Факторинговые операции коммерческого банка: проблемы и перспективы развития

Основным источником фондирования факторинговых компаний являются кредиты банков, в первую очередь, резидентов. Однако все более значимую роль в формировании пассивов Факторов играют иностранные банки. Практика привлечения факторинговыми компаниями облигационных займов начинает свою историю с 2006 года, когда, благодаря удачному размещению облигаций на внутреннем рынке, факторинговые компании «Еврокоммерц» и «НФК» привлекли по 1 млрд. руб. (ставки первого купона составили соответственно 11,5% и 9,8% годовых). Следует отметить, что обе компании сегодня имеют рейтинги международных рейтинговых агентств: ФК «Еврокоммерц» был присвоен рейтинг Moody’s Investors Service на уровне B2, а ЗАО «НФК» - рейтинг Standard & Poor's на уровне B-. Данные оценки учитывают не только риски компаний-эмитентов, но и страновые риски РФ. В феврале 2007 года «Национальной Факторинговой Компанией» были размещены рублевые кредитные ноты (CLN) на сумму 1,2 млрд. рублей со сроком погашения 18 месяцев. Купонный период составил 6 месяцев, а ставка купона определена на уровне 9,75% годовых. С 2005 года компания сотрудничает с крупными международными банками Standard Bank и Rаiffeisen Bank по привлечению кредитов. Кроме того, ЗАО «НФК» в 2006 и 2007 годах привлекала два синдицированных кредита на суммы 50 млрд. долл. и 53,5 млрд. долл., организаторами которых, в обоих случаях, выступили Standard Bank Plc и ЗАО "Стандарт Банк". Компания «Еврокоммерц» помимо размещения в прошлом нескольких серий облигационных займов на сумму более 7 млрд. рублей, привлечения 250 млн. долл. кредита от «Дойче Банка» и ряда кредитов от крупных отечественных и зарубежных банков планирует в ближайшее время привлечь крупный синдицированный кредит на сумму более 150 млн. долл, а также совершает порядка 5 крупных сделок по привлечению как в виде прямых кредитов так и с использованием других инструментов (в том числе CLN) на сумму от 50 до 200 млн. долл. каждая. Помимо этого ФК «Еврокоммерц» осуществляет секьюритизацию факторингового портфеля, первый транш которой в 2007 году составит 500 млн. долл. Среди инструментов привлечения заемных средств новым для российского факторингового рынка является проводимая ФК «Еврокоммерц» секьюритизация. Более того, это первый в России выпуск облигаций, обеспеченных столь короткими активами - портфелем денежных обязательств сроком до 3 месяцев (до этого были сделки на активы не короче 6 месяцев). В рамках данного проекта в ноябре компания планирует получить 500 млн. долл. Организатором сделки является крупнейший международный инвестиционный коммерческий банк. Выпуск облигаций «А»- рейтинга даст преимущества не только самой ФК «Еврокоммерц» с точки зрения финансирования ее бизнеса, но и, в первую очередь, клиентам компании. Не имея международного рейтинга и, как следствие, доступа на международные рынки капитала, эти компании-клиенты, благодаря секьюритизации их дебиторской задолженности, фактически получают доступ к инвесторам, которые инвестируют в «А»-рейтинг, то есть, очень дешево и в больших объемах. Следующим шагом и, своего рода, переходом на новый этап развития компании станет выход компании на IPO, запланированный на конец 2008 - начало 2009 года. ФК «Еврокоммерц» уже выбрала организаторов размещения и начинает активно готовиться  выходу на IPO, с тем, чтобы уже начиная с середины 2008 года, быть готовой к его проведению и иметь возможность дождаться хороших результатов.

Что касается банков-Факторов, то некоторые из них получили хорошие шансы преуспеть в факторинговом бизнесе после вхождения в иностранные финансовые группы, заинтересованные в развитии факторинга. За I полугодие 2007 таких банков было двое, причем один из них, банк изначально ориентированный на поддержку организаций малого и среднего бизнеса КБ "Третий Рим" (ЗАО), а в клиентской базе другого – ЗАО "ММБ" – значимую долю занимают крупные промышленные организации. В апреле 2007 г. КБ "Третий Рим" (ЗАО) вошел в состав крупного европейского финансового холдинга J&T FINANCE GROUP, который приобрел 100% акций банка. Группа J&T была основана в 1995 г в Словакии. Согласно материалам банка, 46% активов группы, составляющих примерно 2,9 млрд. евро, приходится на банковский сектор, 32% – на корпоративные инвестиции, 15% – на недвижимость и 7 % – на услуги. Отразится ли это на развитии факторингового направления в КБ «Третий Рим» вопрос пока открытый, за I же полугодие 2007 года объем уступленных Банку требований составил более 114 млн. руб. (40% от оборота за 2006 год). ЗАО «Международный Московский Банк» вошел в состав Группы UniCredit уже в 2005 году, когда Группа HVB, которой на тот момент принадлежало 53% акций Банка, и UniCredit объединились. Постепенно участники Группы UniCredit выкупили акции ММБ и у других прежних владельцев (Nordea (23%), bCEN-Eurobank (позднее – ВТБ Банк Франция) (16%). А в июне 2007 года ВА-СА (Банк Австрия Кредитанштальт), отвечающий за бизнес Группы в Центральной и Восточной Европе, объявил о приобретении пакета акций ММБ у ЕБРР (5%), в результате чего UniCredit становится единственным акционером ММБ. Группа UniCredit входит в десятку крупнейших финансовых организаций Европы по размеру рыночной капитализации, общим активам и доходам и занимает 14-е место в списке ведущих банковских групп мира. Что еще более важно, Группа UniCredit уже на протяжении многих лет развивает факторинг в ряде стран и практически во всех странах присутствия входит в число лидеров среди операторов факторинга. Таким образом, ММБ получил доступ к таким важнейшим ресурсам, как опыт и технологии ведения факторингового бизнеса, заручился поддержкой акционеров в развитии данного направления бизнеса. В итоге только за I полугодие 2007 года Банку было уступлено порядка 4,3 млрд. руб., что на 16% превосходит результат за весь 2006 год. Планы банка по увеличению регионального охвата, выходу на международный рынок факторинга и прочие инициативы, можно рассматривать как серьезную заявку на лидерство.

Амбициозным игроком  проявил себя и вышедший на рынок факторинга в конце 2006 года «Газпромбанк», запланировавший войти в тройку лидеров. Когда банк анонсирует подобные цели, сомневаться в серьезности его намерений относительно развития факторингового направления бизнеса не приходится, а вопрос доступности источников финансирования для второго по величине российского банка не возникает.

Сегодня банк предлагает своим клиентам вполне конкурентоспособные  ставки. Кроме того, если сам банк и является новичком на рынке факторинга, то работающая по данному направлению команда обладает необходимым опытом, имеет хорошее представление о технологии факторингового бизнеса, и, не исключено, что собственной статистикой. В I полугодии 2007 года объем уступленных банку требований составил более 1,4 млрд. руб. – довольно внушительный объем для дальнейшего роста.

Новосибирский рынок  факторинговых услуг начал стремительно набирать обороты последние несколько лет. Но аналитики расходятся в оценках не только позиций компаний-лидеров и потенциала сибирского рынка факторинга. По оценке ИК «Финам», в 2006 г. объем факторинговых услуг в России составил $10 млрд., а объем рынка СФО — $800-900 млн. К 2009 г. объем рынка факторинга России вырастет, по оценкам агентства «Эксперт РА», до $40-50 млрд. Развитие рынка будет основано на постепенном замещении товарных кредитов факторингом. Сейчас объемы товарного кредитования оцениваются экспертами рынка в $240-250 млрд, что более чем в 10 раз превышает объем текущих операций на рынке факторинга.

Согласно информации Банка России, на 1 января 2007 г. услуги по финансированию под уступку прав денежного требования оказывали около 124 банков. Реально же на российском рынке представлено не более 20-30 активных игроков, отмечают аналитики, остальные лишь декларируют наличие факторинга, оказывая разовые услуги.

По данным «Эксперт РА», на рынке СФО лидерами являются ЗАО  ФК «Еврокоммерц», АКБ «Промсвязьбанк», Банк НФК, МФК «Траст». Также активно работают Номос-Банк и КБ «Роспром- банк». По словам аналитика «Эксперт РА» Марины Чернышевой, у перечисленных факторов на долю СФО пришлось от 5% до 16% от общего оборота за первое полугодие и от 10% до 18% — от общего числа клиентов.

По словам Чернышевой, СФО рассматривают как стратегически  важный регион банк «Союз», ФК «СтройКредитФакторинг» и «Международный Московский Банк». По данным «Финама», основными игроками на рынке СФО являются Промсвязьбанк, Номос-Банк, банк «Союз». «Но доли рынка каждого игрока не определены», — отмечает руководитель группы финансового анализа «Финам» Юрий Еремин.

Высокий потенциал регионального рынка Волков объясняет недооцененностью его крупными компаниями-Факторами .По его словам, в 2008 г. «Траст» намерен занять не менее 10% сибирского рынка. В общем портфеле «Траста» на конец августа текущего года доля сибирских факторинговых сделок занимала 17%, тогда как в среднем в регионах совершается лишь 8% сделок от общероссийского. Клиентская база составляет 1000 компаний, и 140 из них — сибирские».Волков прогнозирует, что до конца 2007 г. «Траст» доведет долю объема услуг по Cибири до 20% в общей структуре выручки. По словам директора по маркетингу МФК «Траст» Людмилы Климановой, по итогам 2007 г. доля объема услуг по Cибири в общей структуре выручки компании возросла, но окончательные итоги будут подведены в конце года. Привлекать новых клиентов в «Трасте» решили за счет сервиса. Компания разработала и внедрила программное обеспечение, которое позволяет обрабатывать большое число сделок в короткий срок и помогает клиенту управлять дебиторской задолженностью.

Аналитик «ЦентрИнвестГруп» Руслан Мигунов считает, что надежды «Траста» оправданны. Рынок СФО, и в частности Новосибирска, позволяет войти новым игрокам. По его мнению, не все региональные рынки отличаются низким уровнем конкуренции. «Например, рынок факторинга Уральского округа характеризуется большей степенью концентрации, там «Трасту» было бы сложнее развернуться», — считает Мигунов. «Региональный рынок малоосвоен, на нем работают единицы», — вторит Мигунову начальник отдела факторинга Новосибирского филиала Промсвязьбанка Марина Милькова. По ее словам, рынок будет расти, но его бурная динамика спорна, поскольку немногие готовы к такой услуге. «Большинство потенциальных клиентов даже не знакомы с термином «факторинг», — сетует Милькова. Впрочем, это не мешает игрокам строить масштабные планы. Как сообщил Виктор Носов, директор факторинговых операций Промсвязьбанка, им запланировано увеличение портфеля более чем в 1,5 раза по Новосибирску. На середину ноября по Новосибирску объем уступленных денежных требований банка составил 667 млн руб., а объем предоставленного финансирования — 578 млн руб. Амбициозные планы строит и банк «Акцепт», планирующий к концу 2007 г. совершить факторинговые сделки на сумму 100-200 млн руб. и занять не менее 10% рынка. Цель на 2008 г. — расти быстрее рынка и увеличить рыночную долю. По словам начальника отдела факторинга банка «Акцепт» Вероники Сергеевой, по итогам 2007 г. портфель выданных средств удвоился. Сергеева объясняет планы банка высокими темпами роста рынка: «Сейчас темпы развития факторинга в СФО выше, чем в столицах, до сих пор в регионах факторинг был недооцененной услугой». А вот начальник управления кредитных операций Номос-Банка Борис Миленин сомневается, что сибирский рынок факторинга будет расти опережающими, по сравнению с российским рынком, темпами: «По нашим данным, до сих пор емкость сибирского рынка увеличивалась пропорционально российским показателям».

Не выделяет приоритетных регионов председатель правления «Национальной факторинговой компании» (НФК) Михаил Трейвиш. По его словам, компания заинтересована в равномерном освоении всех регионов России. «Нам часто достаются права требования по межрегиональным поставкам, поэтому нам не имеет смысла выделять конкретные округи», — аргументирует Трейвиш.

Новосибирский рынок  сейчас освоен не более чем на 50%, считает старший менеджер новосибирского представительства банка «Петрокоммерц» Максим Морозов. Ряд компаний и банков в качестве приоритетных клиентов называют организации малого и среднего бизнеса (МСБ). «Петрокоммерц» намерен увеличить количество клиентов в Новосибирске за счет сегмента МСБ. «Крупный бизнес обладает залоговой массой, поэтому предпочитает кредиты как более дешевый инструмент», — отмечает Морозов. Для небольших фирм факторинг более востребован, поскольку позволяет существенно увеличить объемы продаж или поставок. По его словам, сейчас в новосибирском отделении «Петрокоммерц» на сегмент МСБ приходится около 70% от количества клиентов, воспользовавшихся услугами факторинга. Средневзвешенная эффективная ставка по факторинговым услугам — до 26% годовых. «Траст» планирует сделать упор на освоение МСБ региона, сейчас эта доля составляет не более 50%, но, согласно плану, она должна увеличиться до 90% от общего объема.

Номос-Банк также планирует  привлекать новых клиентов прежде всего за счет МСБ, с оборотом до 300-400 млн. руб. в год. «Это более интересные клиенты, поскольку они заинтересованы в дополнительном сервисе — облуживание факторинговых сделок для крупного бизнеса менее доходно», — поясняет Миленин.

Большая часть Факторов делает ставку на обслуживание МСБ. Всего за I полугодие 2007 г. в Сибирском ФО Факторами обслужено свыше 570 компаний (13% от общего числа клиентов по РФ), уступивших почти 13,5 млрд. руб. (8,7% от общего объема по РФ). Таким образом, по числу клиентов доля СФО выше, чем по объему дебиторской задолженности, уступаемой этими клиентами, анализирует Чернышева. Она прогнозирует, что в дальнейшем объем и количество поставок, требования по которым передаются Факторам, будут расти, а следовательно, будет увеличиваться и доля в общем объеме уступаемой дебиторской задолженности.

Рисунок 12 – Объем  требований, уступленных факторинговым  компаниям в I полугодии 2007 г. компаниями СФО, тыс. руб.

НФК заинтересована в  привлечении всех групп клиентов — как крупного бизнеса, так и МСБ (с оборотом менее $4 млн. в месяц). «Сейчас на МСБ по сумме выданных средств приходится не более 20%», — пояснил директор новосибирского представительства компании Сергей Радько. Привлечь новых клиентов в НФК планируют за счет более агрессивной политики продаж. По словам Радько, рекламный бюджет НФК будет существенно увеличен, большую часть средств планируется потратить на директ-маркетинг. Предполагаемый размер рекламного бюджета Радько не уточнил. По его словам, в следующем году компания рассчитывает увеличить портфель в 2,5 раза. К концу текущего года НФК в Новосибирске планирует довести объем портфеля до одного млрд. руб.

Одним из драйверов роста  рынка факторинга, по мнению его  участников, может стать расширение линейки стандартизированных продуктов. В частности, по такому пути намерен развиваться «Акцепт». Как сообщила Сергеева, в следующем году банк планирует расширить линейку за счет создания стандартных продуктов — их наличие должно упростить работу менеджеров по продажам и повысить «пропускную способность».

Сейчас многие участники  рынка факторинга стремятся сконструировать  на основе стандартного набора опций  собственные продукты для отдельных  сегментов рынка, отмечает Волков.

Таблица 4 - По числу клиентов доля СФО выше, чем по объему дебиторской задолженности, уступаемой этими клиентами