Ценные бумаги

своевременность их погашения. Облигации приобретаются  Банком России у

Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определенного

Законом о государственном  бюджете для кредитования Банком России федерального

бюджета. ГКО выпускаются  на срок 3-6-12 месяцев. При первичном  размещении ГКО

продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении  ГКО инвесторам

выплачивается номинальная  стоимость и процентный доход.

Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального займа

(ОФЗ) сроком  обращения 1 год. ОФЗ являются  государственными купонными

облигациями и  имеют четыре купона. Доход по ОФЗ  выплачивается ежеквартально

по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными  ценными

бумагами, т.е. существуют в безналичной форме в виде записи на счетах в

депозитариях.

Государство выпустило  также Государственные долгосрочные облигации (ГДО)

сроком на 30 лет  с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации  выпускаются в

бланковом виде с  набором купонов и реализуются только среди юридических лиц.

Обслуживание возложено  на учреждения Банка России. По облигациям один раз в

год 1 июля выплачивается  доход путём погашения соответствующих  купонов. В

настоящее время  он составляет 15% от номинальной стоимости, и выплата его

производится только в безналичной форме путём  зачисления соответствующих сумм

на счета держателей облигаций.

Погашение ГДО  начинается с 1 июля 2006 г. в течение  последующих 15 лет

ежегодными тиражами. Облигации, не вошедшие в тиражи погашения, выкупаются

только до 31 декабря 2021 года. При погашении ГДО Банк России выплачивает их

номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он может  установить, и

годовой доход  до официально объявленной даты начала выкупа облигаций.

Золотые сертификаты  обращались на рынке ценных бумаг в течение года, с

сентября 1993 г. по сентябрь 1994 г., т.е. относятся к числу  погашённых

ценных бумаг. Вполне возможны их последующие выпуски. Процентный доход по

золотым сертификатам выплачивался ежеквартально в размере  трёхмесячной

долларовой ставки ЛИБОР (ежедневно публикуемая средняя  ставка процента, по

которой банки  Лондона размещают свои депозиты в других банках, играющая роль

международного  ориентира) плюс 3% годовых.

2.1.2. Казначейские векселя.

Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены казначейские

векселя, представляющие собой краткосрочные обязательства  центральных органов

власти. Вексель  является удобным средством платежа  и кредитования. Основным

правовым актом, регламентирующим вексельное обращение на территории РФ,

является в настоящее  время Положение "О переводном и простом векселе",

утвержденное постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР  от 24 июня

1991г. "О применении  векселя в хозяйственном обороте  РСФСР".

Вексель может  быть простым и переводным.

     Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольку в нем

указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежных

средств. Причем в  роли плательщика здесь выступает  сам векселедатель, а

получателем средств  является лицо, в пользу которого выписан вексель.

     Переводной вексель является ордерной ценной бумагой. Суть переводного

векселя заключается  в том, что трасант поручает трасанту уплатить по векселю

ремитенту. Однако, держатель (ремитент) векселя в любой  момент может передать

свои права, вытекающие из векселя, другому лицу путем совершения индоссамента

(индоссамент –  передаточная надпись на обороте  ценной бумаги, удостоверяющая

переход прав по этому  документу к другому лицу). При  этом лицо, передающее

вексель посредством индоссамента, если только им прямо не оговорено иное,

становится ответственным  за исполнение вексельного обязательства. Переводной

вексель должен быть подтвержден должником, что осуществляется путем написания

на векселе своей  подписи о согласии его оплатить в установленный срок или по

первому требованию. Это письменное подтверждение об оплате векселя носит

название акцепт, а должник поставивший подпись "акцептант".

2.1.3. Казначейские ноты.

В качестве среднесрочных  обязательств получили распространение казначейские

ноты. Сроки погашения широко варьируются в различных странах. Например, в

США ноты выпускается  на срок от 1 до 10 лет, в Италии – на 2-3 года, в Германии

– на 3-4года.

2.1.4. Муниципальные облигации.

Проанализировав довольно успешный опыт обращения ГКО на федеральном уровне,

аналогичные программы, направленные на сокращение взаимных неплатежей

предприятий и  местного бюджета, в последнее время  начали разрабатывать и

внедрять также  некоторые региональные администрации, выпуская свои облигации.

Данные облигации  могут быть выпущены банками общенационального  масштаба

(Сбербанк, Российский  кредит), крупными промышленными  предприятиями, либо

местными администрациями. Эмитируются бюджетные облигации  под обеспечение в

счет налогов, зачисляемых  в бюджет соответствующего уровня. Так, согласно

Закона "Об основах  налоговой системы в Российской Федерации" в муниципальные

бюджеты зачисляются  налог на содержание жилищной сферы, рекламу и другие

нужды, а в региональные – на нужды общеобразовательных  учреждений, лесной

доход, часть налога на имущество предприятий и т.д. Сроки погашения облигаций

синхронизированы  со сроками поступления данных налогов  в местный бюджет и

наступают чуть позже  времени, в которое ожидается  уплата таких налогов.

Внедряя региональные вексельные программы, администрация способствует

разрешению следующих  задач: сокращение задолженности между  предприятиями, а

также их задолженности  местному бюджету, увеличение объема оборотных  средств

государственных институтов и органов местной  власти без дополнительных

бюджетных ассигнований, открытие новых источников финансовых средств и

кредитных ресурсов, решение проблемы финансирования местных  программ,

ускорение и оптимизация  расчетов между бюджетными и другими  организациями и

предприятиями.

2.1.5. Сберегательные облигации.

Невысокие темпы  инфляции сформировали объективные  причины постоянного

снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин, столкнувшись с необходимостью

оптимизации структуры  внутреннего долга, был вынужден искать источники

"длинных денег". Так появился новый вид государственных  обязательств –

годовые облигации  сберегательного займа (ОГСЗ). В отличие от ГКО и ОФЗ

операции с ОГСЗ предназначались для привлечения  свободных средств населения.

Для повышения  привлекательности ОГСЗ Минфин и  ЦБ РФ в публичных выступлениях

делали упор на высокую доходность этих бумаг, с  доступностью частному

инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Данные облигации  выпускаются на

год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного  процента

облигаций должен соответствовать последней объявленной  купонной ставке по

облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь

дней до ближайшей  выплаты купонного процента. Средняя  доходность по операциям

с ОГСЗ в течение  двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов

годовых, что вкупе  с определенными налоговыми льготами делает их значительно

привлекательнее для юридических лиц оперирующих  незначительными денежными

суммами. Высокая  ликвидность данных бумаг, возможность  купить-продать во всех

отделениях Сбербанка  и ряда других банков-агентов, делают вложения

предприятий в  ОГСЗ значительно интересней и выгодней вложений в банковские

депозиты.

2.2. Акции.

     Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя

(акционера) на  получение части прибыли акционерного  общества в виде дивидендов,

на участие в  управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции обладают следующими свойствами:

1) акция – это  титул собственности на имущество  акционерного общества,

держатель акции  является совладельцем акционерного общества со всеми

вытекающими из этого  правами;

2) у акции нет  конечного срока погашения, т.е.  права держателя акции

сохраняются до тех  пор, пока существует акционерное общество;

3) для акции  характерна ограниченная ответственность,  так как акционер не

отвечает по обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротстве

инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

4) неделимость  акции (неделимость тех прав, которые  она представляет); если

акция принадлежит  нескольким лицам, то все они признаются единым держателем

акции;

5) акции могут расщепляться и консолидироваться.

Эмитентами акций  выступают государственные, арендные, коллективные

предприятия, предприятия  общественных организаций.

В зависимости  от порядка регистрации и передачи акции и облигации подразделяются

на именные и на предъявителя. Движение именной акции отражается

в книге регистрации  ценных бумаг, ведущейся акционерным  обществом. В ней

фиксируются все  данные о каждой выпущенной именной  акции. По требованию

владельца именная  акция может быть заменена на предъявительскую, свобода

купли-продажи  которой практически ничем не лимитируется.

В связи с тем, что акционерные общества могут  быть открытыми и

закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в

том, что акции  открытых акционерных обществ могут  продаваться их владельцами

без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого

акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры  имеют

преимущественное  право их приобретения.

Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, акции принято делить на

обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет

права, предоставляемые  акциями в полном объеме (участвовать  в общем собрании