Организационная структура брокерских фирм

Также одним из определяющих условий развития фьючерсных бирж является состояние валютно-финансовой системы, а также наличие достаточных финансовых ресурсов. Как правило, фьючерсные биржи создаются в ведущих финансовых центрах, где имеются широкие возможности для финансирования торговли и спекуляции биржевыми товарами, являющимися при активной фьючерсной торговле удобными объектами залоговых операций. Без банковского кредитования, а также без достаточной массы свободных денежных средств, не находящих прибыльного производительного применения. В то же время по мере роста массы свободных денежных средств, обесценивающихся в связи с инфляцией, расширение биржевого оборота становится важным элементом функционирования всего рыночного хозяйства.

Валютная неустойчивость также влияет на темпы роста биржевой торговли. Переход к системе свободно конвертируемых валют с конца 50-х годов способствовал заметному ускорению темпов прироста фьючерсной торговли. Отход от золотовалютного стандарта в конце 60-х - начале 70-х гг., распространение системы "плавающих" курсов валют увеличили риски, связанные с осуществлением торговых сделок, и непосредственно привели к резкому росту биржевых операций, включая сделки с валютами.

Определённое воздействие на развитие биржевой торговли оказывает также тенденция к увеличению степени переработки сырья в странах-экспортерах.

Расширение оборота и географии фьючерсной торговли является дополнительным фактором роста ее объема. Концентрация биржевой торговли и совершенствование ее структуры обеспечили появление новых функций фьючерсных бирж, дальнейшее расширение биржевого оборота.

1.4 Хеджирование фьючерсных сделок

Одной из целей, преследуемых участниками сделок при заключении сделок на бирже, является страхование от возможного изменения цен (хеджирование).

Такие операции проводятся как с реальным товаром, так и с фьючерсными контрактами, но при спекулятивных операциях с фьючерсными контрактами между продавцом и покупателем не производится непосредственно никаких расчетов. Как уже отмечалось, для каждого из них противоположной стороной сделки является расчетная палата биржи. Она выплачивает выигравшей стороне и соответственно получает от проигравшей стороны разницу между стоимостью контракта в день его заключения и стоимостью контракта к моменту исполнения. Фьючерсная сделка может быть ликвидирована (не обязательно по окончании срока контракта, а в любой момент) путем уплаты разницы между продажной ценой контракта и текущей ценой в момент его ликвидации. Это называется выкупом ранее проданных или продажей ранее купленных контрактов. Спекулянтов, которые играют на срочной бирже на повышении цен, называют "быки", а спекулянтов, которые играют на понижении, - "медведи".

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара - хеджирование покупкой.

Хеджирование продажей ("короткое" хеджирование) - это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупках равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара. "Короткое" хеджирование обычно применяется для обеспечения продажной цены реального товара, который находится или будет находиться в собственности торговца, фермера, перерабатывающей или добывающей сырье фирмы. Например, торговец-перепродавец (посредник, дилер, агент) покупает большие количества сезонного товара (зерно, какао-бобы, каучук и пр.) в определенный, обычно сравнительно короткий срок для того, чтобы затем обеспечить полную и своевременную поставку товара по заказам своих потребителей. Не прибегая к хеджированию, он может понести убытки при последующем возможном снижении цен на его товары, находящиеся на складе. Чтобы избежать этого или свести риск до минимума, он одновременно с закупкой реального товара (безразлично на бирже или непосредственно в производящих странах) производит хеджирование продажей, то есть заключает на бирже сделку на продажу фьючерсных контрактов, предусматривающих поставку такого же количества товара. Когда торговец перепродает свой товар потребителю, предположим, по более низкой цене, чем он купил, он терпит убыток по сделке с реальным товаром. Но он одновременно выкупает ранее проданные фьючерсные контракты по более низкой цене, в результате чего получает прибыль. К хеджированию продажей прибегают часто и непосредственные потребители биржевых товаров (какао-бобов, каучука и др.) в тех случаях, когда они покупают эти товары на срок.

Хеджирование покупкой ("длинное" хеджирование) - это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального товара, которым торговец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный. Например, мукомольное предприятие заключило контракт на продажу муки по согласованной цене с поставкой через два месяца. Однако за недостатком складских помещений оно вынуждено отложить закупку пшеницы до даты поставки с учетом времени, необходимого для помола, упаковки и транспортировки. Опасаясь, что к моменту закупки пшеницы цены могут подняться, мукомольное предприятие покупает достаточное для покрытия его сделки количество фьючерсных контрактов на срочной бирже. Коли цена на пшеницу повысится к тому времени, когда оно будет закупать зерно для помола, оно потеряет на сделке с реальным товаром, но в то же время продаст свои фьючерсы по более высокой цене на срочной бирже и использует полученную прибыль для покрытия убытков, но сделке с реальным товаром. Тот же результат будет достигнут и в случае, если цены на пшеницу к моменту закупки снизятся: мукомольное предприятие понесет убытки на срочной бирже, но получит прибыль при закупке реального товара.

2.      Организационная структура брокерских фирм.

Организационная структура и штат брокерской фирмы, оплата занятых в ней лиц устанавливаются ее владельцем или руководителем в зависимости от уровня доходности фирмы. В  штат брокерской  фирмы  могут входить ее руководитель (старший брокер), брокеры и необходимый технический персонал. Руководитель брокерской конторы и брокеры назначаются членом биржи, открывшим брокерскую контору, если иное не предусмотрено контрактом между брокерской конторой и членом биржи.

Брокеры, как правило, специализируются на операциях с определенными видами товаров или товарными группами. Исходя из этого и формируется организационная структура брокерской фирмы.

Перед назначением руководитель брокерской фирмы и брокеры должны выдержать квалификационный экзамен, организуемый один раз в год биржевым комитетом, а такие пройти регистрацию и получить разрешение на ведение биржевых операций, как с реальным товаром, так и по сделкам на срок. Помимо регистрации в государственных органах руководитель брокерской компании и брокеры регистрируются также биржевым комитетом той биржи, при которой открыта данная брокерская фирма или компания.

Для того чтобы быть допущенным к квалификационному экзамену, необходимо представить две рекомендации членов биржи, которые должны письменно засвидетельствовать высокую компетентность претендента в избранной специальности, его знание рынка и незапятнанную коммерческую репутацию! Члены биржи несут ответственность за данные ими рекомендации. В случае серьезных проступков со стороны руководителя брокерской фирмы или брокеров на членов биржи, давших им свои рекомендации, могут быть наложены соответствующие взыскания.

Число брокеров в брокерской фирме определяется открывшим ее членом биржи по согласованию с биржевым комитетом исходя из размеров биржевого оборота и величины пая, внесенного членом биржи в уставный фонд.

Брокеры работают по срочному контракту с брокерской фирмой, если иное не предусмотрено договором между брокерской фирмой и открывшим ее членом биржи.

Структурное построение брокерской фирмы, как и любой другой организации, действующей в условиях рынка, должно:

      всемерно способствовать решению тех целей и задач, которые определены учредительными документами. Это значит, что в структуре должны обязательно быть подразделения, деятельность которых направлена на выполнение этих задач;

      обеспечивать оптимальное сочетание и координацию деятельности всех подразделений фирмы;

      обеспечивать однонаправленность деятельности  каждого подразделения на конечные результаты работы этой фирмы в целом;

      быть гибким, т. е. заключать в себе элементы развития и адаптации к новым изменяющимся условиям и внешней среде.

Таковы общие принципы. Конечно, сама по себе структура не обеспечит выполнения вышеперечисленных условий. Многое зависит от уровня компетентности брокеров, работающего персонала и особенно от руководителей фирмы, от разработанной системы оплаты труда.

Основными задачами групп брокеров-приемщиков заказов от покупателей и продавцов биржевого товара являются:

      своевременное выполнение заказов клиентов по закупке продаже биржевых товаров (контрактов) на товарной бирже;

      анализ конъюнктуры биржевого и внебиржевого рынков с целью закупки-продажи биржевых товаров (контрактов) по наиболее выгодным ценам.

Функции групп брокеров-приемщиков заключаются в:

      выполнении и анализе поручений руководства фирмы и заказов фирмы и заказов клиентов по закупке-продаже биржевых товаров (контрактов);

      подготовке заявок для участия в биржевых торгах; заключении сделок на биржевом и внебиржевом рынках; подготовке отчетов о совершенных сделках; уведомлении клиентов о заключении для них сделок или невозможности исполнения их заказов;

      представительстве брокерской фирмы на товарной бирже и действиях от имени этой фирмы;

      информировании   подразделений  брокерской  фирмы  о конъюнктуре биржевого рынка;

      изучении отечественной и зарубежной практики биржевых операций и брокерской деятельности.

Отдел по взаимосвязям с другими организациями и подразделениями взаимодействует в:

      области определения стратегии закупок и продаж — с торгово-закупочными организациями;

      области страхования биржевых операций — с организациями кредитования и страхования;

      области финансирования различных проводимых биржевых операций — с расчетным центром товарных бирж, организациями кредитования и страхования;

      области договорно-правовой работы — с юридическим отделом фирмы;

      области анализа конъюнктуры рынка — со всеми подразделениями брокерской фирмы.

Основным органом зарубежных брокерских фирм, таких, как ФКМ в США, является центральный офис. Обработка данных, ведение учета, перевод маржи осуществляются обычно в центральном офисе. Организационная структура ФКМ может быть следующей:

      Отдел новых счетов — новые счета появляются у ФКМ через исполнителей счетов, оперирующих из местных отделений. Исполнитель счетов обеспечивает правильное и аккуратное заполнение документов новым клиентом и передает эти документы в отделение новых счетов в центральном офисе. В отделе новых счетов проверяют документы и финансовое состояние клиента и потом присваивают новому клиенту номер счета.

      Отдел маржи — после открытия счета этот отдел устанавливает требования по марже для клиента и разрешает ему торговлю. После начала операций служащие отдела следят за состоянием счета и выписывают требования о пополнении маржи, если  необходимо.  Этот отдел  вместе с руководством фирмы принимает решения в случае дефицита на счете клиента, а также разрешает снимать средства со счета клиента.

      Отдел приказов — обеспечивает постоянную связь с биржей и исполнение всех приказов, поступающих из местных отделений. Приказы поступают в операционный зал по телеграфу или телефону, так как многие крупные брокерские фирмы используют собственные  телеграфные  системы  —  электронные коммуникационные сети, связывающие каждое отделение с операционным залом. Приказы принимаются исполнителем счетов и автоматически передаются на принимающую станцию в операционном зале, а бегун-посыльный передает их в яму. После исполнения приказ передается в местное отделение. Передача приказа занимает несколько минут. Приказы, более чувствительные ко времени и цене, обычно передаются по телефону сразу в операционный зал.