Лекции по "Долгосрочной и краткосрочной финансовой пилитики"

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ и  науки РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 

Всероссийский заочный финансово-экономический  институт 

Кафедра «Финансовый менеджмент» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ДОЛГОСРОЧНАЯ  И КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА 
 
 
 

Курс  лекций 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2008

 

ТЕМА 1. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ 

1. Понятие  финансовой политики предприятия 

     Для успешного роста предприятия необходимо четко определить направления развития как на долгосрочную, так и краткосрочную перспективу, а также найти внутренние резервы, способствующие более эффективному достижению поставленных целей. Взаимосвязь направлений развития предприятия, а также построение механизма достижения этих целей при помощи финансовых ресурсов реализуются посредством финансовой политики.

     Финансовая  политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.

     Финансовая  политика – наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и т.п.

     Достижение  любой задачи, стоящей перед предприятием, в той или иной мере обязательно связано с финансами (затратами, доходами, денежными потоками), – а реализация любого решения, в первую очередь, требует финансового обеспечения. Таким образом, финансовая политика не ограничена решением локальных, обособленных вопросов, а имеет всеобъемлющий характер.

     Основа  финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

     Финансовая  политика дает ответы на вопросы:

1. Как оптимально сочетать стратегические цели финансового развития предприятия?
2. Как в конкретных финансово-экономических условиях достигнуть поставленных целей?
3. Какие механизмы наиболее оптимально подходят для достижения поставленных целей?
4. Стоит ли изменять финансовую структуру предприятия, используя финансовые инструменты?
5. Как и какими критериями можно проконтролировать достижение поставленных целей?

     Только  при разработанной финансовой политике можно с наименьшими затратами  и в кратчайшие сроки добиться поставленных целей.  
 

2. Цели, задачи и направления формирования  финансовой политики 

     Основная  цель создания предприятия – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем периоде и на перспективу. Эта цель выражена в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что невозможно без эффективного использования финансовых ресурсов и построения оптимальных финансовых отношений как на самом предприятии, так и с контрагентами и государством.

     Для реализации главной цели финансовой политики необходимо найти оптимальное соотношение между стратегическими задачами:

     а) максимизация прибыли;

     б) обеспечение финансовой устойчивости.

     Развитие  первого стратегического направления  позволяет собственникам получать доход на вложенный капитал, второе направление обеспечивает предприятию стабильность и безопасность и относится к контролированию риска.

     Разработка  финансовой стратегии подразумевает  определенные этапы:

1. критический анализ предшествующей финансовой стратегии;
2. обоснование (корректировка) стратегических целей;
3. определение сроков действия финансовой стратегии;
4. конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;
5. распределение ответственности за достижение стратегических целей.

     Для реализации стратегических целей предприятию необходимо решать много тактических задач. Финансовая тактика – это оперативные действия, направленные на достижение того или иного этапа финансовой стратегии в текущем периоде. В отличие от финансовой стратегии финансовая тактика связана с реализацией локальных задач управления предприятием.

     Для обеспечения максимизации прибыли  необходимо первое стратегическое направление:

1. наращивать объем продаж;
2. эффективно управлять процессом формирования рентабельности;
3. бесперебойно обеспечивать производство финансовыми ресурсами;
4. контролировать расходы;
5. минимизировать период производственного цикла;
6. оптимизировать величину запасов и др.

     Второе  стратегическое направление подразумевает:

1. минимизацию финансовых рисков;
2. синхронизацию денежных потоков;
3. тщательный анализ контрагентов;
4. достаточные объемы денежных средств;
5. финансовый мониторинг и др.

     Эти два стратегических направления  в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно сопряжена с повышенным риском, а отказ от заемного капитала, хранение существенных остатков денежных средств и другие меры по обеспечению финансовой устойчивости снижают рентабельность производства. Таким образом, невозможно максимизировать одновременно и безопасность, и прибыль.

     При оптимизации структуры капитала, управлении текущими активами или любым видом денежных потоков важно правильно выбрать приоритеты развития, так как от этого зависят и степень финансовой устойчивости предприятия, и уровень прибыли производства.

     Приоритетность  стратегических целей периодически меняется как на одном предприятии, так и от предприятия к предприятию. Многие факторы влияют на приоритетность той или иной стратегической цели, которые в совокупности можно подразделить на две категории – внутренние и внешние.

     К внутренним факторам относятся:

     а) масштаб предприятия;

     б) стадия развития самого предприятия;

     в) субъективный фактор руководства предприятия, собственников.

     Внешние факторы также оказывают влияние на приоритетность той или иной стратегической цели предприятия.

     Таким образом, финансовая политика – это всегда поиск баланса, оптимального на данный момент соотношения нескольких направлений развития и выбор наиболее эффективных методов и механизмов их достижения.

     Финансовая  политика предприятия не может быть незыблемой, определенной раз и навсегда. Она должна быть гибкой и корректироваться в ответ на изменения внешних и внутренних факторов.

     Один  из основных принципов финансовой политики – она должна строиться не столько из фактически сложившейся ситуации, сколько из прогноза ее изменения. Только на основе предвидения финансовая политика приобретает устойчивость. 
 

3. Основные  этапы финансовой политики предприятия 

     Финансовую  политику предприятия можно еще  охарактеризовать как определенный алгоритм действий для достижения главной цели предприятия, который предполагает реализацию последовательных этапов и включает различные инструменты и механизмы.

     Содержание  финансовой политики многогранно и  имеет следующие этапы:

     1. Определение стратегических направлений  развития.

     2. Планирование (стратегическое, оперативное, бюджетное).

     3. Разработка оптимальной концепции  управления капиталом, активами, денежными потоками, ценами, издержками.

     4. Контроль (проверка выполнения планов, сравнительный анализ, ревизии, аудит).

     Этапы финансовой политики делят на долгосрочные и краткосрочные. Наиболее существенное различие состоит во временных характеристиках денежных потоков. Долгосрочная финансовая политика призвана принимать решения, влияющие на деятельность предприятия в течение длительного промежутка времени, как правило, больше года. Краткосрочная политика нацелена на принятие текущих решений на срок до одного года или на период продолжительности операционного цикла, если он более 12 месяцев.

     Долгосрочная  финансовая политика устанавливает директивы для изменений и роста фирмы на перспективу, без детального изучения отдельных финансовых компонентов. Краткосрочная финансовая политика связана главным образом с анализом вопросов, влияющих на текущие активы и текущие обязательства.

     Разработку  и реализацию финансовой политики нужно постоянно контролировать. Очень сложно отнести этап контроля к тому или иному виду финансовой политики. Контроль должен соединить эти два вида в общую финансовую стратегию фирмы. 
 

4. Субъекты  и объекты финансовой политики 

     Финансовая  политика – основа процесса управления финансами предприятия. Ее главные направления определяют учредители, собственники, акционеры предприятия. Однако реализация финансовой политики возможна только через организационную подсистему, которая является совокупностью отдельных людей и служб, подготавливающих и непосредственно осуществляющих финансовые решения.

     Реализуют финансовую политику на предприятиях по-разному. Это зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта, сферы деятельности, а также масштабов предприятия.

     Субъектами  управления на малых предприятиях могут  выступать руководитель и бухгалтер, так как малый бизнес не предполагает глубокого разделения управленческих функций. Иногда для корректировки направлений развития привлекают внешних экспертов и консультантов.

     На  средних предприятиях текущую финансовую деятельность могут осуществлять внутри других подразделений (бухгалтерия, планово-экономический отдел и т.д.), серьезные же финансовые решения (инвестирование, финансирование, долгосрочное и среднесрочное распределение прибыли) принимает генеральная дирекция фирмы.

     В крупных компаниях есть возможность  расширить организационную структуру, кадровый состав и достаточно четко  дифференцировать полномочия и ответственность между:

1. информационными органами – юридическая, налоговая, бухгалтерская и другие службы;
2. финансовыми органами – финансовый отдел, казначейский отдел, отдел управления ценными бумагами, отдел бюджетирования и т.д.;
3. контрольными органами – внутренняя ревизия, аудит.

     Ответственным за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности выбора того или иного способа их решения выступает финансовый директор. Однако если принимаемое решение имеет существенное значение для предприятия, он является лишь советником высшего управленческого персонала.

     Основные  объекты управления имеют следующие  направления:

     1. Управление капиталом (определение общей потребности в капитале, оптимизация структуры капитала, минимизация цены капитала, обеспечение эффективного использования капитала).