансового  рынка означает принципиальное изменение роли кредитных институтов в управлении народным хозяйством и повышение роли кредита в системе экономических отношений.

Кредит в условиях перехода России к рынку представляет собой форму движения ссудного капитала,  т.е. денежного капитала, предоставляемого в кредит. Кредит  обеспечивает  трансформацию  денежного капитала  в  ссудный и выражает  отношения между кредиторами  и заемщиками.   При его помощи   свободные денежные капиталы и доходы предприятий, личного сектора и государства аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование. Капитал физически, в виде средств  производства, не может переливаться из одних отраслей в другие. Этот процесс осуществляется обычно в форме движения   денежного капитала.   Поэтому   кредит   в рыночной экономике необходим,  прежде всего, как эластичный механизм    перелива   капитала из одних отраслей в другие и уравнивания нормы прибыли [9, с.115].

Кредит   разрешает противоречие   между необходимостью свободного перехода капитала из одних отраслей производства в другие   и  закреплением    производственного капитала   в определенной натуральной форме. Он позволяет также преодолевать ограниченность индивидуального капитала. В то же время кредит необходим для поддержания непрерывности кругооборота фондов действующих   предприятий, обслуживания   процесса реализации производственных   товаров, что   особенно важно   в условиях становления   рыночных   отношений.   Ссудный       капитал перераспределяется между   отраслями, устремляясь с учетом рыночных ориентиров в те сферы, которые обеспечивают получение более высокой прибыли или которым отдается предпочтение в соответствии   с   общенациональными программами   развития экономики  России.