Содержание 

Введение

Глава 1. Теоретические основы управления денежными потоками предприятия

1.1 Понятие  и классификация денежных потоков  предприятия

1.2 Методы  расчета потоков денежных средств  предприятия

1.3 Сущность  анализа денежных потоков предприятия  в системе финансового менеджмента

     Введение

     В современной экономической ситуации одним из важнейших условий выживания  и развития предприятия является наличие и рациональное использование  денежных фондов. В таких условиях одной из ключевых проблем финансового анализа является определение и поддержание оптимальной величины и структуры вложенного капитала в денежной форме с целью получения максимального объема денежного потока за определенный период и рациональной организации расчетов. Это обстоятельство и обусловило актуальность темы данной курсовой работы.  Движение финансовых ресурсов предприятий (прибыли, амортизационных отчислений и др.) осуществляется в форме денежных потоков. Для стратегического управления финансами важен не только общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока, интенсивность его движения в течение года.         В современных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов и успех предприятия в производственно-коммерческой деятельности, во многом зависит от эффективности их использования.          Управление денежными потоками предприятия (в наличной и безналичной форме) неразрывно связано со стратегией самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной для крупных компаний. Данная стратегия предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству преимущественно за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений).     Следовательно, для реальной оценки финансового результата деятельности любого предприятия в первую очередь необходима информация о его финансовых ресурсах и их движении, т.е. о денежных потоках.             Целью курсовой работы является изучение организации управления денежными потоками предприятия и определение направлений его совершенствования.          В соответствии с поставленной целью сформулированы следующие задачи:            1.  Изучение теоретических основ управления денежными потоками предприятия.          Объектом исследования выпускной квалификационной работы является ООО «Олимп».          В ходе выполнения курсовой работы использованы методы сравнения, структурного анализа, динамический метод, метод отклонений, финансовых коэффициентов, метод аналогий.      Информационная база исследования – статистическая информация, бухгалтерская отчетность ООО «Олимп».     Курсовая работа состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы, приложений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Теоретические  основы управления денежными  потоками предприятия

     1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия

     Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме  их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".   Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.    Концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов, управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства. Даже финансовая отчетность, характеризующая движение де нежных средств предприятия в динамике, относительно недавно введена в систему международных стандартов бухгалтерского учета (в нашей стране такая отчетность находится в стадии становления).      Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

     Высокая роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями:  1.  Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.    2.  Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития.             3.  Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия           4.  Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале       5.  Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.          6.  Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия   7. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.    8. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.       Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации по объему и во времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.           Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.        Рассмотренные аспекты подтверждают тезис о необходимости выделения денежных потоков предприятия в самостоятельный объект финансового управления с соответствующим структурным и кадровым обеспечением этого управления.         . В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:         1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:        - денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;             - денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;      - денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;   - денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.   2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:             - денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.        - денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования;       - денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала.      3.По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:         - положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "приток денежных средств");           - отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "отток денежных средств").      Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.     4.По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:           - валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;     - чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.      5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:         - избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;  - дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.  6.По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:             - настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;        - будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.    7.По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:    - регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода;             - дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.   8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:     - регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета; - регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.     Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.      Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:   1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой.      2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации.       3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия.      4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности.         С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.     Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. 

     1.2 Методы расчета  потоков денежных  средств предприятия

     Процесс управления денежными потоками предприятия  последовательно охватывает следующие основные этапы:

     1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной его достоверности. Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей де нежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой ин формацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.             По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП₀ = ЧП + А_ос + А_на ± АДЗ ± АЗ_ТМ ± АКЗ ± ДР ,     (1)

где  ЧДП₀—сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;       ЧП —сумма чистой прибыли предприятия;      А_ос —сумма амортизации основных средств;     А_на — сумма амортизации нематериальных активов;    ДДЗ —прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;  ДЗ_ТМ —прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;     ДКЗ —прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;   ДР —прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.            По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП_И = Р_ос + Рна +Рдфи+Рса+Дп-П_ос – Пдф_н - В_са     (2)

где ЧДП_И — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;   Рос - сумма реализации выбывших основных средств;   Р_на—сумма реализации выбывших нематериальных активов;   Рдфи— сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;      Вса - сумма повторной реализации ранее выкуп ленных собственных акций предприятия;          Д_п —сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;  П_ос — сумма приобретенных основных средств;   ДНКС—сумма прироста незавершенного капитального строительства;  П_На —сумма приобретения нематериальных активов;     Пдф_И — сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;      В_са—сумма выкупленных собственных акций предприятия.  По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПф = Пск+Пдк+Пкк+БЦФ-Вдк-Вкк-Ду;      (3)

где ЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;       П_ск — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;     Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;            П_Кк — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов; БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке без возмездного целевого финансирования пред приятия;       В_дк — сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;          В_кк — сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;          Д_у — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).  Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рас считывается по следующей формуле:

ЧДП_П = ЧДП_О + ЧДП_И + ЧДПф ,        (4)

где ЧДП_П — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;         ЧДП₀ — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;          ЧДП_И — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;         ЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности; Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных фор мах действующей финансовой отчетности предприятия. Результаты проведенных расчетов отражаются в табличной форме.         Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования де нежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.  Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДП_О = РП + ПП₀ - З_тм - ЗП_ОП - ЗП_ау -— НБб - НП_Вф — ПВ₀ ,   (5)

где  ЧДП₀ — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;      РП —сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;  ПП —сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;         Зтм—сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;       ЗП_Оп — сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу; ЗП_ау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;         НПб —сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;  НП_Вф— сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;            ПВ₀ — сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности. Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.           В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.       2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").           На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положи тельного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции.   На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного по тока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного де нежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется "качеству чистого денежного потока" — обобщен ной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.   Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемо го предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного по тока, который рассчитывается по следующей формуле: