Механизм биржевых операций

Механизм биржевых операций - это определенные регламентированные действия по совершению данных операций. Этот механизм предполагает наличие  субъектов (участники биржевых торгов) и объектов биржевых операций (ценные бумаги) и непосредственно процесс  осуществления биржевой деятельности. Задачами биржевой торговли являются:  

 

 

      

 

 

     - организация свободного процесса  товарного обращения; 

 

 

      

 

 

     - развитие конкуренции; 

 

 

      

 

 

     - обеспечение сбалансированности  спроса и предложения. 

 

 

      

 

 

     Биржи не только организуют торговлю, но и обслуживают участников торгов, оказывая информационные, консалтинговые и иные услуги. Концентрация оборота  ценных бумаг на фондовых биржах у  профессиональных посредников позволяет  инвестору облегчить процедуру  осуществления инвестиций. Биржи  классифицируются на основе следующих  критериев: 

 

 

      

 

 

     - вид и номенклатура биржевого  товара; 

 

 

      

 

 

     - принцип организации; 

 

 

      

 

 

     - правовое положение; 

 

 

      

 

 

     - отраслевая и территориальная  специализация; 

 

 

      

 

 

     - тип и объем торгов; 

 

 

      

 

 

     - форма участия посетителей  в торгах; 

 

 

      

 

 

     - место и роль в биржевой  иерархии; 

 

 

      

 

 

     - характер деятельности; 

 

 

      

 

 

     - преобладающий вид биржевых  сделок. 

 

 

      

 

 

     К биржевым товарам принято относить стандартизированные товары массового  производства, обладающие качественной однородностью, сопоставимостью базисных характеристик и взаимозаменяемостью  партий. На биржах торгуют не только товарами, но и контрактами. Являясь  механизмом, выявляющим реальное соотношение  спроса и предложения, биржа может  определять подлинную стоимость  товара. В современной биржевой торговле значительное место занимают первичные  сырьевые товары, такие, как зерновые и технические сельскохозяйственные культуры, нефтепродукты, лес, уголь, металлы. Биржевые цены на эти товары чутко  реагируют на конъюнктуру рынка.  

 

 

      

 

 

     Биржевые операции - это операции, совершаемые на бирже с ценными  бумагами или иными финансовыми  активами, товарами. К биржевым операциям  относятся: 1) купля; 2) продажа; 3) листинг; 4) делистинг; 5) заключение опционных, форвардных и фьючерсных контрактов; 6) котировка; 7) залог; 8) расчет; 9) клиринг; 10) консалтинг; 11) хранение; 12) поставка ценных бумаг. 

 

 

      

 

 

     Листинг - это зачисление ценных бумаг  в котировальный список биржи, т.е. допущение их к торгам. Листинг  является важнейшей процедурой биржевой торговли. Многие компании стремятся  включить эмитированные ценные бумаги в биржевые списки фондовых активов. Престиж списочных ценных бумаг  выше, что усиливает интерес к  ним со стороны инвесторов. Регулярность публикации биржевой отчетности в массовой и деловой прессе позволяет лучше  информировать владельцев ценных бумаг  об изменении цен и доходности акций, привлекает новых покупателей, повышает ликвидность списочных  бумаг. Выгоды официального признания  ценных бумаг компенсируют издержки, связанные с выплатой регистрационного и периодических сборов (по поддержанию  в должном состоянии списка ценных бумаг), а также необходимостью публичного раскрытия информации о состоянии  фирмы. Каждая биржа имеет строгие  правила допуска ценных бумаг  к торгам и предоставляет гарантии клиентам. В качестве критериев отбора бумаг могут выступать объем  чистого дохода, стоимость активов  и размер выпуска ценных бумаг. 

 

 

          

Крупнейшая фондовая биржа  мира - Нью-Йоркская - предъявляет следующие  минимальные требования к компаниям-эмитентам: общее количество держателей акций - 2200, в том числе держателей 100 и более акций - 2000; стоимость активов - 18 млн. долл.; компания должна быть прибыльной в течение трех последних лет; объем балансовой прибыли за последний год должен составлять 2 млн. долл.; количество выпущенных акций - 1100 тыс.; за последние полгода должно быть продано 100 тыс. акций. Эта биржа работает с ценными бумагами только крупных и финансово надежных эмитентов. Активы корпораций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, составляют более 80% всего обращаемого в США капитала. 

 

 

      

 

 

     Помимо минимальных учитываются  и другие показатели - параметры  функционирования эмитентов. Анализируются  степень государственного участия  в компании, характер рынка продукции, относительная стабильность и положение  в отрасли, перспективы развития отрасли и компании. Нью-Йоркская фондовая биржа поощряет развитие новых  мелких и средних предприятий. Поскольку  для таких компаний постоянный рост важнее сиюминутной прибыли, биржа  снизила требования по прибыльности развивающихся фирм. Включение в  списки Нью-Йоркской фондовой биржи  во всем мире считается признанием того факта, что корпорация достигла зрелости и статуса передовой  в своей отрасли. 

 

 

      

 

 

     Требования российских бирж умереннее, поскольку в условиях нестабильной экономики трудно жестко выдерживать  критерии отбора и установить их границы. Отечественные биржи, как правило, ограничиваются требованиями к минимальному размеру активов и количеству эмитированных ценных бумаг. Претендент на включение в котировальный  список биржи должен представить  проспект эмиссии, финансовую отчетность, указать размер объявленных и  выплаченных дивидендов. 

 

 

      

 

 

     Например, допуск фондовых инструментов к торгам на Московской межбанковской  валютной бирже (ММВБ) регламентируется “Временным положением о листинге ценных бумаг на ММВБ”, которое устанавливает  правила допуска ценных бумаг  к торговле (листинг) и исключения из торговли (делистинг), а также  регламентирует взаимоотношения биржи  с эмитентами ценных бумаг. Учитывая, что биржа ориентируется на крупных  и надежных эмитентов, листинг предусматривает  достаточно жесткие требования к  параметрам акций и облигаций, допускаемым  к торгам, и вместе с тем учитывает  специфику российского фондового  рынка. В частности, листинг ММВБ содержит минимальные требования к  эмитенту: срок деятельности на рынке  ценных бумаг - не менее 3 лет; размер уставного  капитала - не менее 2 млн. долл. в рублевом эквиваленте, количество акций и  облигаций данного вида - не менее 100 тыс. на сумму не менее 3 млн. долл.  

 

 

      

 

 

     Государственные ценные бумаги допускаются  к биржевым торгам на основании официальных  условий их выпуска. Биржевой совет  при допуске ценных бумаг к  торгам учитывает также репутацию  эмитента, его финансовое состояние  и платежеспособность, интерес потенциальных  инвесторов к ценным бумагам эмитента. Допуск к торгам по корпоративным  ценным бумагам осуществляется на основании  “Правил членства в Фондовом отделе (Секции фондового рынка) ММВБ”. В  соответствии с этим документом для  принятия в члены секции фондового  рынка организация должна удовлетворять  следующим требованиям: 

 

 

          

- иметь лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг,  а для кредитных организаций  - также лицензию на совершение  банковских операций; 

 

 

      

 

 

     - иметь собственные средства  в размере не менее 0,2 млн.  ЭКЮ (или в пересчете в евро  на дату вступления), а для кредитной  организации - не менее 3 млн.  ЭКЮ; 

 

 

      

 

 

     - соблюдать все обязательные  нормативы Центрального банка  РФ (для кредитной организации); 

 

 

      

 

 

     - иметь безубыточный баланс; 

 

 

      

 

 

     - представить рекомендацию двух  членов секции, один из которых  является акционером биржи; 

 

 

      

 

 

     - уплатить вступительный взнос  в размере 10 тыс. долл. (этот  взнос введен с 1997 г.). 

 

 

      

 

 

     Для ведущих брокерских компаний, которые также представлены на рынке  ММВБ, установлены менее жесткие  требования по капиталу при приеме в члены секции. 

 

 

      

 

 

     Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировать означает “нумеровать” или “выставлять  цены”. На бирже котировка - это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня  работы биржи и публикация цен  в биржевом бюллетене (котировальном  листе). Котировка - это объявление цены продавца и покупателя на ценную бумагу определенного наименования. 

 

 

      

 

 

     Как в зарубежной, так и в  отечественной практике не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются. Требования допуска к котировке  более жесткие, в результате некоторые  списочные ценные бумаги образуют “зону  ожидания”, а большая их часть  включается в котировальный лист. В котировальном листе указываются: наименование эмитента; номинал бумаги; цены покупателя, продавца и закрытия; объем продаж; дата последней сделки; дивиденд; изменение цены сделки в  абсолютном и относительном выражении. Данные приводятся на основании последней  сделки, зарегистрированной на бирже. Хотя биржа и не несет материальной ответственности перед своими членами  за банкротство какого-либо эмитента, в силу необходимости поддержания  престижа биржи акции, включенные в  котировальные списки, достаточно надежны.  

 

 

      

 

 

     Биржевая котировка - это фиксация контрактных цен и выведение  средней цены по биржевым сделкам  за определенный период (обычно за биржевой день). Она объявляется ежедневно  и является ориентиром при заключении контрактов, а также значительно  влияет на рыночную конъюнктуру. Существуют различные методологические подходы к котировке ценных бумаг. Среди них можно выделить метод единого курса, основанный на единой, типичной цене. Второй подход - это регистрационный метод, базирующийся на регистрации цен фактических сделок. Третий подход основан на методе фондовой котировки, применяемом на немецких биржах, когда во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве биржевых маклеров. 

 

 

          

Биржевые операции имеют  отличительные особенности: 

 

 

      

 

 

     - осуществляются на специальных  торговых площадках; 

 

 

      

 

 

     - ведутся по биржевым товарам,  партиям, лотам; 

 

 

      

 

 

     - в отсутствии товаров осуществляются  по их описанию; 

 

 

      

 

 

     - проводятся регулярно; 

 

 

      

 

 

     - отличаются гласностью; 

 

 

      

 

 

     - характеризуются свободным ценообразованием;  

 

 

      

 

 

     - прямо не регулируются государством;  

 

 

      

 

 

     - ведутся посредниками; 

 

 

      

 

 

     - подчиняются единым правилам  по совершению сделок, которые  отражены в действующих законах  и уставе биржи; 

 

 

      

 

 

     - совершаются с учетом качества  ценных бумаг; 

 

 

      

 

 

     - имеют специализацию. 

 

 

      

 

 

     В России биржевые операции регулируются Комиссией по биржевой деятельности при Министерстве по антимонопольной  политике и поддержке предпринимательства, а фондовые биржевые операции - ФКЦБ.