Концепции и модели современного финансового менеджмента

 Если конфликт интересов  не носит критического характера,  говорят о конгруэнтности целевых  установок всех заинтересованных  лиц. В хорошо организованной  и структурированной компании, как  правило, нет серьезных противоречий  между целями, стоящими перед  самой компанией, ее владельцами  и управленческим персоналом. В  рамках данной теории не только  объясняются суть упомянутых  противоречий и причины их  возникновения, но и предлагаются  способы их предотвращения и  (или) нивелирования негативных  последствий. Роль финансовых  индикаторов и финансовых рычагов  в решении агентской проблемы  исключительно высока. Один из  способов контроля за конгруэнтностью - аудит. Аудиторской деяельностью занимаются независимые специализированные фирмы, осуществляющие на возмездной основе проверку достоверности отчетных данных и выражающие по этому поводу свое профессиональное суждение. Собственники, наняв аудиторов и опираясь на их мнение, могут с достаточной уверенностью судить о том, работает ли управленческий персонал фирмы с устраивающей их эффективностью. Очевидно, что концепция агентских отношений имеет непосредственное отношение к финансовой стороне деятельности фирмы, поскольку система управления ею по определению несвободна от возможных противоречий, а для их преодоления собственники компании вынуждены нести так называемые агентские издержки (Agency Costs). Существование подобных издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

Концепция альтернативных затрат (Opportunity Costs Concept), называемая также концепцией затрат упущенных возможностей, состоит в том, что принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии решений. Например, организация и поддержание любой системы контроля стоит определенных денег, то есть налицо затраты, которых, в принципе, можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям. Не случайно в крупных фирмах всегда предусматривается создание службы внутреннего аудита , которая не приносит прямого дохода, однако минимизирует прямые и косвенные потери от некачественного исполнения различными подразделениями своих функций.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта (Going Concern Concept) означает, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно, у нее нет намерения внезапно свернуть работу, а потому ее инвесторы и кредиторы могут полагать, что обязательства фирмой будут исполняться. Подразумевается, что речь идет о так называемых нормальных условиях функционирования фирмы, которые могут быть нарушены только форс-мажорными обстоятельствами.

 Эта концепция служит  основой стабильности и определенной  предсказуемости динамики цен  на рынке ценных бумаг, дает  возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов и принцип исторических цен при составлении бухгалтерской отчетности , снизить трансакционные траты и др.

Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования (The Firm and Its Owners Separation Concept) состоит в том, что после своего создания хозяйствующий субъект представляет собой обособленный имущественно-правовой комплекс, то есть его имущество и обязательства существуют обособленно от имущества и обязательств его собственников и других предприятий. Хозяйствующий субъект является суверенным по отношению к своим собственникам. Эта концепция, тесно связанная с концепцией агентских отношений, имеет исключительно важное значение для формирования у собственников и контрагентов предприятия реального представления в отношении, во-первых, правомочности своих требований к данному предприятию и, во-вторых, оценки его имущественного и финансового положения. Одной из ключевых экономических кaтегорий во взаимоотношениях между предприятием, с одной стороны, и его кредиторами, инвесторами и собственниками, с другой стороны, является право собственности. Они соотносятся с абсолютным господством собственника над вещью и выражаются в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения ею. В соответствии с данной концепцией любой актив, внесенный в качестве взноса в уставный капитал, поступает в собственность предприятия и, как правило, не может быть востребован собственником, например, в случае его выхода из состава учредителей (собственников).

 Таким образом, задачи  финансового менеджмента (они  бывают стратегическими и тактическими) соотносятся с принятием эффективных  инвестиционных решений (положение  статей баланса, относящихся к  активу ) в соотнесении их с источниками финансирования (положение статей пассива баланса ).

 При обосновании инвестиционных  решений и выборе источников  их финансирования требуется  определение приоритетов и нахождение  компромисса для достижения оптимального  их сочетания и соблюдения  интересов заинтересованных сторон.

 Принятие любого инвестиционного  решения требует знаний концептуальных  основ финансового управления  фирмой, научно-обоснованных методов  их реализации, общих законов  и закономерностей развития рыночной  экономики и пр.

 Значительное количество  инвестиционных решений должно  быть ориентировано на будущие  успехи фирмы, компании, поэтому  высококлассный менеджер должен  обладать не только теоретическими  знаниями в различных сферах  финансовой, аналитической, оценочной,  бухгалтерской деятельности, но  и знанием положения дел на  рынках, способностью быстрого принятия  решений и интуицией.