Денежно-кредитная политика и ее основы

    Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.

Использование административного  воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке  исключительно вынужденных мер.

 

 

3. Основные направления  денежно-кредитной политики Центрального  Банка России в настоящее время.

 

3.1. Конституционная и законодательная основы

денежно-кредитной  политики.

         В соответствии с нормами статьи 75 Конституция Российской Федерации

«…Денежной единицей в  Российской Федерации является рубль. Денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации. Введение и эмиссия других денег в Российской Федерации не допускаются…

Защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую  он осуществляет независимо от других органов государственной власти…»

Содержание этой статьи Конституции  направлено на регулирование ряда важнейших  вопросов денежно - финансовой системы  в Российской Федерации.

В части первой данной статьи установлено, что денежной единицей в Российской Федерации является рубль, право эмиссии которого, т.е. право выпуска денежных средств  в обращение, принадлежит только Центральному банку Российской Федерации.

         В части второй ст. 75 Конституции установлено, что основной функцией Центрального банка Российской Федерации являются защита и обеспечение устойчивости рубля, что достигается целой совокупностью мер. Среди них следует особо обратить внимание на то, что Центральному банку Российской Федерации принадлежит право регулировать объем находящейся в обращении в нашей стране денежной массы, что способствует поддержанию покупательной способности рубля. Регулирование достигается чаще всего установлением Центральным банком учетных ставок при выдаче кредитов, определением валютных и рублевых нормативов для коммерческих банков и установлением в них минимума обязательных резервов.

         Средством обеспечения курса рубля является также регулирование отношения рубля к иностранной валюте. Для этого Центральный банк Российской Федерации использует в необходимых случаях свои резервы иностранной валюты на межбанковских торгах, а также обеспечивает так называемый "валютный коридор", т.е. гарантирует допустимые пределы колебания курса иностранной валюты по отношению к рублю.

        Защита рубля обеспечивается и такими мерами, как выпуск денежных купюр, обладающих "средствами защиты", т.е. признаками, позволяющими избежать их подделки фальшивомонетчиками. Средством защиты рубля является установление признаков платежности денежных знаков, а также изъятие из обращения поврежденных и ветхих денежных купюр и пр.

           Федеральным законом РФ от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 10.01.2003) «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» определены цели деятельности Банка России:

• защита и обеспечение устойчивости рубля;
• развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
• обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы. (ст.3 ).

 Нормами статьи 4 Закона определены функции Банк России, среди которых одними из первых названы следующие:

• Центральный банк России, во взаимодействии с Правительством Российской Федерации, разрабатывает и проводит единую государственную денежно - кредитную политику;
• Центральный Банк монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

 

      Глава VIII Федерального закона РФ от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 10.01.2003) «О Центральном Банке Российской Федерации» полностью посвящена денежно-кредитной политики.

Основными инструментами  и методами денежно - кредитной политики Банка России, в соответствии с  нормами статьи 35 главы VIII Закона являются:

1) процентные ставки по  операциям Банка России;

2) нормативы обязательных  резервов, депонируемых в Банке  России (резервные требования);

3) операции на открытом  рынке; 

4) рефинансирование кредитных  организаций;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров  роста денежной массы;

7) прямые количественные  ограничения;

8) эмиссия облигаций от  своего имени.

Нормами статьи 36 Закона предусмотрено, что «…Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно - кредитной политики…»

 

  «…Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки…». (Статья 37 Закона).

     Нормами статьи 39 Закона установлено, что «…Под операциями на открытом рынке понимаются купля - продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки…».

   «…Под валютными интервенциями Банка России понимается купля - продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег...» (Статья 41 Закона).

    Согласно статье 42 Закона «…Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно - кредитной политики…».

    «…Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.

   Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно - кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации. (Статья 43 Закона).

    «…Банк России в целях реализации денежно - кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций. (Статья 44 Закона).

    В Статье  45 Закона определен порядок подготовки и содержание специального документа, регламентирующего и определяющего денежно-кредитную политику Центрального Банка России на предстоящий год.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Цели и результаты денежно-кредитной политики в настоящее  время.

        

          В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 год и период 2011-2012 годов Правительство РФ определили задачу снизить инфляцию в 2010 до 9-10%, в 2012 до 5-7%. Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция4,5-6,2% в 2010 и 4,5-6,1 в 2011 году.

            Расчёты по денежной программе на 2010-2012 годы осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции,  прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих, динамике валютных курсов, учитываемых в прогнозе платёжного баланса, а также предполагаемой динамике цен на активы.

              Согласно прогнозу социально-экономического развития РФ в 2010 оде темпы экономического роста могут быть ниже, чем в 2009 году, что отразится на темпах прироста трансакционной составляющей спроса на деньги. Ожидаемое существенное замедление темпа роста цен также обусловит снижение темпов роста трансакционных потребностей экономики в деньгах, увеличив при этом спрос на сбережения в национальной валюте. В результате действия этих факторов, а также учитывая предполагаемое замедление темпов роста цен на активы,  темпы прироста на деньги в 2010 году снизится по сравнению с 2009 годом. Банк России предполагает в зависимости от вариантов прогноза увеличение денежного агрегата М2 в 2010 году на 19-28%.

            В 2011 и 2012 годах темпы прироста спроса на деньги продолжат замедление и могут составить 16-25% в 2011 году и 14-22% в 2012году.

            Денежная программа на 2010-2012 годы представлена в четырёх вариантах, которые соответствуют сценарным вариантам прогноза социально-экономического развития РФ на 2010-2011 годы, рассматриваемым Банком России.

            При осуществлении первого варианта денежной программы вусловиях абсолютного снижения чистых международных резервов (ЧМР) прирост чистых внутренних активов (ЧВА) с 2010 по2012 год является единственным источником роста узкой денежной базы; в 2011 году увеличение ЧВА становится единственным источником роста денежной базы также во втором варианте денежной программы и основным источникам её роста – в третьем варианте.

             При условиях, реализуемых в четвёртом варианте денежной программы, прирост ЧМР на протяжении всего прогнозного периода будет основным источником увеличения денежной базы, а потребность банковского сектора в существенном увеличении валового кредита сформируется лишь к 2011 году.

           Первый вариант денежной программы предусматривает в 2010 году сокращение чистых международных резервов на 4 млрд долларов США, вследствие чего требуется увеличение чистых внутренних активов на 0,84 трлн рублей. В условиях снижения чистого кредита расширенному правительству на 0,55 трлн рублей Банку России потребуется увеличить чистый кредит банкам более чем на 0,8 трлн рублей.

          Исходя из прогноза платёжного баланса в этом варианте в 2011 году предусматривается снижение ЧМР на 0,35 трлн рублей, а в 2012 году – на 0,87 трлн рублей. При этом ЧВА увеличиваются на 1,05 и 1,5 трлн рублей соответственно. В 2011 году для обеспечения такой динамики Банку России необходимо будет повысить объём чистого кредита банкам на 2,4 трлн рублей.

          В рамках второго варианта денежной программы в 2010 году прирост ЧМР ожидается на уровне 1,45 трлн рублей, что превышает потребность роста денежной базы, определённой в соответствии с ориентирами по инфляции, и вызывает необходимость снижения ЧВА на 0,6трлн рублей. Объём чистого кредита банкам в этом варианте программы может возрасти в 2010 году на 0,63 трлн рублей.   

            В условиях этого варианта в 2011 году предусматривается рост ЧМР на 0,79 трлн рублей, в 2012 году - снижение на 0,36 трлн рублей. Чистые внутренние активы увеличиваются при этомна 0,04 и 1,15 трлн рублей соответственною.

         По третьему варианту денежной программы в 2010 году прогнозируется прирост ЧМР на 1,7 трлн рублей. С учётом оценки денежной базы, соответствующей целевому ориентиру по инфляции, это потребует снижения ЧВА на 0,79 трлн рублей. В структуре ЧВА кредит расширенному правительству снизится на 2,1 трлн рублей. А чистый кредит банкам возрастёт на 0,63 трлн рублей.

          В 2011 году  по данному сценарию предусматривается увеличение ЧМР на 1,5 трлн рублей и снижение ЧВА на 0,55 трлн рублей.  В условиях снижения чистого кредита расширенному правительству на 1,6 трлн рублей Банку России потребуется обеспечить увеличение чистого кредита банкам на 1,6 трлн рублей. В 2012 году третий вариант программы предусматривает рост ЧМР на 0,43 млрд рублей. Что является недостаточным  для обеспечения запланированных темпов прироста денежной базы и требует увеличения ЧВА на 0,52 трлн рублей. Чистый кредит банкам в этой ситуации возрастёт на 3,23 трлн рублей.

              Согласно четвёртому варианту денежной программы прирост ЧМР может составить в 2010 году почти 3 трлн рублей, в 2011 году - 4,25 трлн рублей, в 2012 году 2,74 млрд рублей.     Исходя из оценки денежной базы при этом потребуется снижение ЧВА на 1,8;2,9 и 1,4 трлн рублей соответственно. Чистый кредит расширенному правительству в этом варианте снижается в 2010 году на 2,7 трлн рублей, а в 2011, 2012 годах-на 2,8 трлн рублей. При этом в 2010 году возникает необходимость обеспечить увеличение чистого кредита на 0,15 трлн рублей, в 2011 – 0,19,а в 2012 – на 2,2 трлн рублей.

            Банк России учитывает опыт 2008 года, показавший, что в условиях мирового финансового кризиса переход к формированию денежного предложения преимущественно за счёт ЧВА (в том числе увеличения валового кредита банкам) может пойти более быстрыми темпами, чем предусматривается в представленных вариантах денежной программы, и готов во взаимодействии с Правительством РФ принять необходимые меры для поддержания финансовой стабильности.

           Политика валютного курса Банка России в среднесрочной перспективе будет направлена на создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе таргетирования инфляции, постепенное сокращение прямого вмешательства в процессе курсообразования. В качестве операционного показателя при проведении курсовой политики на стедии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных валют и осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля.