Банкротство предприятий: признаки и порядок установления

Можно выделить обобщающие кризисные факторы:

·  ухудшение финансового  состояния организации

·  снижение объема продаж

·  высокая себестоимость  производства продукции

·  низкий уровень управления и организации деятельности,

Выявление внутренних причин кризиса достигается проведением  анализа финансового состояния  на конкретном предприятии. Детальный  анализ финансового состояния предприятия  позволяет беспристрастно рассмотреть  финансовое положение и возможности  его улучшения.

 

Эффективным методом борьбы с кризисом является процесс проведения финансового оздоровления. Термин "финансовое оздоровление" Закон о банкротстве  определяет как процедуру банкротства, применяемую к должнику в целях  восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в  соответствии с графиком погашения  задолженности. Но это отнюдь не единственное определение, к финансовому оздоровлению можно подходить и с позиции  управления финансами предприятия.

С позиции антикризисного управления, наиболее адекватного данному  проекту, "финансовое оздоровление" – совокупность процедур, осуществляемых на добровольных началах организацией-должником  и ее кредиторами для урегулирования отношений из-за неисполнения предприятием своих обязательств. Некоторые авторы, например Бобылева А.З., используют термины "финансовое оздоровление" и "реструктуризация" как синонимы, что совершенно справедливо, если учитывать, что цель реструктурирования неплатежеспособного предприятия – восстановление его платежеспособности и финансовой устойчивости как необходимых условий повышения эффективности и конкурентоспособности.

Программа финансового оздоровления – стабилизирующая программа, ее задача – стабилизация производственной, финансовой и инвестиционной деятельности, вывод предприятия из состояния  убыточности. Существенное отличие  от программы развития предприятия  заключается в том, что выход  из кризиса обычно невозможен в рамках сложившейся структуры и технологии производства, организацией управления производством и сбытом продукции, а также довольно экстремальное  условие – острая и хроническая  нехватка финансовых ресурсов.

Признаками оздоровления предприятия являются восстановление платежеспособности, увеличение чистых денежных потоков, а также рост заработной платы работников, налоговых выплат и капитализации, но не прибыль, так  как это расчетный, управляемый  показатель, в российских условиях им достаточно легко манипулировать.

 

Начальным этапом финансового  оздоровления любого предприятия является формирование концепции предотвращения кризиса (или вывода предприятия  из кризиса) и разработка политики финансового  оздоровления.

В основе разработки такой  концепции хорошо учитывать принцип, сформулированный специалистами-практиками по антикризисному управлению (в частности, Г.Афанасьевым, главным планировщиком  Crisis Management Group): любая задача решаема, если есть три ресурса и два граничных условия:

·  ресурс первый – достаточное  время на решение задачи;

·  ресурс второй – достаточный  объем полномочий кризисных управляющих  по выбору методов решения задачи;

·  ресурс третий – достаточные  финансы для решения задач

·  первое условие –  ни один из ресурсов не равен нулю;

·  второе условие –  недостаток одного ресурса восполняется увеличением  двух других; недостаток двух ресурсов – увеличением оставшегося.

Каждое предприятие имеет  свой антикризисный потенциал, определяемый спецификой его функционирования (это  могут быть высокие технологии, налаженные связи с партнерами, высокий кадровый потенциал, качество продукции, особенная  позиция на рынке и др.) Важно  выделить ключевые факторы успеха для  конкретного предприятия.

Стратегия и тактика финансового  оздоровления обычно предполагают проведение реструктуризации в два этапа:

·  оперативной, включающей меры, дающие быстрые результаты, направленные на наиболее отзывчивые к корректировке  участки работы;

·  стратегической, предполагающей глубинные преобразования, обеспечивающие долговременное устойчивое развитие, запас прочности при изменении  условий.

 

Мероприятия, которые могут  дать наиболее быстрый результат, следующие:

  остановка отрицательных  денежных потоков;

  снятие с баланса  объектов, которые не приносят  и не принесут прибыли;

 производство прибыльной  и продаваемой продукции;

ускорение цикла движения денежных средств;

поддержание активов в  рабочем состоянии и с высоким  коэффициентом использования;

  реструктуризация долгов  и в целом капитала.

Кризисное и предкризисное  состояние предприятий, как правило, не позволяет производить крупномасштабные инвестиции в основные средства –  возможна частичная модернизация и  замещение основного капитала. Вложения же в нематериальные активы могут  дать более быстрый эффект – покупка  патентов позволит обеспечить производство по отлаженной и зарекомендовавшей  себя технологии, приобретение раскрученных торговых марок позволит расширить  свой рыночный сегмент.

 

По функциональной направленности реальных инвестиций выделяют:

 

·  вынужденные (обязательные), связанные с удовлетворением различных стандартов и нормативов;

·  в обновление основного  производства (замещение выбытия  основных фондов);

·  связанные с совершенствованием технологического процесса, с возможным снижением текущих затрат;

·  в расширение производства в рамках действующих производственных площадей;

·  в новое строительство;

·  венчурный бизнес.

 

Кроме вынужденных для  кризисных предприятий наиболее типичны инвестиции, связанные с  совершенствованием технологического процесса, возможным снижением затрат, а иногда и инвестиции в новые  товары и рынки, как наиболее вероятно обеспечивающие быстрый эффект и  не требующие относительно крупномасштабных затрат.

При ранжировании инвестиционных проектов важное значение имеет выделение независимых и взаимозаменяемых проектов. В качестве критерия отбора при рассмотрении взаимозаменяемых проектов в группе вынужденных (например, различные технические решения одной проблемы) при условии их технической равноценности целесообразно использовать издержки проекта, то есть выбирать, имеющие наименьшую стоимость приведенных затрат. Таким образом не применяются стандартные критерии оценки, позволяющие выявить наиболее эффективный проект, а отбор осуществляется лишь на основе сравнения затрат за весь период жизни проекта.

При выборе между альтернативными  проектами, связанными со снижением  издержек, а также совершенствованием технологического процесса, наряду с  оценкой технической обоснованности и минимизации затрат обязательным критерием является уровень эффективности, прибыльность проекта.

Следует помнить, что на кризисном  предприятии распыление средств  по различным направлениям неэффективно. Критерием последовательности принятия различных инвестиционных проектов является важность задачи, на решение  которой они направлены, и сравнительная  эффективность.

Важнейшим ограничителем  инвестиционной деятельности в кризисной  ситуации является возможность привлечения  финансовых ресурсов, так как для  инвесторов это условия повышенного  риска. Необходимо подробнее остановиться на источниках финансовых ресурсов в  ограниченных условиях. Финансовые ресурсы  классифицируют как внешние и  внутренние, а также как собственные средства, заемные и в некоторых случаях – средства государственной поддержки.

В кризисной или предкризисной  ситуации привлечение внешних инвестиций всегда является сложной задачей  в связи с возросшим риском инвестирования. В кризисной ситуации структура источников финансирования деформируется, "нормальные" источники  могут исчезать, могут появляться случайные источники и источники, связанные с "чрезвычайными" мерами по восстановлению платежеспособности, в том числе за счет продажи  части имущества, экономии затрат на содержание активов, остановки инвестиционных проектов. Способы мобилизации денежных средств следующие:

1. Реформирование (реструктуризация) активов. Средства получены путем  перевода активов предприятия  в денежную форму или путем  экономии затрат на содержание  тех или иных объектов.

·  Продажа краткосрочных  финансовых вложений – наиболее простой  шаг, как правило, на кризисных предприятиях уже совершен.

·  Продажа запасов  готовой продукции и избыточных производственных запасов – как  и в предыдущем случае, быстрая  продажа предполагает продажу с  убытками.

·  Продажа дебиторской  задолженности – дисконты здесь  также могут быть очень значительными, так как обычно продажа идет по предлагаемой покупателем цене. Более  цивилизованным методом восстановления своих оборотных активов выступает  использование факторинга, однако, он редко бывает доступен для кризисных предприятий.

·  Продажа инвестиций (деинвестирование) может заключаться в остановке уже ведущихся инвестиционных проектов с последующей продажей объектов незавершенного строительства и не установленного оборудования, а может выступать как выход из участия в других предприятиях (продажа долей). Сохранение долгосрочных инвестиционных проектов в условиях кризиса можно считать роскошью.

 

·  Продажа, сдача в  аренду, передача в залог и списание неиспользуемых активов. Продажа неиспользуемых фондов предполагает получение значительной суммы денежных средств, недостатком  же является безвозвратная потеря части  основных фондов, а следовательно, невозможность быстро (без капиталовложений) увеличить объем производства. В качестве объектов аренды могут выступать производственные и непроизводственные основные фонды, при этом из их состава исключается часть непроизводственных активов, например функционирующий жилой фонд, коммерческое использование которого запрещается.

·  Продажа нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы – наиболее сложная задача, так как часть нерентабельных производственных объектов, как правило, входит в основную технологическую  цепочку предприятия. Для того чтобы  минимизировать риск продажи важных объектов, необходимо ранжировать производства по степени зависимости от них  технологического цикла предприятия (обычно экспертным методом).

·  Остановка нерентабельных производств – если убыточное  производство нецелесообразно или  его невозможно продать, то его нужно  остановить, прекратив тем самым  дальнейшие убытки.

·  Выведение из состава  предприятия затратных объектов – осуществляется, например, в форме  учреждения дочерних обществ. Когда  совершение возмездной сделки затруднено по каким-либо причинам,  экономически целесообразна может быть безвозмездная передача имущества. Выигрыш заключается в сокращении затрат на содержание имущества.

2.  Реформирование собственного  капитала предприятия. Не предполагает  изменение структуры собственников  (состава и долей собственников  предприятия).

 

·  Увеличение собственного капитала за счет целевого финансирования  со стороны третьих лиц, например, со стороны государства предприятиям, имеющим стратегическое или национальное значение, а также предприятиям, входящим в холдинговые структуры  со стороны головной компании.

Иные мероприятия затрагивают  структуру собственности:

·  Эмиссия акций –  инструмент получения внешнего финансирования

3.  Урегулирование кредиторской  задолженности.

·  Мораторий на выплаты  задолженности – одна из самых  сильных мер по восстановлению платежеспособности во время судебных процедур.

·  Уступки кредиторов в форме обмена долгов на имущество  организации (в т.ч. пакета акций).

·  Взаимозачет долгов – если есть встречные требования (ст. 410, 411 части первой Гражданского Кодекса РФ), нельзя забывать, что  при этом возникают обязанности  по уплате налогов.

·  Переоформление задолженности  в вексельные обязательства –  это уже новые обязательства  для предприятия, но с иными сроками  и иными условиями.

·  Перевод долга на другое юридическое лицо

Опыт проведения финансового  оздоровления на различных организациях позволил определить типичные схемы  управленческих воздействий на отдельные  элементы бизнес-процессов организации (См. приложение 3). Некоторые из этих мер могут соответствовать понятию "реинжиниринг". В отечественной методической литературе и практике реинжиниринг – попытки любых изменений, этот термин используют как синоним совершенствования деятельности. В международной практике под реинжинирингом понимаются только радикальные преобразования, обеспечивающие фундаментальные изменения в процессе производства, скорости хозяйственно-коммерческого цикла, качестве продукции.