Анализ денежных потоков

Средний срок оборота кредиторской задолженности (К_11а) отражает средний срок возврата долгов предприятия кредиторам:  К_11а = 365 / К_7а.

Длительность  операционного цикла (K_12a) характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и расчетах (дебиторской задолженности): K_12a = К_9а + К_10а.

Длительность  финансового цикла (K_13a) отражает период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота: К_13а = К_9а + К_10а – К_11а.

Показатели  деловой активности следует анализировать  в динамике, что позволит сделать вывод об ускорении или снижении  оборачиваемости активов, и их отдельных групп, более корректно оценивать об изменении продолжительности операционного и финансового циклов, нормирование и контроль длительности которых являются важной задачей бухгалтера-аналитика. 
 

Анализ  финансовой устойчивости предприятия

Финансовая  устойчивость предприятия определяет долгосрочную его стабильность. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов и определяется соотношением «собственный капитал / заемные средства». Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если несколько крупных кредиторов одновременно потребуют возврата своих денег. Однако вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе. В настоящее время нет единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки финансовой устойчивости предприятия. Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости предприятия является использование следующего соотношения: Оборотные активы < Собственный капитал × 2 – Внеоборотные активы. Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников финансирования формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различные виды источников.

1. Наличие  собственных оборотных средств  (СОС): СОС = Собственный капитал  – Внеоборотные активы

2. Наличие  СОС как функционирующего капитала (КФ): КФ = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы – Долгосрочная дебиторская задолженность

3. Общая  величина источников формирования  запасов и затрат: ВИ = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы – Долгосрочная дебиторская задолженность

Этим  трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

1. Излишек  (+) или недостаток (–) собственных  оборотных средств. ± Ф^с = COC – ЗЗ, где: ЗЗ – запасы и затраты

2. Излишек  (+) или недостаток (–) функционирующего  капитала для формирования запасов  и затрат: ± Ф^т = КФ – ЗЗ

3. Излишек  (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: ± Ф^о = ВИ – ЗЗ

Выделяют  четыре типа финансовой ситуации (табл. 9.5).

1. Абсолютная  устойчивость финансового состояния. Этот тип финансовой ситуации встречается не так часто, когда трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: S = {1,1,1}.

2. Нормальная  устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность, т. е. S = {0,1,1}.

3. Неустойчивое  финансовое состояние. Связанно  с нарушением платежеспособности, но при нем все же сохраняется возможность восстановления ситуации за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, т. е. S = {0,0,1}.

4. Кризисное  финансовое состояние. Предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности, т. е. S = {0,0,0}.

Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные показатели (коэффициенты).

Важным  показателем финансовой устойчивости предприятия является коэффициент автономии (финансовой независимости) который рассчитывается:

К_а = Собственный капитал : Общая сумма источников средств организации

Данный коэффициент характеризует независимость предприятия от заемных источников, чем он выше, тем более устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнительным показателем к коэффициенту автономии является коэффициент концентрации привлеченных средств: К_к = Привлеченные средства / Общая сумма источников средств предприятия

Коэффициент финансовой зависимости  (К_фз) является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Коэффициент маневренности собственных  средств (К_м) показывает, какая часть собственных оборотных средств используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована: К_м = Собственные оборотные средства / Собственный капитал

Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств (плечо финансового рычага) (К_к) указывает, сколько заемных средств привлекается на 1 руб. собственных средств вложенных в активы: К_к = Заемный капитал / Собственный капитал

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений (К_сп). Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. К_сп = Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы 
 

Анализ  ликвидности баланса  и платежеспособности предприятия

Финансовое  состояние предприятия и его  потенциальные возможности рассчитаться с кредиторами по текущим операциям оцениваются показателями ликвидности и платежеспособности. Принципиальное отличие ликвидности от платежеспособности заключается в том, что показатели ликвидности могут характеризовать лишь важнейшее условие обеспечения платежеспособности.  Однако, эта оценка может быть ошибочной без сопоставления ликвидных активов с обязательствами.

Анализ  ликвидности баланса предприятия  может быть проведен двумя способами:

сравнением  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания этих сроков;

расчетом  абсолютных и относительных показателей ликвидности и платежеспособности.

Использование первого способа позволяет иметь достаточно общие представления, как о текущей, так и о перспективной ликвидности предприятия. Он предусматривает подразделение активов в зависимости от степени их ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства на следующие группы:

Наиболее  ликвидные активы (А1) – к ним обычно относят все статьи денежных средств предприятия, и краткосрочные финансовые вложения.

Быстро  реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (краткосрочная дебиторская задолженность) за минусом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Медленно  реализуемые активы (А3) – статьи раздела II баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы:

Трудно  реализуемые активы (А4) – все статьи раздела I актива баланса (внеоборотные активы):

Пассивы  баланса  группируются по степени  срочности их оплаты.

Наиболее  срочные обязательства  (П1) – к ним относится кредиторская задолженность:

Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы:

Средне- и долгосрочные пассивы  (П3) – статьи баланса, относящиеся к IV и V разделам баланса - долгосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей:

Постоянные (устойчивые) пассивы  (П4) – статьи III раздела баланса, т.е. собственный капитал. Если у предприятия имеется задолженность участников по взносам в уставный капитал, то её необходимо вычесть:

Баланс  считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

1.  А1 ≥  П1; 2.  А2 ≥ П2; 3.  АЗ ≥ ПЗ; 4.  А4 ≤ П4.

Баланс  абсолютно неликвиден, а предприятие  неплатежеспособно, если имеет место соотношение, противоположное абсолютной ликвидности. Это состояние характеризуется отсутствием собственных оборотных средств и отсутствием возможности погасить текущие обязательства без продажи внеоборотных активов. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет рассчитать следующие абсолютные показатели ликвидности:

текущая ликвидность, которая характеризует платежеспособность предприятия на ближайший период времени: ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2);

перспективная ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности предприятия в среднесрочной перспективе на основе сравнения будущих поступлений и платежей: ПЛ = A3 – ПЗ.

Более детальным является анализ ликвидности  и платежеспособности с помощью финансовых коэффициентов. Такой анализ позволяет сравнивать разнородные предприятия, используя нормативные значения коэффициентов ликвидности.

коэффициент текущей ликвидности  К_ТЛ = (ОА – НДС – ДДЗ) / КО где: ОА — оборотные активы; НДС — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;  ДДЗ — долгосрочная дебиторская задолженность;  КО — краткосрочные обязательства .

      коэффициент быстрой ликвидности. По своей экономической сути он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности. Различие состоит в том, что из состава оборотных активов исключается наименее ликвидная часть — производственные запасы. К_СЛ = (ДС + КФВ + КДЗ) / КО  где: ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; КДЗ — краткосрочная дебиторская задолженность; КО — краткосрочные обязательства.

• коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает какую часть текущей задолженности фирма сможет погасить немедленно за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов (краткосрочных финансовых вложений). Это наиболее жесткий критерий ликвидности: К_АЛ = (ДС + КФВ) / КО.

Чрезвычайно информативным для оценки платежеспособности могут быть признаны показатели ликвидного денежного потока и чистой кредитной позиции, широко используемые в зарубежной банковской практике при оценке кредитоспособности предприятия.

Чистая  кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием и наличия у него денежных средств.

Ликвидный денежный поток (ЛДП) – характеризует изменения в чистой кредитной позиции предприятия в течение анализируемого периода.

Расчет  ликвидного денежного потока проводится с использованием следующей формулы: ЛДП = – ((ДКк + ККк – ДСк) – (ДКн + ККн – ДСн)),

где: ДК – долгосрочные кредиты и займы; КК – краткосрочные кредиты и  займы; ДС – денежные средства на счетах и в кассе предприятия; к и  н – соответственно, конец и начало периода.