Диагностика несостоятельности организации

 

     Существует  также система показателей деловой  активности предприятия.

     К таким показателям относятся:

     1) Выручка от реализации – V;

     2) Чистая прибыль (Pr), которая рассчитывается по формуле – прибыль отчетного года минус налог на прибыль, т.е. такая прибыль – это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль.

     3) Производительность труда (П_т), которая рассчитывается по формуле: П_т = V / Ч_р, где Ч_р – среднесписочная численность работников. Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых ресурсов.

     4) Фондоотдача производственных фондов (Ф), которая рассчитывается по  формуле: Ф = V / F_ср. Этот показатель отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Она показывает, сколько на 1 руб. стоимости внеоборотных активов реализовано продукции.

     5) Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (О_к), который рассчитывается по формуле: О_к = V / В_ср.

     6) Коэффициент оборачиваемости оборотных  средств (О_об), который рассчитывается по формуле: О_об = V / Rа. Он отражает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов.

     7) Коэффициент оборачиваемости материальных  оборотных средств (Ом.ср), который рассчитывается по формуле: Ом.ср. = V /Z_ср, где Z_ср – средняя за период величина запасов и затрат. Он показывает скорость оборота запасов и затрат, т.е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную форму.

     8) Средний срок оборота дебиторской  задолженности (О_д/з), который рассчитывается по формуле: О_д/з = V / rа_ср, где rа_ср – средняя за период дебиторская задолженность. Он показывает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного предприятием. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

     9) Средний срок оборота материальных  средств (См.ср.), который рассчитывается по формуле: См.ср. = 365/ Ом.ср. Он показывает продолжительность оборота материальных средств за отчетный период.

     10) Коэффициент оборачиваемости кредиторской  задолженности (О_к/з), который рассчитывается по формуле: О_к/з = V/ rр_ср, где rр_ср – средняя за период кредиторская задолженность. Он показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия; если О_ц/з < О_д/з, то возможен остаток денежных средств у предприятия.

     11) Продолжительность оборота кредиторской  задолженности (С_к./з), которая рассчитывается по формуле: С_к/з =365 /О_к/з. Она показывает период, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т.е. увеличение периода, характеризуется как благоприятная тенденция.

     12) Коэффициент оборачиваемости собственного  капитала (О_ск), который рассчитывается по формуле: О_ск = V / Ис_ср, где Ис_ср – средняя за период величина собственного капитала, резервов. Он отражает активность собственных средств или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники предприятия. Рост в динамике означает повышение эффективности используемого собственного капитала.

     13) Продолжительность операционного  цикла (Ц_о), который рассчитывается по формуле: Ц_о = С_{д /з} + См.ср. Он характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя.

     14) Продолжительность финансового  цикла (Ц_ф), который рассчитывается по формуле: Ц_ф = Ц_о • С_к/з. Она показывает время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами – сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня.

     Показатели  рентабельности предприятия:

     1) Рентабельность продаж (R_n), которая рассчитывается по формуле: Rn = Р_р / V, где Р_р – прибыль от реализации продукции; V – выручка от реализации. Он показывает доходность реализации, т.е. насколько рублей нужно реализовать продукции, чтобы получить 1 рубль прибыли. Напрямую связан с динамикой цены реализации продукции, уровнем затрат на производство.

     2) Рентабельность основной деятельности (R_од), которая рассчитывается по формуле: R_од = Р_р / З, где, Р_р –прибыль от реализации продукции, а З – себестоимость реализации продукции.

     3) Рентабельность всего капитала  предприятия (R_к), которая рассчитывается по формуле: R_к = Р_ч / В_ср, где Р_ч – чистая прибыль, после уплаты налога на прибыль, В_ср –средний за период итог баланса.

     4) Рентабельность внеоборотных активов (R_f), которая рассчитывается по формуле: R_f = Р_ч / F_ср, где, F_ср – средняя за период стоимость внеоборотных активов. Она измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости внеоборотных активов.

     5) Рентабельность собственного капитала (R_ск), которая рассчитывается по формуле: R_ск = Р_ч / Ис_ср

     Заключительный  этап диагностики банкротства –  изучение основных факторов, обусловливающих  кризисное развитие предприятия. В  общем виде их делят на внешние и внутренние. Исследуются только те факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации, предприятия. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. 
 

     3. Основные методики определения несостоятельности (банкротства) организаций

     Содержание  методик по определению несостоятельности (банкротств) предприятий, которые используют отечественные и зарубежные ученые представлено следующими моделями.

     1) Двухфакторная модель оценки  вероятности банкротства предприятия.  Эта модель является самой  простой моделью, анализ применения  которой исследован в работах  М.А.Федотовой.

     При построении модели учитываются два  показателя, от которых зависит вероятность  банкротства – коэффициент текущей  ликвидности (покрытия) и отношение  заемных средств к активам.

     На  основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого  из этих факторов.

     Для США данная модель выглядит следующим  образом:

Z = –  0,3877 – 1,0736 К_тл + 0,0579 Кз.с.,

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности; Кз.с. – отношение заемных средств к валюте баланса.

     Если Z < 0 – вероятно, что предприятие  останется платежеспособным;

     Если Z > 0 – вероятно банкротство.

     Двухфакторная модель вероятности банкротства  не отражает другие стороны финансового  состояния предприятия: оборачиваемость  активов, рентабельность активов, темпы  изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования  увеличивается, если во внимание принимается  большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

     2) Метод рейтинговой оценки финансового  состояния предприятия. Авторы  этой модели Р.С.Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число: R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + К_пр,

   где R – рейтинговое число;

     К_о – коэффициент обеспеченности собственными средствами ( Ко ≥ 0,1);

     К_тл – коэффициент текущей ликвидности (Ктл ≥ 2);

     К_и – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки ≥ 2,5);

     К_м – коэффициент менеджмента, который характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации К_м ≥ (n – 1)/r, где r – учетная ставка Центрального банка.

     К_пр – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (К_пр ≥ 0,2).

     При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным  уровням рейтинговое число будет  равно 1. Финансовое состояние предприятий  с рейтинговым числом менее 1 характеризуется  как неудовлетворительное.

     Рейтинговая оценка финансового состояния может  применяться в целях классификации  предприятий по уровню риска взаимоотношений  с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.

     Вместе  с тем, диагностика несостоятельности  на основе двухфакторной модели и  на базе рейтингового числа, однако, не позволяют оценить причины попадания предприятия «в зону неплатежеспособности». Кроме того, эти показатели не учитывают отраслевых особенностей предприятий.

     В международной практике используется несколько другая система для  определения и прогнозирования  банкротства предприятия, чем в  России. В частности, основными методиками являются следующие.

     1) Оценка вероятности банкротства  предприятия на основе Z-счета  (или расчета коэффициента вероятности  банкротства) на основе модели, предложенной американским экономистом  Э.Альтманом. Он применил пятифакторный статистический анализ для определения вероятности банкротства, который выражается следующей формулой:

     Z_СЧЕТ = К_в.б = 1,2К_об + 1,4К_н.п + 3,3К_р + 0,6К_п + К_от,

     где К_в.б – коэффициент вероятности банкротства (или Z – счет); К_об – доля оборотных средств в активах; К_н.п – рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов; К_р – рентабельность активов, определяемая как отношение балансовой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов; К_п – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; К_от – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов. При значениях коэффициента 1,8 и меньше существует очень высокая вероятность банкротства, а от 3 и выше очень низкая (табл. 2.). 
 
 

     Таблица 2

     Определение вероятности наступления банкротства  предприятия по Z-счету Альтмана (за один год)

 

     В 1977 г. Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство, на горизонте в пять лет, с точностью до 70 %. В модели используются следующие показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость  имущества предприятия.

     В российской практике предпринимались  многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования  диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих  влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка  – главным образом небольшой  объем вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное  обеспечение бухгалтерского учета), а следовательно на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятность оценки.