Организация оперативной финансовой работы предприятия

Снижение цены предприятия может означать либо снижение его прибыльности, либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин - внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Большинство внешних причин являются проявлением общего ухудшения условий предпринимательства. В этом случае надо иметь ввиду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения условий для некоторых видов предпринимательства.

Рост процентных ставок и требования вкладчиков также определяется различными факторами, среди которых можно выделить инфляционное ожидание, усиление различных типов вложений.

Рост цен действует аналогично росту процентных ставок:

он формирует определенные инфляционные ожидания, что повышает инфляционную составляющую номинальных процентных ставок и дивидендов;

рост цен на сырье и материалы, комплектующие изделия, обгоняющий рост цен готовой продукции предприятий, увеличивает при прочих равных условиях кредиторскую задолженность предприятия, что может потребовать дополнительного кредитования и в конечном счете такого изменения структуры обязательств предприятия, которое поднимает среднюю стоимость пассивов.

На второй стадии начинаются трудности с наличностью, появляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. Нежелательным являются резкие изменения любых статей баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:

резкое уменьшение денежных средств на счетах;

увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

старение дебиторской задолженности;

разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

увеличение кредиторской задолженности (резкое снижение, при наличии денег на счетах, также говорит о снижении объемов деятельности)

снижение объемов продаж.

Неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, т.к. в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат. Кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия.

При анализе работы предприятия тревогу также должны вызывать:

задержки с предоставлением отчетности;

конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства, резкое увеличение числа принимаемых решений.

Повышенного внимания требуют предприятия, испытывающие бурный рост активности. Они могут стать банкротами из-за ошибочных расчетов эффективности, разбалансированности долгов.

На стадии финансовой неустойчивости руководство часто прибегает к косметическим мерам: продолжает выплачивать высокие дивиденды, увеличивать заемный капитал, продавая часть активов, чтобы снять подозрения инвесторов. При ухудшении финансовой ситуации руководители не редко становятся склонны к незаконным действиям.

На третьей стадии предприятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным. Банкротство проявляется как несбалансированность денежных потоков. Предприятие может стать банкротом как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема возрастает конкуренция, а при спаде падают темпы роста.

Во всех случаях причиной банкротства является неверная оценка руководителями предприятия ожидаемых темпов роста их предприятия, под которые заранее находятся источники дополнительного, как правило, кредитного финансирования.

24. Порядок выплаты дивидендов

Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.

Предприятие вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено Федеральным законом "Об акционерных обществах" и Уставом предприятия.

Предприятие обязано выплатить объявленные по каждой категории (типу) акций дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных Уставом предприятия, - иным имуществом.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия за текущий год. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов предприятия. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия. Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Общим Собранием акционеров по рекомендации Совета Директоров (наблюдательного совета) предприятия. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее Собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий (типов), а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в Уставе. Дата выплаты годовых дивидендов определяется Уставом предприятия или решением Общего Собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением Совета Директоров (наблюдательного совета) Общества о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.

Для каждой выплаты дивидендов Совет Директоров (наблюдательный совет) предприятия составляет список лиц, имеющих право на получение дивиденда. В список лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, должны быть включены акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр акционеров предприятия не позднее чем за 10 дней до даты принятия Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия решения о выплате дивидендов, а в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, - акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров предприятия на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом Общем Собрании акционеров.

Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям: до полной оплаты всего уставного капитала предприятия; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии с "Положением о порядке приобретения и выкупа предприятием размещенных акций"; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у предприятия в результате выплаты дивидендов; если стоимость чистых активов предприятия меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов. Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен Уставом предприятия.

Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен Уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

25. Прогнозирование перспектив развития предприятия

Прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия может упредить неблагоприятные факторы и явления своего развития. Большую помощь в этом могут оказать матрицы финансовой стратегии. Матрицы помогают спрогнозировать “критический путь” предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятий. Из большого разнообразия матриц рассмотрим такую, в которой значение результата финансово-хозяйственной деятельности комбинируется с различными значениями результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности. Использование этой матрицы рекомендуется французскими учеными и практиками Ж. Франшоном и И. Романе. Выглядит она следующим образом:

                        РФД<< 0      РФД = 0      РФД >> 0              

РХД>>0               1РФХД= 0   4РФХД>0   6РФХД>>0              

РХД = 0               7РФХД< 0    2РФХД=0   5РФХД>0              

РХД<<0               9РФХД<<0   8РФХД<0   3РФХД=0              

РХД - результат хозяйственной деятельности.

РФД - результат финансовой деятельности.

РФХД - результат финансово-хозяйственной деятельности

РФХД = РХД + РФД).

По диагонали АВ проходит граница между двумя основными зонами. Над диагональю -- зона положительных значений аналитических показателей (зона успехов). Под диагональю -- зона отрицательных значений аналитических показателей ( зона дефицитов). Три позиции равновесия: квадраты 1,2,3; РФХД = 0. Три позиции дефицита: квадраты 7,8,9; РФХД <0. Три позиции успеха: квадраты 4, 5, 6; РФХД > 0.

26. финансовые коэффициенты, определяющие критерии банкротства

Для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий особую роль играет система критериев. Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса организации базируется на основе показателей текущей ликвидности, обеспеченности собственными средства, способности восстановить или утратить платежеспособность. В зависимости от значений этих показателей структура баланса предприятия может быть признана неудовлетворительной, а само предприятие -- неплатежеспособным; может быть также установлена реальная возможность восстановления либо утраты платежеспособности предприятием.

Коэффициент текущей ликвидности определяет общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения предпринимательской деятельности и своевременного погашения кредиторской задолженностиСогласно Методическим положениям, если хотя бы один из первых двух коэффициентов имеет значение меньшее нормативного, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев. Если оба коэффициента принимают значения меньше критериального, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности предприятия.

При значении коэффициента восстановления платежеспособности больше 1 за шесть месяцев признается, что у предприятия имеется реальная возможность восстановить платежеспособность.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 за три месяца свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Стадии банкротства предприятия и возможные меры по его предотвращению

  Банкротство проходит три отделимые друг от друга стадии.

Первая стадия происходит скрытое (особенно, если не налажен специальный управленческий учет) снижение цены предприятия. На этой стадии руководство продолжает выплачивать акционерам высокие дивиденды, увеличивая заемный капитал, продавая часть активов с тем, чтобы снять подозрения вкладчиков и банков.

Вторая стадия характеризуется трудностями с наличностью. Руководители склонны уже к авантюрным способам зарабатывания денег, а иногда к мошенничеству.

Третья стадия характеризуется тем, что банкротство становится юридически очевидным. Предприятие не может своевременно оплачивать долги.

Разработка программ выхода из состояния банкротства является отдельной темой. Однако существуют некоторые типичные приемы, которые срабатывают в большинстве случаев:

· смена руководства, если банкротство произошло по внутренним причинам;

· изменение организационной структуры предприятия, сокращение аппарата управления, централизация контрольно-плановых функций;

· установление жесткого контроля затрат;

· изменение культуры работы (переподготовка персонала, психологическая переориентация);

· сокращение номенклатуры продукции и услуг;

· усиленный маркетинг.

27. Эмиссионная политика

Эмиссионная политика, кроме определения необходимого количества денег в обороте, имеет еше одно направление - увеличение доходов бюджета. Вторая составляющая требует особой осторожности - реальное обесценивание доходов бюджета.

Эмиссионная политика, кроме определения необходимого количества денег в обороте, имеет еще одно направление - увеличение доходов бюджета.

Активно используется эмиссионная политика и стимулируется инфляция.

Разрабатывая свою эмиссионную политику, компании должны учитывать совокупность факторов с тем, чтобы привлекать наиболее дешевые финансовые ресурсы, сохранять структуру акционерного капитала, стоимость привлекаемых средств и др. Наиболее целесообразным моментом проведения эмиссии акций является период, когда они имеют высокий курс, что позволяет привлечь больший объем ресурсов при меньшем разводнении акционерного капитала. Например, компания хочет увеличить свой акционерный капитал на 100 млн. руб. Если акции на бирже стоят 10 руб., то компании необходимо выпустить в обращение дополнительно 10 млн. акций. Поэтому компании должны выходить на фондовый рынок с новой эмиссией, когда акции на рынке стоят дорого.