АО и виды ценных бумаг

       Учредительным собранием или общим собранием акционеров может быть введена "золотая акция", не участвующая в формировании уставного капитала и получении дивидендов. Владелец "золотой акции" обладает правом вето на решения общего собрания акционеров, совета директоров и исполнительного органа по вопросам, определенным уставом общества. Право наложения вето, удостоверенное "золотой акцией", передаче не подлежит.

        На рынке ценных бумаг, в первую очередь на фондовой бирже, акции одного и того же предприятия в течение времени могут иметь различную цену (курс), несмотря на то, что реальные фонды компании без каких-либо колебаний развиваются.

     Прибыль АО используется следующим образом: одна ее часть распределяется между акционерами, другая — направляется в резервы акционерной компании и служит для расширения ее капитала или для выплат дивидендов в период спада производства или кризисов.

   Обычно  АО проводит такую политику, которая  способствует формированию резервов, или так называемых "заемных  резервов", в основном в форме прироста "скрытых резервов". И только после того, как накопления исчерпываются, акционерная компания снижает дивиденды. Это первый сигнал о приближающемся крахе акционерного общества. Обладатели акций попытаются избавиться от акций, которые начинают приносить меньше дивидендов. Начинается паника, поскольку все пытаются избавиться от акций данной фирмы, а это ведет к падению курса акции даже ниже ее номинальной цены. Если же акционерное общество перестает функционировать, обладатели акции полностью теряют средства, вложенные в данное акционерное общество, акция превращается в простую никому не нужную бумагу.

   При нормальном функционировании акционерного общества обладатель акций получает соответствующие дивиденды на свои акции.

     Цена, по которой акции продаются  и покупаются на фондовых биржах и в банках, называется курсом акции. Он зависит в основном от двух факторов: от размера дивиденда и уровня ссудного процента. Разумеется, чем выше дивиденд, выплачиваемый по акции, тем дороже акция, т. е. выше ее курс.

  Покупая акции, владелец денежных средств сравнивает получаемый по ним дивиденд с тем доходом, который он мог бы гарантированно получить, вложив свой капитал в банк или промышленную компанию, приобретая облигации с гарантированным твердым доходом. Уровень банковского процента — действенный фактор, влияющий на повышение или понижение курса акции: чем выше банковский процент, тем ниже при прочих равных условиях курс акций на фондовой бирже, и наоборот. 

     Курс акций формируется под воздействием многих факторов самой различной направленности. С одной стороны, он зависит от величины ссудного процента, поскольку средства, вложенные в акционерное общество посредством приобретения акций, в какой-то мере сходны с деньгами, предоставляемыми в кредит. Поэтому вознаграждение в форме процента является экономически обоснованным. С другой стороны, на величину дивиденда оказывают самое непосредственное воздействие успехи предпринимательской деятельности данного акционерного общества. В этом отношении дивиденд прямо и непосредственно связан с величиной создаваемой прибыли в соответствующем акционерном обществе.

      Указанные факторы характеризуются разной направленностью в своем воздействии на величину курса акции.

      Среди факторов, воздействующих на цену акции, следует выделить величину той прибыли, которая распределяется среди держателей акций, и прибыли, которая остается в акционерном обществе в качестве средств, идущих на формирование различных фондов соответствующих предприятий, входящих в данное акционерное общество.

      На уровень курса акции влияют такие мощные факторы, как спрос и предложение на ценные бумаги. Здесь возможен и ажиотажный спрос и разные другие воздействия на спрос и предложение, что определяет в конечном счете цену акции.

Современная практика определения первоначальной стоимости акций ориентируется не на уровень дивиденда, а на величину всей чистой прибыли, включая нераспределенную, в расчете на одну акцию. 

        Существенным отличием акции от облигации является также то обстоятельство, что акционер не может востребовать свои средства, вложенные в акции, обратно, за исключением льготного периода, в то время как облигации могут быть предъявлены к погашению  досрочно.  Это  связано  с тем, что  облигационный заем представляет собой форму децентрализованного добровольного кредитования.  А покупка акций практически означает безвозвратное финансирование затрат эмитента держателем акций.

 2.3 Облигации.  Векселя. Опционы и фьючерсы

        Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе выпускать облигации с распространением их между юридическими лицами и гражданами.

         Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая право держателя на получение от лица, выпустившего ее, номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация также предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигация, подтверждает долговые обязательства эмитента, он выставляется против его активов. Мобилизованный с их помощью капитал не становится акционерным капиталом. Выпуск облигаций - одна из форм займа капитала.

         Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

        Экономическая природа облигаций характеризуется тремя особенностями:

1) облигация является инструментом концентрации капиталов, используемых для кредитования хозяйственной деятельности;

2) облигация  — недорогой и, следовательно,  сравнительно легкодоступный и легко циркулирующий долговой инструмент;

3) облигация  — долгосрочное долговое обязательство.

    По мере покупательного развития хозяйственной системы и постепенного усложнения общественных и хозяйственных задач потребность в долгосрочном кредите приобретает более важное значение как для публичных организаций, заинтересованных в определении расходов на свои общественные назначения на достаточно продолжительный срок, занимающий много лет, так и для различных хозяйственных организаций, стремящихся к скорейшей мобилизации капитала для финансирования затрат путем реализации займа взамен не всегда выгодного для них — с этой точки зрения — выпуска акций. Облигация в силу своих технических свойств юридического и финансового характера оказывается наиболее пригодной к тому, чтобы служить орудием долгосрочного кредита. 

 Инвестору, вложившему деньги в приобретение облигаций, нет оснований опасаться того, что в случае острой необходимости он не сможет ими воспользоваться. На этот случай у него всегда имеется возможность продать или заложить облигации и, таким образом, как бы получить обратно затраченный на их приобретение капитал. С другой стороны, при благоприятном течении его дел, исключающем необходимость столь чрезвычайных действий по возврату капитала, наличие у инвестора известного количества облигаций, для которых исключена возможность предъявления к долгосрочному удовлетворению, гарантирует ему на продолжительный период времени получение определенного и верного дохода в виде процента.  

          Облигации содержат следующие основные элементы:  надпись, что это облигация; фирму или название и место нахождения эмитента облигации; фирму или имя покупателя, или надпись, что облигация выписана на предъявителя; номинальную стоимость; размер процентов, если это предусмотрено; сроки погашения и вышиты процентов; место и дату выпуска, а также серию и номер облигации; образцы подписей уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации. Обязательный реквизит целевых облигаций — указание товара, под который они выпускаются. При выпуске закладных облигаций важная роль отводится посреднику, который соблюдает интересы держателей.

          В зависимости от наличия обеспечения облигации делятся на закладные и беззакладные.

 - Закладные облигации обеспечиваются юридическими документами. Закладная находится у кредитора до момента расчета.

  - Беззакладные облигации — это просто обещание вернуть долг, не подкрепленное обеспечением имущества общества.

 Облигации с расширением дают держателю право с повышенным процентом продлить срок погашения. Облигации с сужением дают держателю право в течение установленного условиями выпуска срока сдать облигации. Сериальные облигации обеспечивают наряду с ежегодными выплатами части основного долга выплату повышаемых год от года процентов.

         Опционы и фьючерсы. Широкое распространение опционы получил при акционировании промышленных предприятий в связи с тем,  что обеспечивают право на льготную покупку акций преобразуемого предприятия по гарантированной цене и соответственно возможность выигрыша от  рыночного роста цены. Продавец опциона получает определенную гарантию того, что его акции будут иметь рынок сбыта. У покупателя опциона  увеличиваются возможности маневрировать на рынке ценных бумаг. Не став собственником соответствующих ценных бумаг, но получив право на них, владелец опциона может "придерживать" это право до наступления одной критической ситуации, которая может обернуться весьма выигрышным результатом. В случае неблагоприятной ситуации владелец опциона может быстро перепродать соответствующий контракт, сведя к минимуму убытки.

         Таким образом, опционом называется контракт, дающий право на покупку или продажу определенного числа акций  по фиксированной цене, действующего в течение указанного срока в контракте. Покупатель контракта выплачивает его продавцу опционную премию, являющуюся ничем иным как ценой опциона.

          Опционы на покупку дают право на приобретение в любой момент контрактного срока, указанных в контракте акций в установленном количестве по определенной цене. Опционы на продажу действуют в противоположном направлении, позволяя сдавать указанные в контракте акции по фиксированной на срок действия контракта цене.

          Под фьючерсами понимают контракт на будущую поставку по фиксированной цене ценных бумаг с фиксированным доходом. Фьючерсные сделки заключаются в основном на бирже, хотя никто не запрещает заключать контракты между конкретными продавцами и покупателями на свободном рынке. В организационном отношении система та же: клиент через брокерскую контору отдает приказ, который передается в зал постоянно действующему представителю, а дальнейшее его выполнение или невыполнение определяется конкретной ситуацией на рынке. В качестве основных применяются следующие приказы: рыночный, стоп, лимитированный.

     Вексель – ценная бумага, удостоверяющая письменное безусловное долговое обязательство юридического или физического лица уплатить до наступления срока владельцу векселя (кредитору - векселедержателя) определенную сумму денег указанную в векселе, и плюс проценты на эту сумму, если векселедатель обусловил начисление процентов.

       По вексельному закону Казахстана векселем является платежный документ строго установленной формы, содержащий одностороннее безусловное денежное обязательство. Различаются простой и переводный векселя. Простой вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю. Переводный вексель или тратта содержит письменный приказ векселедателя или трассанта, адресованный плательщику или трассату, об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - держателю векселя или ремитенту

  Предметом  вексельного обязательства могут  быть только деньги (вексель содержит денежное обязательство, выраженное в определенной сумме денег — тенге или с учетом валютного законодательства Казахстана в иностранной валюте).   

 По  форме векселя различаются на две основные категории  – товарные и финансовые.

    Товарные  (или коммерческие) векселя выписываются покупателями на продавца в реальных договорах на поставку продукции или оказанию услуг и, таким образом, имеют реальное товарное обеспечение.