Ценные бумаги и их виды

    •   Облигации государственного сберегательного  займа (ОГСЗ).

    Выпуск  Государственных краткосрочных  бескупонных облигаций (ГКО) используется с целью привлечения средств  на финансирование государственных  расходов и покрытия дефицита федерального бюджета.

    •   Облигации федерального займа (ОФЗ) являются основным видом среднесрочных  бумаг, выпускаемых Правительством РФ для финансирования бюджетного дефицита.

    Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) выпускаются Правительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ предоставляет право на получение  дохода выше уровня доходности по другим видам государственных ценных бумаг.

      Первый выпуск ОГСЗ с 27 сентября 1995 года обеспечил доход в Казначейские  обязательства (КО), выпуск которых начался с 1995 года, позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ, предусмотренных в федеральном бюджете. На сегодняшний день с помощью КО проводится бюджетное финансирование учреждений МВД, ВПК, энергетики и сельского хозяйства. Выпускаются КО в безбумажном режиме в виде записи на счетах "депо" в уполномоченных Минфином РФ депозитариях.

    Золотые сертификаты, выпущенные Минфином РФ в 1993г. сроком на 1 год, были размещены  в 1994 году. Гарантированная доходность по сертификату начисляется ежеквартально. На золотой сертификат распространяются налоговые льготы.

    К ценным бумагам корпораций относятся  обязательства корпораций перед  кредиторами о выплате в установленные  сроки долга, а также процентов  по полученным займам. Как правило, целью выпуска корпорациями акций  и облигаций является мобилизация  долгосрочного капитала. В РФ крупнейшими  корпорациями являются "Газпром" и РАО "ЕЭС России". Как и  акции, облигации являются фондовыми  бумагами, но в отличие от акций, которые представляют собственный  капитал корпораций, облигации являются выразителями заемного капитала, т.е. для корпорации они являются "долговыми бумагами". Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличие от корпоративных ценных бумаг, имеют льготное налогообложение.

    Многие  ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицами и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными, по которым правительство гарантирует выполнение условий выпуска.

    К частным ценным бумагам относятся  векселя и чеки.

    Вексель – это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая денежное долговое обязательство векселедателя (должника), уплатить по наступлению, срока указанного векселем определенную сумму векселедержателю (владельцу векселя, кредитору). Вексель может быть простым и переводным. Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольку в нем указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежных средств. Причем в роли плательщика здесь выступает сам векселедатель, а получателем средств является лицо, в пользу которого выписан вексель.

    Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Банк выдает чекодателю специальную чековую книжку (лимитированную или нелимитированную) с определенным числом чеков. Чек является сугубо срочной ценной бумагой, так как срок его действия определен законодательством и составляет 10 дней с момента выписки. Чеки могут быть именными, ордерными и предъявительскими. 

2. Порядок выпуска и обращения  ценных бумаг.

 

    Эмиссия ценных бумаг – это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

    Процедура эмиссии ценных бумаг включает в  себя следующие этапы:

    1) принятие эмитентом решения о  размещении эмиссионных ценных  бумаг;

    2) утверждение решения о выпуске  (дополнительном выпуске) ценных  бумаг;

    3) государственную регистрацию выпуска  (дополнительного выпуска) ценных  бумаг;

    4) размещение ценных бумаг;

    5) государственную регистрацию отчета  об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) ценных бумаг.

    Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

    ♦ в форме закрытого (частного) размещения среди ограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без  публичного объявления о нем;

    ♦ в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска и  проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

    Эмиссия ценных бумаг при публичном размещении дополняется следующими этапами:

    ♦ подготовкой проспекта эмиссии  ценных бумаг;

    ♦ регистрацией проспекта эмиссии  эмиссионных ценных бумаг;

    ♦ раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

    ♦ раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

    Государственная регистрация выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг  сопровождается регистрацией их проспекта  в случае:

    ♦ если число учредителей превышает 500 человек или номинальная стоимость  выпуска среди учредителей превышает 50 тыс. МРОТ;

    ♦ распределения акций среди акционеров;

    ♦ конвертации акций;

    ♦ открытой подписки;

    ♦ закрытой подписки, если число акционеров превышает 500 человек.

    Проспект  эмиссии позволяет вышестоящему финансовому органу сделать заключение о правомерности выпуска ценных бумаг и защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую информацию о деятельности компании.

    Благоприятное завершение процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок  ценных бумаг для их дальнейшего  обращения.

    Обращение ценных бумаг – это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности  на ценные бумаги.

    Наиболее  важным моментом в обращении ценных бумаг является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому. Порядок  перехода прав по ценным бумагам в  результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения и от формы существования ценных бумаг.

    Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска  удостоверяются сертификатами (если сертификаты  находятся у владельцев) либо сертификатами  и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

    Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска  удостоверяются в системе ведения  реестра – записями на лицевых  счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, – записями по счетам депо в депозитариях. 

3. Котировка ценных бумаг.

 

    Котировка ценных бумаг представляет собой  обозначение цены, её фиксацию в  период каждого рабочего дня и  публикацию в биржевых бюллетенях.

    Появление цены в процессе торга на бирже, является только результатом взаимодействия всех зарегистрированных торгов. Биржа  помогает её выявить. Цена, в соответствии с которой осуществляются сделки, именуется курсом. Нужно отметить, что биржевое законодательство не фиксирует  график определения курса ценных бумаг. Но, в зависимости от того, какие принципы были заложены в основу котировки ценных бумаг, можно выделить: метод единого курса.

    Он  основан на том, что устанавливается  единая цена. Регистрационный метод  предполагает регистрацию фактических  цен сделок. Биржевые торги начинаются с того, что объявляются цены, установленные в конце прошлой  сессии. Они определяются комиссией  и выдаются участникам в виде котировочного  листа.

    На  немецких биржах применяется метод  фондовой котировки. Здесь сделки осуществляются специальными маклерами. Они сходятся в зале в определенное время и  устанавливают нужный курс. Устанавливая курс, следует придерживаться правил.

    1. Заявки, где указано, что нужно купить или продать по любому курсу, реализуются от первого предложения.

    2. Биржевой курс ставиться на том уровне, который сможет обеспечить наибольшее количество сделок.

    3. Совершение тех сделок, которые содержат минимальные цены при продаже и максимальные при покупке.

    4. Возможна частичная реализация сделок, в которых указываются цены приближенные к максимальным при покупке и, при продаже, к минимальным.

    5. Не реализуются заявки, где цены указаны ниже курса при осуществлении покупки, и выше при продаже.

    Для простых и непрерывных аукционов  используются котировка ценных бумаг  по регистрационному методу. Котировка  может быть двухсторонней, предполагает объявление цены и на продажу, и на покупку. Одностороння котировка раскрывает одну из цен. Выбросная котировка формируется после ценового разрыва и не подвергается последующим трем котировкам. Котировки бывают прямыми (количество национальной за одну чужую), обратными (количество чужой за одну национальную) и кросс курсы (отношение двух валют, по отношению к третьей). 
 
 

     Задачи. 

     1. Месячный уровень  инфляции в течении  года равен 3 %. Требуется определит уровень инфляции за год. 

Решение:

     

     N = 12 месяцев

Индекс цен:

Уровень инфляции:

Ответ: 42,6% - уровень инфляции за год. 

     2. Заемщик получил  кредит на 6 месяцев  под 21,5 % годовых  по схеме простых процентов с условием вернуть 3 млн. руб. Какую сумму получил заемщик в момент заключения договора?

Решение:

     S = P* (1 + n *i)

     S = 3 млн.руб.

     n = 6/12 = 0,5

     i = 21,5 %

     P = S / (1+n * i)

     P = 3 млн.руб. / (1+0,5*0,215) = 2,71 млн.руб. 

     Ответ: Заемщик получил 2,71 млн.руб.

    Список  литературы. 

1. Аилов Г.Е. Ценные бумаги на рынке // Экономика  и жизнь. - 2004. - № 5.
2. Деньги. Кредит. Банки: учебник для экон. Специальностей вузов / под ред. О. И. Лаврушина. – М.: КноРус, 2008.
3. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие / Батяева Т.А., Столяров И.И. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
4. Федеральный закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ.