Акции и их оценка

Содержание

Акции, общая характеристика

Виды акций. Классификация  акций

Дивиденд

Стоимостная оценка акций

Доходность акций

Литература

 

Акции, общая характеристика

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает  акционерное общество при его  создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации  в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных  обществ, а также для мобилизации  денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Федеральном Законе "О рынке ценных бумаг" акции дается следующее определение: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее. Однако за это время может смениться  несколько владельцев одной и  той же акции.

При учреждении акционерного общества его акции размещаются  среди учредителей. Ими могут  быть физические и юридические лица, которые приняли решение об учреждении общества. Государственные органы и  органы местного самоуправления не могут  выступать учредителями общества, если иное не установлено федеральными законами.

При учреждении общества акции  должны быть полностью оплачены в  течение срока, определенного уставом  общества. Оплата акций может производиться  не только деньгами и ценными бумагами, но и другими вещами и имущественными правами, имеющими денежную оценку.

Выпуск акций осуществляется акционерным  обществом. Акционерным обществом  признается коммерческая организация  с уставным капиталом, разделенным  на определенное число акций, которые  удостоверяют права их владельцев по отношению к обществу.

Государственная регистрация выпуска  акций не может быть произведена  до полной оплаты уставного капитала общества (за исключением выпуска  акций, размещаемых среди учредителей  при учреждении общества) и до регистрации  отчетов об итогах всех ранее зарегистрированных выпусков акций и внесения изменений  в устав АО.

Держатели акций регистрируются в  специальном реестре акционеров, где указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного  лица, а также дата приобретения акций.

Акция за ее держателем закрепляют три  вида прав:

1) на участие в получении прибыли  (дивиденда);

2) на участие в управлении (акция  дает право голоса);

3) на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Эмитентом акций могут выступать  предприятия, инвестиционные компании и фонды, банки и биржи, т.е. структуры, создаваемые как акционерные  общества.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

1. Это установленный законом  способ формирования уставного  капитала;

2. Акционерное общество не обязано  возвращать инвесторам их капитал,  вложенный в покупку акций.  Покупка ими акций рассматривается  как долгосрочное финансирование  затрат эмитента держателями  акций.

3. Выплата дивидендов не гарантируется.

4. Размер дивидендов может устанавливаться  произвольно независимо от прибыли.  Даже если имеется чистая прибыль,  акционерное общество может всю  прибыль направить на развитие  производства и не выплачивать  дивидендов.

Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет  возможность использовать их для  формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

1. Право голоса в обмен на  вложенный в акции капитал.

2. Прирост капитала, связанный с  возможным ростом цены акций  на рынке.

3. Дополнительные льготы, которые  может предоставить акционерное  общество своим акционерам.

4. Право преимущественного приобретения  новых выпусков акций.

5. Право на часть имущества  акционерного общества, остающегося  после его ликвидации и расчетов  со всеми иными кредиторами.

Вместе с тем приобретение акций  связано с определенным риском:

1) выплата дивидендов не гарантируется;

2) право акционера на часть  имущества при ликвидации реализуется  в последнюю очередь;

3) значительное влияние на принятие  решений в процессе управления  имеет только держатель крупного  пакета акций при обычной форме  голосования;

4) рост цен акций нестабилен.

Акции обладают следующими свойствами:

1. Акция - это титул собственности,  т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

2. Она не имеет срока существования,  т.е. права держателя акции  сохраняются до тех пор, пока  существует акционерное общество;

3. Для нее характерна ограниченная  ответственность, так как акционер  не отвечает по обязательствам  акционерного общества. Поэтому  при банкротстве инвестор не  потеряет больше того, что вложил  в акцию;

4. Для акции характерна неделимость,  т.е. совместное владение акций  не связано с делением прав  между собственниками, все они  вместе выступают как одно  лицо;

5. Акции могут расщепляться и  консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для  уменьшения предложения акций данного  вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости 1 акция  в 1000 руб. выпускаются 4 новых, поэтому  номинальная стоимость новых  акций становится равной 250 руб. У  акционеров изымаются старые сертификаты  и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.

При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту  их рыночной цены. Но минимальная стоимость  возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

Акция - это формальный документ, поэтому  согласно определению ценной бумаги должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным  документам бланки акций должны содержать  следующие реквизиты:

1) фирменное наименование акционерного  общества и его местонахождение;

2) наименование ценной бумаги - "акция";

3) ее порядковый номер;

4) дату выпуска;

5) вид акции (простая или привилегированная);

6) номинальную стоимость;

7) имя держателя;

8) размер уставного фонда на  день выпуска акций;

9) количество выпускаемых акций;

10) срок выплаты дивидендов и  ставка дивиденда только для  привилегированных акций;

12) подпись председателя правления  акционерного общества;

12) место печати, предприятие-изготовитель  бланков ценных бумаг.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка - агента, производящего выплату  дивидендов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Виды акций. Классификация  акций

Акция может быть выпущена как в  документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей  на счетах. При документарной форме  выпуска акций возможна замена акции  сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного  количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных  им акций. Сертификат акций должен содержать  те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат  владельцу (акционеру).

В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут  быть именными и на предъявителя. Согласно Федеральному закону «Об акционерных  обществах» все акции общества являются именными. Это предполагает, что  владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

Акционерные общества могут быть открытыми  и закрытыми, следует различать  выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться  их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры  имеют преимущественное право на их приобретение. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.

Акции акционерного общества можно  разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

В зависимости от объема прав акции  принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону «Об акционерных обществах» (статья 25, пункт 2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет  права, предоставляемые акциями, в  полном объеме (участвовать в общем  собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь  право на получение дивидендов, а  в случае ликвидации общества право  на получение части его имущества).

Привилегированная акция не дает права  голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой  акции заключаются в том, что  в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая  при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в  твердой денежной сумме, в процентах  к номинальной стоимости привилегированных  акций или устанавливается порядок  их расчета.

Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем  собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации  и ликвидации общества или о внесении изменений и дополнений в устав  общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров - владельцев привилегированных  акций.

Федеральным законом «Об акционерных  обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных  акций. При этом описаны два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие  акции, по которым невыплаченный  или не полностью выплаченный  дивиденд, размер которого определен  в уставе, накапливается и выплачивается  впоследствии. Выпуск таких акций  может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате  дивидендов, то он будет вынужден продавать  ее по низкой курсовой стоимости. Купивший такую акцию имеет возможность  получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались. Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции в порядке, установленном законом, получает право голоса.

Характеризуя конвертируемые акции, следует подчеркнуть, что возможна конвертация:

· в другие ценные бумаги;

· акций с большей номинальной  стоимостью в акции с меньшей  номинальной стоимостью и наоборот;

· акций с большим объемом  прав в акции с меньшим объемом  прав и наоборот;

· акции в акции при консолидации и расщеплении.

Устав может наделить владельца  конвертируемой привилегированной  акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов  должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная  акция.

Акционерное общество по закону может  выпускать другие типы привилегированных  акций, поэтому рассмотрим еще несколько  типов таких акций, которые выпускаются  за рубежом.

Большое распространение получили отзывные, или возвратные, привилегированные  акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

Акционерное общество может выпустить  привилегированные акции с долей  участия. Такие акции дают право  ее владельцу не только на фиксированный  дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В зарубежной практике получают распространение  привилегированные акции с плавающей  ставкой дивиденда, ориентированной  на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по каким-либо государственным  ценным бумагам).

Могут выпускаться гарантированные  привилегированные акции. Такие  акции могут быть выпущены дочерними  предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется  репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к  покупке акций дочернего предприятия.