Финансовый рынок и особенности его формирования в России

В-четвертых, финансовые институты удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет агрегирования больших сумм от множества клиентов.

Рынки опосредованных заимствований  относят к розничным рынкам. Основными  финансовыми посредниками на этих рынках выступают: коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании.

Всех финансовых посредников  можно подразделить на четыре группы:

1. финансовые учреждения депозитного типа;
2. договорные сберегательные учреждения;
3. инвестиционные фонды;
4. иные финансовые организации.

Наиболее распространенными  финансовыми посредниками выступают  учреждения депозитного типа. В развитых странах их услугами пользуется значительная часть населения, так как выплату  доходов по депозитным счетам, как  правило, гарантируют страховые  компании, надежность которых обеспечивает государство. Привлеченные депозитными  учреждениями средства используются для  выдачи банковских, потребительских  и ипотечных кредитов. Основными  институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты  и кредитные союзы.

Коммерческие банки, как  правило, предлагают самый широкий  спектр услуг по привлечению денежных средств от экономических субъектов, временно располагающих таковыми, а  также по предоставлению различных займов, кредитов. В силу огромной значимости коммерческих банков в функционировании денежно-кредитной системы государства они являются объектом жесткого государственного контроля.

Сберегательные институты  являются специализированными финансовыми  институтами, основными источниками  средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные  потребительские депозиты. Эти институты  заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих  и сберегательных счетов, а затем  ссужают их на длительный срок под  обеспечение в виде недвижимости.

Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитования. Они принимают вклады частных  лиц и кредитуют членов союза  на приемлемых для тех условиях. Обязательства кредитных союзов формируются из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют  членам союза в виде краткосрочных  потребительских ссуд.

Кредитные союзы имеют  ряд преимуществ перед иными  финансовыми институтами депозитного  типа. Как правило, они освобождаются  от уплаты налога на доходы (прибыль), они  не являются субъектом антимонопольного законодательства, что позволяет  им участвовать в совместных предприятиях.

В России деятельность кредитных  союзов не получила достаточного распространения. Их статус на федеральном уровне определен  лишь разъяснениями Министерства юстиции  РФ. Специальный закон «О кредитных  потребительских кооперативах граждан (кредитных потребительских союзах)»  принимался Государственной Думой, но в действие не введен. В созданную  в 1994 г. «Лигу кредитных союзов»  входят около сорока кредитных союзов и четыре региональные ассоциации кредитных  союзов.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и  пенсионные фонды. Эти финансовые институты  характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых  полисов и владельцев счетов в  пенсионных фондах. Они имеют возможность  инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды  продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки  прямых финансовых обязательств. Как  правило, они характеризуются высокой надежностью и низким номиналом продаваемых ценных бумаг. Среди инвестиционных фондов выделяются, прежде всего, паевые (взаимные) фонды. Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимущественно акции и облигации. Существуют различные типы паевых фондов. Для всех них стоимость пая изменяется (как правило, растет), что позволяет инвесторам получать доход в случае продажи пая паевому фонду.

4. Системы паевых фондов

Системы паевых фондов играют активную роль на финансовых рынках в  экономически развитых странах. В частности, в США одними из наиболее динамично  развивающихся инвестиционных фондов являются паевые фонды денежного  рынка, впервые появившиеся в 1972 г. Отличительной особенностью этих фондов является то, что они осуществляют инвестиции в краткосрочные ценные бумаги с низким риском неплатежа  и высоким номиналом — от одного миллиона долларов и выше. Для многих инвесторов такие ценные бумаги недоступны в силу их высокой стоимости. Паевые фонды денежного рынка дают возможность  мелким инвесторам получать доход от своих вложений по рыночной ставке процента и при этом не подвергаться значительным рискам невозврата средств.

К последней группе финансовых посредников относятся различные  типы финансовых компаний, таких, как  финансовые компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях  в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие  займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Основную часть денежных средств эти финансовые институты  получают от продажи инвесторам краткосрочных  обязательств в виде коммерческих бумаг. Деятельность этих компаний регулируется нормативными актами представительных (законодательных) и исполнительных органов власти.

Объемы финансовых операций, осуществляемые финансовыми посредниками, в последние десятилетия возрастают. При этом в развитых странах наблюдается  относительное изменение объема услуг, предоставляемых отдельными финансовыми посредниками. Одновременно имеет место относительное изменение  объема активов отдельных финансовых институтов. Так, в США за последние 30 лет значительно возросла доля взаимных фондов и государственных пенсионных фондов, в то время как доля депозитных институтов (коммерческих банков, сберегательных институтов) уменьшилась. Если в 1975 г. доля коммерческих банков в совокупных финансовых активах финансовых посредников составляла около 40%, то к 1998 г. она сократилась примерно до 27%, а доля взаимных фондов соответственно возросла с 2 до 19% [Кидуэлл, с. 57].

Отток денежно-кредитных ресурсов из банковской системы явился следствием влияния не только определенных рыночных сил, но и собственной политики банков США, которые установили правила по увеличению расходов на страхование депозитов и более жестким требованиям к размерам собственного капитала.

Глава 2. Формирования финансовых рынков

2.1. Особенности формирования финансовых рынков в России

Формирование финансовых рынков в Российской Федерации непосредственно  связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся  и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной  базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента, постановлениями  Правительства, инструкциями либо разъяснениями  отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом влияет на формирование и  развитие отдельных сегментов финансового  рынка.

С организационной точки  зрения финансовый рынок можно рассматривать  как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

В зависимости от типа финансового  института, а также вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на:

1. денежный рынок;
2. рынок ценных бумаг;
3. рынок страховых полисов и пенсионных счетов;
4. валютный рынок;
5. рынок золота.

Главное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении  эффективного распределения накоплений между конечными потребителями  финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку  должны учитываться разные, порой  диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие  риски выполнения финансовых обязательств и т. п.

Основными институтами денежного  рынка являются Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы  и представительства иностранных  банков, специализированные кредитные  организации).

ЦБ РФ, как и центральные  банки, во всех странах, занимает приоритетное место в финансовой системе. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке, прежде всего, регламентируется Федеральным законом от 26 апреля 1995 г. № 65-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная функция Банка России состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля.

Решение этой крайне сложной  задачи требует предоставления Банку  России особых полномочий не только в  области денежно-кредитной политики, но и в других сферах государственного регулирования экономики страны. Однако таких полномочий Банк России не имеет. Поэтому в данных условиях решение задачи по обеспечению Центробанком России устойчивости национальной валюты крайне затруднено.

Задача обеспечения стабильного  экономического роста была поставлена в число приоритетных задач в  России лишь в 2000 г. До этого времени, по существу, решалась другая задача —  создание условий для накопления крупного частного капитала. Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регулирования денежной массы в обращении, краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, методов укрупнения банковского капитала.

Центральный банк России подотчетен Государственной Думе РФ. Председатель Банка России и члены Совета директоров назначаются на должность и освобождаются  от должности Государственной Думой. Основные направления денежно-кредитной политики разрабатываются Банком России во взаимодействии с Правительством России и ежегодно направляются в Государственную Думу для окончательного согласования и принятия.

Банк России осуществляет эмиссию наличных денег, организует их обращение, регулирует объем выдаваемых им кредитов. Основными инструментами  и методами такого регулирования  выступают:

1. процентная политика, т. е. установление одной или нескольких процентных ставок по различным видам операций, что во многом предопределяет рыночные ставки процента как на привлекаемый коммерческими банками капитал, так и на выдаваемые ими кредиты;
2. установление нормативов обязательных резервов кредитных организаций, депонируемых в Банке России;
3. купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг;
4. организация кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета и переучета векселей;
5. осуществление валютного регулирования и валютного контроля в соответствии с Законом РФ от 9 октября 1992 г. № 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле»;
6. установление ориентиров роста показателей денежной массы.

Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и  отзывает лицензии на осуществление  банковских операций, осуществляет регистрацию  эмиссии ценных бумаг кредитных  организаций; осуществляет контроль за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства. В случаях выявления нарушения он вправе применять установленные законом санкции вплоть до назначения временной администрации. Банк России может осуществлять все виды банковских операций.

Часть прибыли Банка России поступает в доход федерального бюджета. Порядок распределения  прибыли устанавливается Советом  директоров банка. Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет операции с федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Российской Федерации, местными бюджетами, а также операции по обслуживанию государственного долга и операции с золотовалютными резервами.

Российская двухуровневая  банковская система (Центральный банк РФ и система коммерческих банков) начала формироваться с 1991 г. с образованием Российской Федерации как самостоятельного государства. В становлении системы  коммерческих банков можно выделить шесть этапов.

На первом этапе (он продолжался  до конца 1993 г.) наблюдалась значительная концентрация ресурсов банковской системы  в руках крупнейших кредитных  учреждений, образованных на базе прежних  государственных спецбанков, таких, как «Сбербанк», «Промстройбанк», «Мосбизнесбанк» (бывший «Жилсоцбанк»), и ряда других.