Денежная система РФ

Экономисты, сформулировавшие уравнение  обмена и количественную теорию денег, полагали, что количество денег в  течение длительного периода  времени определяет только уровень  цен. Так называемое Кембриджское уравнение, альтернативное уравнение обмена, делает это очевидным. Оно выводится  через уравнение обмена.

M•V=P•Q

Делим P•Q на V, получаем M=P•Q/V и обозначив I/V, как k,

M=k•P•Q

Что это даёт? Сущность заключается  в сопутствующем значении «k». Оно  выражает спрос на деньги (сколько  денег население хочет держать), как часть денежного дохода. В  этой формуле вместо V подставлена  характеристическая переменная «k», что  кажется лишь механической заменой (на самом деле V это только 1/k). Поскольку  назначение денег заключается в  осуществлении платежей, величину «k»  можно рассматривать, как величину, определяемую схемой платежей в экономике, т.е. схемой, имеющей тенденцию быть чётко управляемой и медленно меняющейся. Спрос на деньги, таким  образом, тесно связан с объёмом  платежей или, что равносильно, с  уровнем денежного дохода (P•Q). Постоянная «k» означает, что население заинтересовано держать деньги только в количестве, равном k•P•Q. Излишние, по сравнению с k•P•Q, деньги будут быстро расходоваться на товары и услуги, что приведёт к повышению уровня до тех пор, пока новое значение k•P•Q не станет равным денежной массе, и наоборот. Если бы изменения денежной массы рассматривались, как оказывающие воздействие на Q (объём производства и занятости), то следовало бы сделать вывод, что Q и «k» не являются экономическими постоянными. До Великой Депрессии 1930-х гг. для такого вывода предпосылок практически не было.

Приверженцы количественной теории верили в уравновешивающую способность  «реального» рынка поддерживать занятость и максимальный объём  производства. До 1930-х гг. периоды  нарушения этого условия были либо настолько непродолжительны, либо так явно относились к таким бедствиям, как война, голод, что у экономистов  не возникало никакого сомнения в  этом утверждении. Но всемирный экономический  кризис 1930-х гг. породил потребность  в новых понятиях об экономическом  строе. В результате появилась экономическая  теория, названная «кейнсианством».

1.5 Кредитно-денежная политика

В основе кредитно-денежной политики лежит теория денег, изучающая в том числе процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Длительное время среди экономистов  ведутся дискуссии по данной проблеме, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной  кейнсианской теории, с одной стороны, и современной количественной теории денег (монетаризм) - с другой.

И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объём ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определённый уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов - само предложение денег.

Кейнсианская  теория денег. Книгу Джона Мейнарда Кейнса «Общая теория занятости, процентных ставок и денег» 1963г. обычно считают импульсом для новой эры в устремлении правительства к усилению государственного вмешательства в экономику, обеспечившим логическое обоснование финансово-бюджетной политики (жесткого использования прав правительства на расходы и на обложение налогами для воздействия на экономические условия) как основного орудия такого правительственного «управления» экономикой.

Кейнс отбросил аргумент классических экономистов о том, что полная занятость является естественным и «автоматическим» условием рыночной экономики, и утверждал, что правительственное вмешательство в виде финансово-бюджетной политики и дискреционной денежно-кредитной политики необходимо для стабилизации экономики. Кейнс считал управление денежной массой потенциальным стимулом объёма производства и занятости, а также средством регулирования уровня цен. По Кейнсу, увеличение денежной массы приводит к понижению процентных ставок, что увеличивает затраты на кредитование и инвестирование (и другие затраты).

Однако, по мнению Кейнса, во время Великой депрессии процентные ставки уже так понизились, что стимулирующее воздействие увеличенной денежной массы было мало или совсем отсутствовало («ликвидная ловушка»). Поэтому, первоначальный анализ Кейнса предполагал, что для восстановления экономики в 1930-х гг. понадобятся меры финансово-бюджетной политики (дефицит государственных расходов). Идеи Кейнса быстро нашли признание среди экономистов и лиц, ответственных за проведение правительственной политики. Привлечённые новым орудием финансово-денежной политики многие последователи Кейнса (он умер в 1946 г.) отказались от денежно кредитной политики. В 1940-х и 1950-х гг. мало значения придавалось денежной массе, поскольку в основном практиковалось и проповедовалось кейнсианство.

Кейнсианство стало синонимом  «фискализма»- убеждения, что финансово-денежная, а не кредитно-денежная политика является наиболее эффективным средством управления

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие.

1. Рыночная экономика представляет  собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.

2. Цепочка причинно-следственных  связей предложения денег и  номинального ВНП такова: изменение  денежного предложения является  причиной изменения уровня процентной  ставки, что, в свою очередь,  приводит к изменению в инвестиционном  спросе и через мультипликативный  эффект - к изменению в номинальном  ВНП.

3. Основное теоретическое уравнение,  на котором базируется кейнсианство:

Y = C + G + I + NX,

где Y - номинальный объём ВНП, С - потребительские расходы, G - государственные  расходы на покупку товаров и  услуг, I - частные плановые инвестиции, NX - чистый экспорт.

4. Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный банк при проведении денежно-кредитной политики должен обладать значительным объёмом экономической информации (например о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина ВНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определённый временной промежуток. И, наконец, наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, по мимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизится до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже определённого уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвётся цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

5. В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

Монетаристский  подход. В целом в 70-х годах нашего столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе его современная форма - монетаризм.

Главный теоретик современного монетаризма - известные американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:

1. Монетаризм базируется на убеждении,  что рыночная экономика - внутренне  устойчивая система. Все негативные  моменты - результат некомпетентного  вмешательства государства в  экономику, которое надо свести  к минимуму.

2. Корреляция между денежным  фактором (массой денег в обращении)  и номинальным объёмом ВНП  обнаруживается более тесная, чем  между инвестициями и ВНП. Динамика  ВНП следует непосредственно  за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определённая взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объёмом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается выше приведённым уравнением И. Фишера, или иначе, уравнением количественной теории денег:

M • V = P • Q

Произведение P • Q равно совокупному  объёму денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных  товаров и услуг за определённое время (Q_t) примерно равно объёму производства за тот же период (Y_t). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем за период (t - 1). Эти товары войдут в показатель Q_t, но не войдут в показатель текущего объёма производства Y_t. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Q_t = Y_t.

Если Р - средняя цена единицы произведённой продукции, то

M • V = P • Y,

где P • Y - объём производства в  денежном выражении, или номинальный  объём ВНП. Тогда Y можно рассматривать  как реальный объём ВНП, а Р - как дефлятор ВНП.

V = Номинальный объём ВНП / М.

3. Сторонники количественной теории  денег полагают, что вполне корректно  сделать допущение о постоянстве  скорости обращения денег. Такое  допущение является абстракцией,  поскольку показатель V, конечно,  меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо.

если величина V постоянна, её можно  заменить определённым коэффициентом ?, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:

? • М = Р • Y.

В такой записи это уравнение  выражает зависимость номинального объёма ВНП от денежного предложения, т.е. изменение количества денег  в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объёма номинального ВНП, или, иначе, объём производства в  денежном выражении определяется количеством  денег в обращении при допущении  постоянной скорости их обращения.

Продолжая теоретические рассуждения, вспомним, от чего зависит реальный объём производства. Его определяют имеющиеся на данный момент в экономике  факторы производства.

Следовательно, изменение номинального объёма ВНП обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег  уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это  так, то и изменение уровня цен  будет находиться также в определённой зависимости от изменения денежного  предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы  будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

4. Причинно-следственная связь  между предложением денег и  номинальным объёмом ВНП осуществляется  не через процентную ставку, а  непосредственно. Тем самым известны  как бы «входные и выходные  данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную категорию «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определённой структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счёте, это приводит к росту ВНП.

5. Исходя из этого М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена:

?М = ?Р + ?Y,

где ?М - среднегодовой темп приращения денег, % за длительный период; ?Y - среднегодовой темп прироста ВНП, % за длительный период; ?Р - среднегодовой темп ожидаемой инфляции, % (при подсчёте среднегодового темпа ожидаемой инфляции из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Монетарное правило М. Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.